A股連續(xù)兩日放量大漲，市場熱情被再度點燃。公募主動權(quán)益類基金迎來“開門紅”。開年不足兩個月，已有近半數(shù)此類產(chǎn)品復權(quán)單位凈值刷新歷史紀錄，超九成產(chǎn)品斬獲正收益。

普漲格局之下，業(yè)績分化也愈演愈烈。領(lǐng)跑者憑借對有色金屬、科技賽道的精準卡位，年內(nèi)回報已突破50%；而墊底產(chǎn)品則深跌逾14%，首尾業(yè)績差拉大超66個百分點。同時，超200只此前跌破面值的“毛基”成功回到水面以上，市場信心逐步回暖。

博時基金資深投資總監(jiān)兼任權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪對第一財經(jīng)稱，2026年，市場將逐步從流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，單一的成長或價值風格難以持續(xù)占優(yōu)，市場主線輪動可能較快，建議投資需要保持逆向思維。

有色板塊成公募“搖錢樹”

受益于A股市場行情整體升溫，公募基金產(chǎn)品凈值正在加速修復上行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，有可比數(shù)據(jù)的4780只主動權(quán)益基金（僅計算初始基金，下同）里，有2347只產(chǎn)品的復權(quán)單位凈值年內(nèi)刷新歷史紀錄，占比達49.1%。其中，僅春節(jié)假期后首個交易日里，就有超過350只產(chǎn)品的復權(quán)單位凈值攀升至成立以來新高。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述主動權(quán)益類基金中，超過九成開年以來斬獲正收益，其中149只年內(nèi)漲幅在20%以上，且主動權(quán)益基金業(yè)績前三甲被同一位基金經(jīng)理包攬的情況再次出現(xiàn)。

具體來看，西部利得策略優(yōu)選A、西部利得新動力A的年內(nèi)累計回報分別為52.64%、51.95%；西部利得行業(yè)主題優(yōu)選A緊隨其后，同期回報也達到46.61%，公告顯示，這三只產(chǎn)品均由基金經(jīng)理何奇掌舵。

此外，年初至今累計漲幅超過47%的產(chǎn)品，還有唐曉斌管理的廣發(fā)遠見智選A。銀華同力精選、華夏新材料龍頭A、萬家周期視野A、前海開源金銀珠寶A等產(chǎn)品的同期業(yè)績表現(xiàn)則在30%以上，表現(xiàn)同樣亮眼。

這些業(yè)績暫時領(lǐng)跑的產(chǎn)品，大多將籌碼壓在了資源類相關(guān)賽道，因而在開年行情中占盡先機。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，申萬有色金屬板塊年內(nèi)上漲21.94%，板塊內(nèi)18只成分股同期漲幅超50%。

如何奇管理的3只產(chǎn)品，清一色重倉有色金屬板塊，輔以部分電子等科技個股。以西部利得策略優(yōu)選A為例，該產(chǎn)品前十大重倉股中，有6只有色板塊個股，如紫金礦業(yè)（601899.SH）、赤峰黃金（600988.SH）、山東黃金（600547.SH）等。

除周期行業(yè)，科技賽道依舊是基金經(jīng)理的“心頭好”。如廣發(fā)遠見智選就重點配置存儲及相關(guān)半導體設備，以及部分細分行業(yè)龍頭，佰維存儲（688525.SH）、江波龍（301308.SZ）、普冉股份（688766.SH）為其前三大重倉股。

隨著凈值的快速修復，不少此前在低谷徘徊的“毛基”（單位凈值低于1元的基金）也陸續(xù)回到水面以上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，主動權(quán)益基金的復權(quán)單位凈值跌破1元的產(chǎn)品有763只，占比不足16%。

此前的“毛基”產(chǎn)品中，有224只凈值在今年回升至1元面值以上。例如紅土創(chuàng)新智能制造A的復權(quán)單位凈值從去年底的0.89元增至1.21元，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A、恒越成長精選A等產(chǎn)品也實現(xiàn)了類似的凈值修復。

不過，基金業(yè)績分化態(tài)勢依然明顯。在虧損的主動權(quán)益基金中，有8只主動權(quán)益基金的年內(nèi)跌幅超過10%，目前跌幅最多的是平安數(shù)字經(jīng)濟精選A，年初至今的累計跌幅超過14%。這意味著，開年不到兩個月，主動權(quán)益類產(chǎn)品的首尾業(yè)績相差已經(jīng)超過66.7個百分點。

在震蕩行情中把握主線

馬年開市以來，A股市場連續(xù)兩日走強。市場熱點快速輪動下，全市場連續(xù)兩日出現(xiàn)超3700只個股上漲、且超百股漲停的局面。同時，市場交投氛圍顯著升溫，成交金額繼前一日重回2萬億元大關(guān)，再次放量至2.48萬億元。

“市場在當前向下空間可能不大，春節(jié)后市場大概率有望開啟春季行情的下半場。”曾豪對第一財經(jīng)稱，后市持續(xù)看好A股權(quán)益市場。在多種因素共同作用下，當前資金流入具有一定的可持續(xù)性，但也需關(guān)注國內(nèi)宏觀修復節(jié)奏不及預期、國際地緣沖突加劇、中美關(guān)系顛簸等因素對資金流向的影響。

曾豪續(xù)稱，近期A股市場風格輪動顯著加快，一方面成長受外部流動性和海外映射影響有所回落，另一方面ETF贖回壓力緩解疊加市場有一定防御需求下，順周期方向則有一定修復。

“現(xiàn)階段可考慮持倉在保持相對均衡的同時，加大對半導體芯片和 AI 應用等方向的研究，考慮把握節(jié)后布局機會。”曾豪說。

長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，展望春節(jié)后行情，市場有望企穩(wěn)回升。新興科技是主線，價值股也會有春天，“目前內(nèi)需板塊預期與交易出清，價值股有望迎來拐點”。

汪立說，接下來會關(guān)注內(nèi)需價值、新興科技、大金融三大方向。其中，從內(nèi)需價值方面看，春節(jié)后內(nèi)需板塊超額概率或更高，疊加擴內(nèi)需成為重要增長抓手，而市場預期與持倉均處于底部區(qū)域。

金鷹基金權(quán)益研究部宏觀策略研究員金達萊也持類似看法。她對第一財經(jīng)分析，隨著資金回流，A股市場或有望迎來新一輪上行動力，關(guān)注以AI為代表的科技主線和上游周期資源品的行情回歸。

“今年市場仍會震蕩向上，但需把握節(jié)奏與結(jié)構(gòu)機會?！奔螌嵔承膰肋x混合基金經(jīng)理楊歡也稱，對2026年整體市場保持樂觀態(tài)度。在他看來，資本市場仍處于有利環(huán)境，馬年投資要抓住產(chǎn)業(yè)升級主線，在波動中尋找確定性。

面對波動，他建議采取“不追高、重估值、看長遠”的策略?！皩τ诟呶毁Y產(chǎn)要仔細評估業(yè)績超預期可能性，而基本面扎實且增長潛力大的公司，短期調(diào)整反而是布局機會?！彼f，隨著基本面數(shù)據(jù)清晰化，市場走勢將更為清晰。