算力，正在成為這個時代最昂貴的“新石油”。

當?shù)貢r間2月25日，英偉達發(fā)布的2026財年第四季度財報，以一組驚人的數(shù)字印證了這一點。數(shù)據(jù)顯示，公司營收達681億美元，同比增長73%；凈利潤429.6億美元，同比激增94%。整個財年，其營收首次突破2000億美元大關(guān)，達到2159.4億美元，同比增長65%。毛利率更是持續(xù)維持在70%以上的高位。這些數(shù)據(jù)全面超越了市場預期，顯示出其增長動能依舊強勁。

驅(qū)動業(yè)績的核心引擎，毫無懸念是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。第四季度，該業(yè)務(wù)營收創(chuàng)下623億美元的歷史新高，同比增長75%。整個財年，數(shù)據(jù)中心貢獻了1937億美元營收，占公司總營收近90%。這背后，是全球?qū)I算力需求的爆炸式增長。

目前，英偉達的Blackwell架構(gòu)平臺已成為市場主導。財報透露，全球各大云廠商部署的Blackwell架構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施，算力總和已達90億瓦，且處于滿負荷運行。首席財務(wù)官科萊特·克雷斯指出，全球前五大云計算服務(wù)商貢獻了該業(yè)務(wù)超50%的營收，這既凸顯了客戶集中度，也點明了當前AI投資的主力軍。

展望未來，英偉達給出了更樂觀的指引：預計2027財年第一季度營收將達780億美元左右，環(huán)比繼續(xù)兩位數(shù)增長。下一代Vera Rubin平臺已交付首批樣品，計劃2026年下半年量產(chǎn)。據(jù)黃仁勛介紹，該平臺旨在將推理成本進一步降低最多10倍。

此外，“主權(quán)AI”（各國政府）業(yè)務(wù)成為新亮點，該財年營收超過300億美元，同比增長達3倍，反映了各國構(gòu)建本土AI算力能力的趨勢。財報發(fā)布后，英偉達盤后股價一度漲超3%，并帶動科技板塊走強。有分析指出，這證實了AI基礎(chǔ)設(shè)施投資是長期趨勢，而非短期熱潮。

在電話會上，黃仁勛為公司的爆發(fā)賦予了時代定義。他宣稱“人工智能已到達拐點”，并提出了“算力即收入”的論斷。他認為，在智能體AI時代，算力是創(chuàng)造價值的基礎(chǔ)設(shè)施，其投資將直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)營收?！斑^去全球每年在傳統(tǒng)計算領(lǐng)域投資約3000億至4000億美元，而AI時代的需求可能是過去的一千倍，且正指數(shù)級攀升。”黃仁勛說。

面對客戶資本支出可能放緩的擔憂，他充滿信心，認為AI應用已創(chuàng)造切實的商業(yè)回報，將支撐算力的持續(xù)投資。同時，他也承認高端架構(gòu)的供應在未來幾個季度將持續(xù)緊張，存儲芯片和電源短缺是行業(yè)普遍瓶頸。克雷斯補充，所有數(shù)據(jù)中心都面臨電力約束，客戶正依據(jù)“每瓦性能”做決策——而這正是英偉達的優(yōu)勢所在。

然而，競爭格局正在悄然生變。市場研究顯示，云端AI專用芯片的出貨量預計將在2027年大幅增長，到2028年可能超過數(shù)據(jù)中心GPU。谷歌、亞馬遜、微軟等巨頭都在加大自研芯片投入，以優(yōu)化成本與能效。同時，中國本土GPU公司也在積極進展。

黃仁勛定義的“算力即收入”時代，揭示了一條核心競爭脈絡(luò)：算力已是驅(qū)動創(chuàng)新的基礎(chǔ)生產(chǎn)資料。但這條路上，它不再獨行。

2月25日收盤，英偉達股價為195.56美元，上漲1.41%。

來源：布谷財經(jīng)