（快消品訊）2026年2月，國內(nèi)MCN機構(gòu)三只羊成功借殼美股上市公司Rich Sparkle，正式登陸納斯達克交易所，新公司更名為ANPA。此次借殼上市完成后，公司股價經(jīng)歷極端波動，數(shù)日暴漲45倍后快速回落，引發(fā)資本市場與直播行業(yè)廣泛關(guān)注。此次借殼上市是三只羊在國內(nèi)業(yè)務(wù)受挫后的資本突圍之舉，其通過綁定海外頂流IP的獨特交易結(jié)構(gòu)，試圖打開全球市場布局新局面。

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借殼上市

《快消品》了解到，三只羊此次借殼的載體Rich Sparkle主業(yè)為金融印刷，主要為上市公司提供招股書印制、排版翻譯等服務(wù)，該公司于2025年7月登陸納斯達克，發(fā)行價僅4美元，市值剛過5000萬美元。業(yè)內(nèi)人士表示，此類規(guī)模小、無復雜資產(chǎn)負債包袱的企業(yè)，是借殼上市的優(yōu)選載體，可有效降低重組難度與成本。

此次借殼交易的核心的是Rich Sparkle以9.75億美元（約合人民幣67億元）的估值，收購Step Distinctive公司100%股權(quán)。三只羊在此次交易中未支付任何現(xiàn)金，而是通過Rich Sparkle定向增發(fā)約7500萬股新股，交付給Step Distinctive股東，實現(xiàn)“以股換股”的零現(xiàn)金收購。

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零現(xiàn)金收購，綁定海外頂流IP

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，Step Distinctive由三只羊旗下安徽小黑羊網(wǎng)絡(luò)科技與TikTok頂流網(wǎng)紅Khaby Lame（“無語哥”）合資成立，其中安徽小黑羊持股13%，Khaby Lame直接或間接持股高達49%。據(jù)了解，Khaby Lame在TikTok平臺粉絲量超1.6億，全網(wǎng)累計粉絲達3.6億，是全球極具影響力的網(wǎng)紅IP。

股價波動成為此次上市事件的焦點。借殼消息公布后，Rich Sparkle股價從4美元一路狂飆至180美元，漲幅高達45倍，隨后又以更快速度斷崖式回落，一度跌破10美元，幾乎打回借殼前原形。

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國內(nèi)業(yè)務(wù)受挫，尋求海外突圍

據(jù)悉，三只羊此次繞道美股上市，與其中國內(nèi)業(yè)務(wù)受挫密切相關(guān)。此前，三只羊因“美誠月餅事件”被監(jiān)管部門罰沒6894萬元，全矩陣賬號停播整改，頭部主播相繼解約，國內(nèi)業(yè)務(wù)遭遇重創(chuàng)。此次借殼上市并綁定海外頂流IP，被視為其擺脫國內(nèi)發(fā)展困境、押注全球流量變現(xiàn)的重要舉措。

交易完成后，三只羊旗下安徽小黑羊獲得Khaby Lame全球范圍內(nèi)36個月的獨家全鏈運營權(quán)，涵蓋直播電商策劃、TikTok商店運營、跨境供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)等核心業(yè)務(wù)，試圖通過自身運營優(yōu)勢，盤活海外頂流IP的流量價值。

三只羊此次借殼上市的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計巧妙，既規(guī)避了國內(nèi)業(yè)務(wù)的監(jiān)管風險與信任危機，又借助海外頂流IP的流量優(yōu)勢，在美股市場打造“跨境電商+頂流IP”的資本故事。但股價的暴漲暴跌也表明，此類依賴概念炒作的上市行為，仍面臨盈利能力不確定、商業(yè)模式可持續(xù)性不足等多重考驗。

回溯三只羊發(fā)展歷程，張慶楊（瘋狂小楊哥），三只羊核心創(chuàng)始人、實際控制人之一，同時擔任三只羊（合肥）控股集團有限公司總經(jīng)理。他與哥哥張開楊共同作為安徽小黑羊網(wǎng)絡(luò)科技的最終受益人，通過直接或間接控股，掌控著40余家關(guān)聯(lián)企業(yè)，版圖覆蓋文化傳媒、教育、農(nóng)業(yè)、食品等多個領(lǐng)域。三只羊早期憑借張慶楊“反向帶貨”的特色直播風格崛起，成為抖音首個粉絲破億的直播主體，其個人IP是三只羊初期流量積累的核心支撐，2022年GMV突破160億元，旗下簽約主播超2000人。2020年，該公司曾在香港設(shè)立分公司，籌備港股IPO，后因國內(nèi)業(yè)務(wù)受挫被迫調(diào)整上市計劃。此次登陸美股后，三只羊能否借助海外布局實現(xiàn)逆襲，仍有待市場檢驗。