關(guān)鍵詞：適度寬松、高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效、 非銀流動(dòng)性“機(jī)制安排”

堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效，深化金融改革和更高水平對外開放，增強(qiáng)宏觀政策前瞻性針對性協(xié)同性，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，防范化解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場穩(wěn)定運(yùn)行營造良好的貨幣金融環(huán)境，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局提供有力的金融支撐。

——1月5日召開的2026年中國人民銀行工作會(huì)議指出

核心關(guān)注：

“十五五”開局之年，貨幣政策的核心命題不只是“寬松力度”，而是在金融結(jié)構(gòu)變化中重建一套更科學(xué)、可傳導(dǎo)、可溝通的框架?！斑m度寬松”的總基調(diào)是：降準(zhǔn)降息仍留有空間，但更看重節(jié)奏、傳導(dǎo)與預(yù)期管理；結(jié)構(gòu)工具則從“投向”走向“考核化、評估化”，把支持科技、綠色、養(yǎng)老、普惠做成可量化的政策閉環(huán)。

其中，最值得盯住的新提法，是“在特定情景下向非銀金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排”。市場擔(dān)憂的從來不是波動(dòng)本身，而是失控。“機(jī)制性安排”的價(jià)值，是讓市場相信：哪怕遇到極端情景，體系仍有工具、有閥門、有邊界。把確定性留在制度之中，正是當(dāng)下宏觀治理從“刺激強(qiáng)度”走向“運(yùn)行韌性”的重要變化。

政策掃描：

1.繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種工具，保持流動(dòng)性充裕、融資條件相對寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸投放均衡。

2.提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。進(jìn)一步完善金融“五篇大文章”政策框架，實(shí)施考核評價(jià)制度，加強(qiáng)金融服務(wù)效果評估，提升專業(yè)化精細(xì)化水平。

3.穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。完善宏觀審慎和金融穩(wěn)定管理工具箱。建立在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排，發(fā)揮好兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具作用。

4.持續(xù)深化金融改革和對外開放。加強(qiáng)對銀行間債券市場、貨幣市場、外匯市場、票據(jù)市場、黃金市場及有關(guān)衍生品的監(jiān)督管理。完善人民幣跨境使用基礎(chǔ)設(shè)施。

5.積極推動(dòng)全球金融治理改革。統(tǒng)籌開展多雙邊貨幣金融合作。

6.進(jìn)一步提升金融管理和服務(wù)能力。推動(dòng)重點(diǎn)立法修法項(xiàng)目；研究構(gòu)建與現(xiàn)代中央銀行制度相匹配的金融統(tǒng)計(jì)制度和標(biāo)準(zhǔn)體系，持續(xù)做好“五篇大文章”、融資平臺(tái)債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域統(tǒng)計(jì)監(jiān)測；強(qiáng)化虛擬貨幣監(jiān)管，穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣。

政策點(diǎn)評：

“十五五”規(guī)劃開局之年，適度寬松的貨幣政策如何發(fā)力？中國金融結(jié)構(gòu)深刻變化的今天，怎樣構(gòu)建與之匹配的科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，處理好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的關(guān)系？

或許，前一兩個(gè)月的政策動(dòng)向已給出答案：得益于供給端支撐，1月資金面趨穩(wěn)，2月大概率延續(xù)“穩(wěn)中有動(dòng)”，3月迎來政府債凈供給高峰，流動(dòng)性投放有望適時(shí)加碼。

2026年的央行敘事，可以用“三元升級”概括：總量取向更明確 （適度寬松）、結(jié)構(gòu)導(dǎo)向更制度化（考核評價(jià)+效果評估）、金融穩(wěn)定更機(jī)制化（為極端情景預(yù)設(shè)閥門）。這意味著貨幣政策不只要穩(wěn)增長，也要穩(wěn)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心。

在穩(wěn)增長與穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)之間，政策希望把節(jié)奏做得更穩(wěn)、傳導(dǎo)更實(shí)，避免信用收縮與資產(chǎn)波動(dòng)互相強(qiáng)化。結(jié)構(gòu)端的變化同樣關(guān)鍵——金融 “五篇大文章”從“倡導(dǎo)與投向”走向 “框架+考核+評估”，意味著資源配置更有方向，也更可量化、更可追責(zé)。

同時(shí)，金融穩(wěn)定的制度建設(shè)被進(jìn)一步前置：從宏觀審慎與金融穩(wěn)定“雙支柱”到“機(jī)制性安排”，核心是給極端情景預(yù)設(shè)閥門、把“可控”寫進(jìn)制度。

央行治理現(xiàn)代化與制度型開放亦同步推進(jìn)：推動(dòng)重點(diǎn)立法修法與金融統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，強(qiáng)化對銀行間債券、貨幣、外匯、票據(jù)、黃金及衍生品市場的監(jiān)管；在數(shù)字金融層面，堅(jiān)持“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”與“強(qiáng)化虛擬貨幣監(jiān)管、持續(xù)打擊相關(guān)違法犯罪”并行，釋放出清晰的政策信號——技術(shù)可以發(fā)展，但必須在可穿透、可清算、可追責(zé)的框架內(nèi)運(yùn)行。

如此，當(dāng)貨幣政策的重心從“增量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“制度韌性”，政策溝通的可信度與框架的可持續(xù)性，也許將成為比單次操作更重要的市場錨點(diǎn)。

（作者 歐陽曉紅）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

歐陽曉紅

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)首席記者 長期關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、金融貨幣市場、保險(xiǎn)資管、財(cái)富管理等領(lǐng)域。十多年財(cái)經(jīng)媒體從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。