2026年2月，格力電器迎來了一記重錘：其第一大股東珠海明駿（高瓴資本馬甲）宣布擬減持2%股份，用于償還銀行貸款。這是自2019年高瓴豪擲416億“入主”格力以來，第一次賣出股票！消息一出，市場嘩然。曾經(jīng)被捧上神壇的“價值投資典范”，難道終于撐不住了？

表面看，這是一次正常的“債務(wù)優(yōu)化”。當(dāng)年高瓴收購格力股權(quán)時，一半資金來自銀行貸款。這六年里，格力確實夠“爭氣”，累計分紅近150億，幫高瓴覆蓋了約50億的利息支出。但為什么現(xiàn)在還要賣？深層原因只有一個：光靠分紅還債，太慢了！
要知道，高瓴當(dāng)初買入的成本是每股46.17元，而如今格力股價僅在38元左右，浮虧超過16%。如果死扛著不賣，不僅本金回不來，巨額的貸款利息更是如滾雪球般吞噬現(xiàn)金流。對于講究“落袋為安”的資本大鱷來說，與其等待遙遙無期的股價反彈，不如趁現(xiàn)在格力經(jīng)營尚穩(wěn)、現(xiàn)金流充沛（2025年前三季度凈利214億），趕緊套現(xiàn)一部分把銀行的窟窿堵上。這哪里是“財務(wù)安排”，分明是資本對格力未來爆發(fā)力的一次“用腳投票”！

更讓人細(xì)思極恐的是，這次減持撕開了格力“高分紅”模式的遮羞布。過去幾年，格力被吹捧為“現(xiàn)金奶?！?，投資者沖著分紅而來。但現(xiàn)在看來，這種高分紅在某種程度上成了大股東償還收購貸款的“提款機”。當(dāng)分紅都被用來還債，普通散戶還能指望從股價上漲中獲利嗎？高瓴的撤退信號，或許意味著在資本眼中，格力的增長天花板已現(xiàn)，空調(diào)主業(yè)的內(nèi)卷和多元化困境，讓這筆曾經(jīng)輝煌的買賣變成了“雞肋”。

董明珠曾信誓旦旦要帶領(lǐng)格力再創(chuàng)新高，如今“金主”卻率先離場。雖然珠海明駿減持后仍是第一大股東，控制權(quán)未變，但這顆信任的種子已經(jīng)裂開。大宗交易雖不直接砸盤，但信心的崩塌往往就在一瞬間。

如果是你，面對“金主”首次減持還債的格力，你會選擇相信“價值回歸”抄底買入，還是跟隨高瓴的腳步果斷離場？評論區(qū)說出你的真實判斷。