洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|李平

對(duì)監(jiān)管信息的不完全統(tǒng)計(jì)，2025年全年，民生銀行（SH:600016、HK:01988）累計(jì)收到超80張監(jiān)管罰單，罰沒(méi)金額近億元，違規(guī)事項(xiàng)涉及信貸管理、客戶信息保護(hù)、數(shù)據(jù)報(bào)送等多個(gè)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

同時(shí)，民生銀行2025年第三季度報(bào)告呈現(xiàn)出一幅矛盾的經(jīng)營(yíng)圖景，營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.74%至1085.09億元，在營(yíng)收下滑的股份制銀行中逆勢(shì)突圍。

但其歸母凈利潤(rùn)卻同比下降6.38%至285.42億元，這份“增收不增利”的財(cái)報(bào)，暴露了銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利結(jié)構(gòu)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債管理等方面的深層問(wèn)題。

被譽(yù)為“小微之王”的民生銀行，是國(guó)內(nèi)第一家民營(yíng)股份制商業(yè)銀行，如今卻面臨著行業(yè)轉(zhuǎn)型期的轉(zhuǎn)型陣痛與破局困境。

01

資產(chǎn)質(zhì)量承壓

資產(chǎn)質(zhì)量是銀行經(jīng)營(yíng)的生命線，而民生銀行財(cái)報(bào)顯示，其風(fēng)險(xiǎn)防線正面臨多重挑戰(zhàn)。

截至9月末，該行不良貸款總額達(dá)658.57億元，較上年末增加2.47億元，不良貸款率微升0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.48%。

看似溫和的指標(biāo)變動(dòng)背后，是兩大高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的集中暴露，且風(fēng)險(xiǎn)處置付出了高昂成本。

首先，在信用卡業(yè)務(wù)方面。截至2025年6月末，該行信用卡不良余額達(dá)165.42億元，不良貸款率已達(dá)到3.68%，較上年末提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

為緩解風(fēng)險(xiǎn)壓力，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心公告顯示,民生銀行2025年全年公開(kāi)處置信用卡不良貸款累計(jì)規(guī)模超274億元，涉及近70萬(wàn)筆貸款，其中年末掛牌的三期資產(chǎn)包未償本息合計(jì)達(dá)268億元，最長(zhǎng)逾期天數(shù)超5年，利息與本金比例高達(dá)90%以上。

這種集中處置雖能短期改善報(bào)表數(shù)據(jù)，但代價(jià)慘重，根據(jù)銀登中心公布的2025年一季度不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)，以一季度4.1%的平均轉(zhuǎn)讓折扣率測(cè)算，年末核心資產(chǎn)包成交價(jià)格或僅10億元左右，賬面損失不可避免。

更值得關(guān)注的是，信用卡業(yè)務(wù)陷入“規(guī)模收縮與風(fēng)險(xiǎn)上升”的惡性循環(huán)，財(cái)報(bào)顯示，截至6月末，信用卡透支余額同比減少273.45億元至4499.02億元，曾經(jīng)的盈利引擎淪為風(fēng)險(xiǎn)包袱。

其次，在對(duì)公貸款領(lǐng)域方面。民生銀行副行長(zhǎng)黃紅日在2025年中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，小微貸款受企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、居民收入增長(zhǎng)放緩影響，租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)貸款受市場(chǎng)需求不足沖擊，兩類貸款新生成不良均同比增加。

其中，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)余波仍在持續(xù)，據(jù)中期財(cái)報(bào)顯示，截至2025年上半年，該行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率比上年末的5.01%有所下降，但仍達(dá)到3.48%。

盡管通過(guò)展期等方式延緩了風(fēng)險(xiǎn)暴露，但隨著行業(yè)調(diào)整的持續(xù)，相關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)違約可能會(huì)引發(fā)新的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

更嚴(yán)峻的是，監(jiān)管部門發(fā)布2025年上半年商業(yè)銀行平均覆蓋率為211.9%，而民生銀行撥備覆蓋率僅為143.00%，雖較上年末提升1.06個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力明顯不足，未來(lái)可能面臨更大的減值計(jì)提壓力。

02

盈利結(jié)構(gòu)脆弱

民生銀行三季度營(yíng)收增長(zhǎng)的背后，是盈利結(jié)構(gòu)的深層脆弱性。

在利息凈收入方面，三季報(bào)顯示，民生銀行前三季度實(shí)現(xiàn)利息凈收入755.10億元，同比僅增長(zhǎng)2.40%，增速顯著低于營(yíng)收整體增幅。

這一現(xiàn)象的核心癥結(jié)在于凈息差的持續(xù)承壓，盡管該行三季度凈息差同比提升2個(gè)基點(diǎn)至1.42%，但據(jù)監(jiān)管部門的統(tǒng)計(jì)，三季度股份行凈息差環(huán)比提升0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.56%，民生銀行比股份行均值低了12個(gè)基點(diǎn)。

