摘要：2022 至 2026 年，中西藥企間生物藥授權(quán)交易預(yù)付款均值暴漲 230%，中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)在全球市場(chǎng)的定價(jià)已與國(guó)際接軌。從交易數(shù)量到單品價(jià)值，中國(guó)生物藥正擺脫低價(jià)標(biāo)簽，在雙抗、ADC 等賽道成為全球臨床研發(fā)的核心參與者，即便地緣環(huán)境復(fù)雜，跨國(guó)藥企的合作熱情仍未降溫。

交易價(jià)跳漲 議價(jià)權(quán)握在手里

2022 年，一筆中國(guó)生物藥的海外授權(quán)交易，平均預(yù)付款不過(guò) 5200 萬(wàn)美元。到了 2026 年，這個(gè)數(shù)字沖到了 1.72 億美元，漲幅 230%。更直觀的是，2026 年至今的均值，比 2025 年全年又高了 22%。

不只是單價(jià)比漲，交易盤(pán)量也在放大。2022 年全年跨境授權(quán)交易才 42 筆，2025 年直接到了 93 筆，翻了一倍多。總預(yù)付款從 2022 年的 11 億美元，漲到 2025 年的 56 億美元，近乎四倍的增長(zhǎng)。

中國(guó)藥企心里門(mén)兒清，自家的創(chuàng)新成果不再是別人挑揀的便宜貨?，F(xiàn)在談合作，預(yù)付款要價(jià)能和其他國(guó)家的藥企看齊。其實(shí)早幾年，西方藥企總能拿到性價(jià)比極高的合作，只是這兩年，全球市場(chǎng)都看清了中國(guó)生物藥的真實(shí)價(jià)值，價(jià)格自然往上走。

臨床端卡位 全球繞不開(kāi)中國(guó)

說(shuō)起來(lái)，中國(guó)生物藥的底氣，全在臨床研發(fā)的硬實(shí)力里。現(xiàn)在全球進(jìn)入臨床階段的生物藥，約有一半帶著中國(guó)印記。雙抗領(lǐng)域，48% 的臨床項(xiàng)目是中國(guó)資產(chǎn)；ADC 賽道，51% 的臨床試驗(yàn)有中國(guó)藥企的產(chǎn)品參與；CAR-T 療法，48% 的臨床候選藥物源自中國(guó)。

做創(chuàng)新藥的都知道，管線布局繞不開(kāi)這些熱門(mén)賽道。哪怕跨國(guó)藥企沒(méi)刻意盯著中國(guó)找項(xiàng)目，翻一圈候選資產(chǎn)，多半還是中國(guó)公司開(kāi)發(fā)的。這不是偶然，早年間中國(guó)還只是做藥物發(fā)現(xiàn)外包、臨床研究代工的角色，這些年建好了研發(fā)設(shè)施，留住了專業(yè)人才，臨床入組的門(mén)檻也低，一步步把研發(fā)能力提了上來(lái)。

地緣難擋合作 大單接連落地

坦白講，當(dāng)下的地緣環(huán)境不算友好，關(guān)稅、產(chǎn)業(yè)限制的聲音一直有，但跨國(guó)藥企和中國(guó)公司的合作，沒(méi)見(jiàn)著半點(diǎn)降溫。2025 年底到 2026 年初，艾伯維、阿斯利康、賽諾菲等一眾藥企，扎堆和中國(guó)公司簽協(xié)議。

最出圈的當(dāng)屬阿斯利康和石藥集團(tuán)的合作，拿下后者體重管理管線的海外權(quán)益，這筆交易如果達(dá)成所有里程碑，總價(jià)值能到 185 億美元。這單不是孤例，而是當(dāng)下中西生物藥合作的一個(gè)縮影，跨國(guó)藥企愿意為中國(guó)創(chuàng)新砸下重金。

美國(guó)生物藥領(lǐng)域的從業(yè)者，其實(shí)有點(diǎn)焦慮，怕在賽道上被中國(guó)追上。他們總安慰自己，美國(guó)還握著基礎(chǔ)科學(xué)和新作用機(jī)制發(fā)現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)。但在我看來(lái)，低估中國(guó)科學(xué)家的能力，多少有些自負(fù)。中國(guó)生物藥只是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路上慢了幾步，并非做不到源頭創(chuàng)新。

中國(guó)生物藥要站上全球頂尖舞臺(tái)，大概率還需要些時(shí)間。但可以肯定的是，那個(gè)靠低價(jià)換合作的時(shí)代，已經(jīng)徹底過(guò)去了。

參考來(lái)源：https://www.fiercebiotech.com/biotech/analyst-china-no-longer-bargain-basement-biotech-acquisitions

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