紐約聯(lián)儲的研究人員表示，全球一項關(guān)鍵利率正在上升，而主要原因似乎是政府債券在安全性和流動性方面的吸引力下降。

所謂的“自然利率”——即在經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)、通脹穩(wěn)定情況下的短期利率，自2019年以來出現(xiàn)了“統(tǒng)計上顯著的上升”。紐約聯(lián)儲研究人員們在一篇博客文章中表示，美國及其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的自然利率已上升約1個百分點(diǎn)。

研究人員指出，盡管還有其他因素推動利率上升，但投資者對政府債券作為安全資產(chǎn)的興趣減弱，可能占到了自然利率上升幅度的一半之多。這一點(diǎn)可以從美國公司債券利差的收窄中看出。這種變化有多種原因，可能包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)的激增。

盡管自然利率只是一個理論概念（在經(jīng)濟(jì)分析中常被稱為r-star），但它之所以重要，是因為它會影響央行在制定市場利率時的決策。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾在2018年懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度央行研討會上形容，自然利率就像水手航行時依賴的一顆重要恒星。

紐約聯(lián)儲的文章指出，經(jīng)過統(tǒng)計分析，美國的自然利率及其全球?qū)?yīng)指標(biāo)在新冠疫情后時期都顯示出顯著上升。而在此前（1990年至2019年期間），“投資者對安全性（以及流動性）的偏好推動發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債券收益率持續(xù)下降”，可以說也帶動了中性利率的下行。

研究人員還表示，在后疫情時代推動利率上升的其他可能因素包括：人工智能驅(qū)動的生產(chǎn)率增長前景。此外，面對人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)體，其債務(wù)與GDP比率可能上升，以及對更高軍費(fèi)支出的預(yù)期，也可能是推高自然利率的原因之一，或兩者兼而有之。