來(lái)源：中國(guó)能源網(wǎng)

大同證券近日發(fā)布煤炭行業(yè)周報(bào)：動(dòng)力煤方面，本周動(dòng)力煤各環(huán)節(jié)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。港口端、產(chǎn)地端與國(guó)際端價(jià)格均上漲。短期來(lái)看，節(jié)后上下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，疊加庫(kù)存處于低位，煤價(jià)有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期在供給約束與需求韌性支撐下，價(jià)格將向合理區(qū)間修復(fù)，維持窄幅震蕩。

以下為研究報(bào)告摘要：

核心觀點(diǎn)

動(dòng)力煤方面，本周動(dòng)力煤各環(huán)節(jié)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。港口端、產(chǎn)地端與國(guó)際端價(jià)格均上漲。短期來(lái)看，節(jié)后上下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，疊加庫(kù)存處于低位，煤價(jià)有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期在供給約束與需求韌性支撐下，價(jià)格將向合理區(qū)間修復(fù)，維持窄幅震蕩。

煉焦煤方面，本周煉焦煤各環(huán)節(jié)價(jià)格呈現(xiàn)弱穩(wěn)分化態(tài)勢(shì)。港口端價(jià)格周環(huán)比持平，產(chǎn)地端價(jià)格穩(wěn)中有降，國(guó)際端澳洲峰景礦硬焦煤FOB價(jià)周環(huán)比小幅下降。整體來(lái)看，春節(jié)前市場(chǎng)交投活躍度下降，供需雙弱格局主導(dǎo)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，中長(zhǎng)期隨著節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)、鐵水產(chǎn)量提升及海外供給收縮預(yù)期，價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升。

二級(jí)市場(chǎng)方面，權(quán)益市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，煤炭跑贏指數(shù)。A股市場(chǎng)日均成交額為2.11萬(wàn)億元，呈現(xiàn)科技成長(zhǎng)板塊領(lǐng)漲、消費(fèi)板塊回調(diào)的結(jié)構(gòu)性行情。領(lǐng)漲板塊?集中于信息技術(shù)領(lǐng)域：互動(dòng)媒體與服務(wù)Ⅲ、電腦與外圍設(shè)備、信息技術(shù)服務(wù)、工業(yè)集團(tuán)Ⅲ、半導(dǎo)體產(chǎn)品，主要受益于AI大模型在代碼生成與智能交互領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，疊加全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)芯片價(jià)格上行預(yù)期，推動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施、AI終端與工業(yè)軟件需求共振。領(lǐng)跌板塊為消費(fèi)服務(wù)類：航空客運(yùn)Ⅲ、日常消費(fèi)品經(jīng)銷與零售、多品類零售Ⅲ，主因部分消費(fèi)股節(jié)前漲幅過(guò)高引發(fā)獲利回吐。煤炭板塊跑贏指數(shù)，建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示

終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。（大同證券 景劍文,溫慧）