而凈息差的弱勢(shì)表現(xiàn)源于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的雙重失衡。

資產(chǎn)端，高收益的零售貸款業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，據(jù)財(cái)報(bào)信息，截至9月末，個(gè)人貸款余額1.7萬(wàn)億元，較上年末下降3.17%，其中個(gè)人信用類消費(fèi)貸款“民易貸”余額同比下降1.13%。

零售貸款的負(fù)增長(zhǎng)直接壓縮了息差空間，而對(duì)公貸款雖同比增長(zhǎng)1.58%，但受制造業(yè)、服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力影響，定價(jià)能力受限。

負(fù)債端，財(cái)報(bào)顯示，截至9月末，公司存款余額2.87萬(wàn)億元，較上年末下降2.65%，而個(gè)人存款增長(zhǎng)6.72%至1.39萬(wàn)億元。

這種“對(duì)公存款弱、個(gè)人存款強(qiáng)”的結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致銀行負(fù)債成本居高不下。對(duì)公存款通常具有穩(wěn)定性強(qiáng)、成本低的特點(diǎn)，其占比下降推高了整體負(fù)債成本，進(jìn)一步擠壓息差空間。

在非息收入方面，其快速增長(zhǎng)看似亮眼，實(shí)則成色不足。

前三季度該行非利息凈收入329.99億元，同比增長(zhǎng)18.20%，但其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入僅微增了0.70%，真正的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自其他非利息凈收入36.55%的增幅，主要依賴債券交易等公允價(jià)值變動(dòng)收益。

這種依賴市場(chǎng)行情的非經(jīng)常性收益，可持續(xù)性存疑，難以成為穩(wěn)定的盈利支撐。反觀同業(yè)，招商銀行等已形成財(cái)富管理、信用卡手續(xù)費(fèi)等穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源，而民生銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的低速增長(zhǎng)，反映出其在零售財(cái)富管理、對(duì)公投行服務(wù)等核心中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力不足。

03

內(nèi)控漏洞與轉(zhuǎn)型阻力

民生銀行的業(yè)務(wù)壓力，本質(zhì)上也反映了公司治理與合規(guī)管理的深層不足。

對(duì)監(jiān)管信息的不完全統(tǒng)計(jì)，2025年全年，該行累計(jì)收到超80張罰單，罰沒(méi)金額近億元，違規(guī)事項(xiàng)涉及信貸管理、客戶信息保護(hù)、數(shù)據(jù)報(bào)送等多個(gè)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

其中最大的一筆罰單，是國(guó)家金融監(jiān)督管理總局10月31日發(fā)布的行政處罰，民生銀行被罰款5865萬(wàn)元。

頻繁的監(jiān)管處罰不僅帶來(lái)直接的財(cái)務(wù)損失，更反映出銀行內(nèi)控體系存在系統(tǒng)性漏洞，從信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)控失效，到對(duì)公貸款的貸后管理不足，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)已滲透到業(yè)務(wù)全流程，成為制約發(fā)展的重要障礙。

治理層面的短板還體現(xiàn)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的滯后性。

作為最早聚焦小微金融和零售業(yè)務(wù)的股份制銀行之一，民生銀行近年來(lái)在戰(zhàn)略上執(zhí)行力不足。

零售銀行業(yè)務(wù)中，三季報(bào)顯示，私人銀行客戶總資產(chǎn)雖增長(zhǎng)17.18%，但整體零售貸款規(guī)模卻持續(xù)萎縮，公司銀行業(yè)務(wù)依賴戰(zhàn)略客戶和供應(yīng)鏈金融，但基礎(chǔ)客群培育不足，導(dǎo)致對(duì)公存款增長(zhǎng)乏力。

盡管該行提出科技金融、綠色金融等戰(zhàn)略方向，前三季度綠色信貸余額增長(zhǎng)13.69%至3385.76億元，但這些新興業(yè)務(wù)的規(guī)模占比仍較低，尚未形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的緩慢，使得銀行在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)，陷入“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓、新興業(yè)務(wù)未成氣候”的尷尬境地。

2025年是民生銀行成立30周年，也是其“業(yè)績(jī)筑底、風(fēng)險(xiǎn)出清、治理重塑”的關(guān)鍵之年。

對(duì)于民生銀行而言，唯有正視結(jié)構(gòu)性矛盾，以壯士斷腕的決心推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型，才能在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中重拾優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型跨越。

否則，在銀行業(yè)分化加劇的趨勢(shì)下，其“增收不增利”的困境可能進(jìn)一步惡化，陷入更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

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