一邊是凈利潤近乎翻倍的耀眼財報，一邊是兩位創(chuàng)始元老同時離任的消息，攜程的策馬奔騰在暴雨中充滿變數。

2月26日，攜程集團發(fā)布了2025年第四季度及全年未經審計的財務業(yè)績。數據顯示，2025年第四季度，公司凈營業(yè)收入為154億元人民幣，同比增長21%，凈利潤為43億元人民幣。凈營業(yè)收入環(huán)比下降16%，主要歸因于季節(jié)性因素。

另外，公司2025年全年凈營業(yè)收入達624億元人民幣，同比增長17.1%；歸母凈利潤為333億元人民幣，同比大幅增長約95%。這凈利潤，相當于這年里你每天什么都不用干，一睜眼就躺賺超0.9億。

但就在同一天，公司宣布聯(lián)合創(chuàng)始人范敏已辭任本公司董事兼總裁職務，季琦已辭任本公司董事職務。一喜一憂，為攜程的2025年畫上了一個復雜的句號。

范敏與季琦是攜程創(chuàng)業(yè)“四君子”中的兩位關鍵人物。1999年，靠著100萬元啟動資金起家，短短20多年就把攜程做到總市值3900億的行業(yè)巨頭，穩(wěn)居文旅上市公司榜首。

季琦，碩士畢業(yè)于上海交大，僅用三年便成為中華英華公司華東區(qū)總經理，又用了一年半時間，以公司給的10萬元資金啟動，做成了3000多萬的生意。季琦在攜程早期扮演重要角色，其后雖將精力轉向如家、華住等酒店集團，但作為聯(lián)合創(chuàng)始人及董事，其影響力始終存在。

范敏，畢業(yè)于上海交通大學，擁有瑞士洛桑酒店管理學院背景，創(chuàng)業(yè)前已是上海旅行社總經理，深諳傳統(tǒng)旅游產業(yè)鏈與服務標準。范敏的加入補齊團隊線下運營與行業(yè)資源短板，是攜程從初創(chuàng)企業(yè)成長為行業(yè)巨頭的核心管理者。

二人此番同時離任，被外界普遍解讀為攜程創(chuàng)始人團隊代際更迭的最終完成。此后，公司日常運營預計將更集中于以孫潔為代表的核心管理團隊手中。這標志著攜程在成立二十余年后，其公司治理結構正進一步向職業(yè)經理人體系深化。

與人事變動并行的，是公司亮眼的財務數據。

攜程全年凈利潤體量，已清晰顯示出其作為在線旅游龍頭的強大盈利能力。收入結構依然穩(wěn)固，其中住宿預訂為261億元（占42%）和交通票務為225億元（占36%）。這兩大核心業(yè)務合計貢獻了78%的營收，且均保持兩位數增長。

這份業(yè)績的取得，與全球旅游市場持續(xù)復蘇，尤其是中國國內旅游需求的韌性密不可分。同時，攜程在國際化與入境游方面的投入開始見效。財報顯示，2025年其國際OTA平臺總預訂量同比增長約60%，全年服務入境旅客約2000萬人次。公司在技術、產品及生態(tài)建設上的投入，如AI翻譯引擎、面向國際市場的票務系統(tǒng)改造等，為拓展海外市場提供了支撐。

然而，高光之下，陰影緊隨。

在2025年，范敏曾多次減持攜程ADS，累計套現約2.19億元人民幣。

2026年1月14日，國家市場監(jiān)督管理總局正式對攜程涉嫌濫用市場支配地位行為立案調查。此次調查源于《反壟斷法》，具體指向其可能存在的“二選一”等限制競爭行為。事實上，相關爭議早已有之。2025年，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會就曾公開表示，收到大量會員對攜程等平臺“二選一”、單方面漲傭的投訴，并啟動了反壟斷維權的前期工作。同年，貴州、河南等地的市場監(jiān)管部門也曾因類似問題對攜程進行約談。

更為密集的監(jiān)管壓力接踵而至。

反壟斷立案約一個月后（2月13日），金融監(jiān)管總局聯(lián)合市場監(jiān)管總局、中國人民銀行對攜程旅行、高德地圖、同程旅行等六家出行平臺進行約談。此次約談直指平臺在與金融機構合作開展借貸業(yè)務中存在的誤導宣傳、信息披露不清等問題。

在攜程App內，“拿去花”、“信用貸”等金融產品存在誤導性宣傳用語，其高年化利率及不透明條款可能損害消費者權益。值得注意的是，被約談的同程旅行和去哪兒網，與攜程存在緊密股權關聯(lián)。短短三十天內，接連遭遇反壟斷立案和金融業(yè)務約談，顯示出監(jiān)管部門對平臺經濟的關注正趨于系統(tǒng)化和常態(tài)化。

雙重壓力直接反映在資本市場上。盡管全年業(yè)績強勁，但自1月反壟斷調查消息公布后，攜程股價經歷了短期顯著波動。大股東的動作也引發(fā)關注，例如美國資本集團在2月初曾減持攜程股份。截至2 月 25 日收盤，攜程港股市值約 2705 億港元，對比近期最高點1月13日（反壟斷消息前一天）3980億元，下跌47%。

當前，中國在線旅游市場格局正在發(fā)生微妙變化。傳統(tǒng)OTA巨頭攜程、同程等依然占據主導，但抖音、美團等內容和本地生活平臺正憑借流量優(yōu)勢強勢切入，形成分流。為應對競爭，攜程在2025年第三季度的銷售及營銷費用同比增長了24%。同時，全球范圍內，谷歌等科技公司的旅行產品功能也在持續(xù)演進，構成長期潛在影響。

老將退隱，利潤狂飆，監(jiān)管紅線也清晰浮現，此時的攜程站在了一個必須重新審視規(guī)則的時代路口。

來源：星河商業(yè)觀察