最近英偉達(dá)的H200芯片絕對是科技圈的“年度冷笑話”——美商務(wù)部24號剛放話，這玩意兒對華賣了整整倆月，居然一顆都沒出去？不是說特朗普去年12月都高調(diào)開綠燈了嗎？咋中國企業(yè)連問都不問？這事兒背后藏的坑，可比你想的深多了，不是簡單的“不想買”，是真的“不敢買、不能買”。

當(dāng)初英偉達(dá)剛拿到許可，還催著供應(yīng)鏈趕緊增產(chǎn)，華爾街都把這當(dāng)成幾十億美金的大生意，結(jié)果現(xiàn)實(shí)直接給澆了盆冷水——倆月過去，英偉達(dá)2026財(cái)年財(cái)報(bào)電話會里明明白白說，H200到現(xiàn)在沒從中國賺過一分錢，連業(yè)績展望里都不敢把中國數(shù)據(jù)中心算成確定項(xiàng)。說白了，這哪是賣得少啊，是壓根沒開賣過。

你可能會問，H200不是高端AI芯片嗎？性能比之前的H20強(qiáng)多了，咋沒人要？其實(shí)跟芯片本身沒啥關(guān)系，是這東西被卷進(jìn)政策博弈里，早就不是貨架上的普通商品了，變成了“隨時可能斷供的玩意兒”。企業(yè)買高端算力是干嘛的？是用來跑項(xiàng)目、簽客戶的，要是訓(xùn)練到一半突然被卡脖子，損失的可不只是芯片錢，項(xiàng)目進(jìn)度、客戶合同、數(shù)據(jù)安全全得搭進(jìn)去，誰愿意把自己的命門押在一個隨時變臉的許可上？

再來說說特朗普開綠燈這事兒，你以為是送福利？錯了，這里面全是套路。去年12月他在“真實(shí)社交”上高調(diào)宣布允許賣，說是跟黃仁勛見過面，但最坑的一條是啥？美方居然要從H200對華銷售額里抽25%的分成！這哪是監(jiān)管啊，明明是把出口許可當(dāng)成了收過路費(fèi)的條子——今天抽25%，明天會不會變35%？今天能賣給“批準(zhǔn)客戶”，明天名單會不會刪幾個？這芯片交易變成了“政策訂閱”，誰敢拍胸脯說穩(wěn)定？

而且美方內(nèi)部也不是鐵板一塊，強(qiáng)硬派想封死，務(wù)實(shí)派怕丟市場丟競爭力，最后放出來的H200就卡在一個尷尬區(qū)間：比H20強(qiáng)，但又碰不到最頂級的Blackwell。說白了，這不是為了合作共贏設(shè)計(jì)的，是為了控制節(jié)奏——既想留個口子維持美國技術(shù)影響力，又想隨時能擰緊閥門停掉，再加上抽成這種“金融化玩法”，信號太明顯了：這不是商業(yè)通道，是帶遙控器、計(jì)價(jià)器的通道。

但商業(yè)最煩“遙控器”，資本市場能押波動，產(chǎn)業(yè)鏈不敢賭翻臉。特朗普把燈打開了，可燈下的規(guī)則表寫得太嚇人，這就導(dǎo)致了三道門檻疊在一起，把買賣卡在“看起來能做，實(shí)際上做不了”的地方。

先看美方這邊，特朗普宣布得痛快，執(zhí)行起來拖拖拉拉。按照公開信息，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局要求許可證得國務(wù)院、國防部、能源部一起審，這哪是謹(jǐn)慎啊，是把審批拖得沒邊兒?？蛻粢氖墙桓队?jì)劃，不是新聞通稿，你連批不批都給不出準(zhǔn)信兒，訂單能落紙面才怪。

再看中國這邊，也有實(shí)打?qū)嵉挠查T檻。2025年7月，網(wǎng)信辦就因?yàn)镠20潛在漏洞后門、遠(yuǎn)程關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)，特意約談了英偉達(dá)，要求他們說清楚安全問題?，F(xiàn)在中美互信這么低，“安全可控”可不是喊口號，是芯片進(jìn)來之前必須過的關(guān)。而且2025年9月中國啟動了對美國集成電路領(lǐng)域的反歧視調(diào)查，所有美國芯片在中國的合規(guī)環(huán)境都更嚴(yán)了，想進(jìn)來賣，規(guī)矩得先講明白，風(fēng)險(xiǎn)得說透。

最后是市場端，客戶直接用腳投票。知情人士說，許可條件不明確，斷供和遠(yuǎn)程控制風(fēng)險(xiǎn)一直飄著，沒穩(wěn)定承諾誰敢下單？企業(yè)心里門兒清：買H200是省事還是添堵？要是買回去反而增加政策風(fēng)險(xiǎn)，那“先不買”就是最理性的選擇。而且這觀望還會傳供應(yīng)鏈：終端不下單，上游組件不生產(chǎn)，交付周期更不確定，客戶更不敢買，這不就是個死循環(huán)嘛，像回旋鏢一樣打回來。

英偉達(dá)現(xiàn)在夾在中間難受死了：最先進(jìn)的Blackwell賣不了，中間檔的H200賣不動，低配的H20雖然還能賣點(diǎn)兒，但被國產(chǎn)替代擠得空間越來越小。黃仁勛自己都承認(rèn)，中國對手進(jìn)步快——替代不一定立刻完全夠用，但至少是個“可預(yù)測”的選項(xiàng)，在高端算力里，“穩(wěn)”比“快一點(diǎn)點(diǎn)”值錢多了，畢竟誰也不想賭明天會不會斷供。

說白了，H200對華零銷量，表面是英偉達(dá)生意黃了，實(shí)質(zhì)是政策把交易前提打碎了，市場用沉默回敬不確定。特朗普那盞綠燈沒照亮訂單，只照出了規(guī)則的搖擺和信任的缺口。對中國企業(yè)來說，這次事兒也提醒得直接：算力要追，供應(yīng)鏈安全更要抓，中美科技競爭到現(xiàn)在，誰也別指望一條推文就能讓市場重新信“穩(wěn)定”倆字。

參考資料：新華社《中國啟動美國集成電路領(lǐng)域反歧視調(diào)查》；人民日報(bào)《高端算力需兼顧性能與安全》