香櫞做空閃迪——頂部從來(lái)不會(huì)敲鐘提醒。

1、閃迪賣的是大宗商品。

2、存儲(chǔ)器就是周期品，而周期，總會(huì)見(jiàn)頂。

剛剛，Citron在X上宣布做空閃迪。

香櫞（Citron Research）是美國(guó)一家由安德魯·萊福特于2001年創(chuàng)立的做空機(jī)構(gòu)，前身為StockLemon.com，主要通過(guò)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告識(shí)別上市公司潛在風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)以長(zhǎng)期跟蹤分析上市公司商業(yè)模式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為核心業(yè)務(wù)，覆蓋美股及中概股市場(chǎng)。

X原文：

我們不需要Anthropic宣布要造NAND閃存。

三星早已是行業(yè)巨鱷，這套打法它已經(jīng)玩了30年。

當(dāng)電視上的分析師們拍著桌子，把散戶往“牛車廂”里趕時(shí)，長(zhǎng)期投資方西部數(shù)據(jù)，幾天前已經(jīng)以低25%的價(jià)格大幅減持了大量持倉(cāng)。

問(wèn)問(wèn)你自己為什么。因?yàn)樗麄冎?，周期即將?jiàn)頂，他們不會(huì)等鐘聲響起。

市場(chǎng)現(xiàn)在把閃迪的估值炒得跟英偉達(dá)一樣。但有個(gè)問(wèn)題：英偉達(dá)有護(hù)城河，閃迪賣的是大宗商品。

這種戲碼我們?cè)?008、2012、2018年都見(jiàn)過(guò)。這次絕不會(huì)不一樣。

存儲(chǔ)器就是周期品，而周期，總會(huì)見(jiàn)頂。

三星30年來(lái)一貫的策略：要市場(chǎng)份額，不要利潤(rùn)率。

它會(huì)等閃迪這類純閃存廠商在50%的毛利率下舒舒服服過(guò)日子，然后突然翻臉。

但這次更糟。每一個(gè)看多閃迪的人都該去看的文章：

三星剛剛向全世界宣告，任何產(chǎn)品毛利率低于50%絕不賣，并且要把自家最先進(jìn)的芯片，打入閃迪賴以生存的高端SSD市場(chǎng)。

它不再只是產(chǎn)能巨獸。

它正用更便宜、更新的技術(shù)，搶奪閃迪最優(yōu)質(zhì)的客戶。

而現(xiàn)在支撐供給緊張的唯一因素是什么？

只是三星另一條產(chǎn)品線暫時(shí)的良率問(wèn)題。

這個(gè)瓶頸，是有保質(zhì)期的。

2018年峰值兩倍的產(chǎn)能正在待命，這場(chǎng)“短缺”只是供給假象，一場(chǎng)財(cái)報(bào)電話會(huì)議，就能讓它瞬間消失。

冰球名言送給大家：

做空閃迪，就是滑向冰球?qū)⒁サ降牡胤健?/p>

等周期回歸正常時(shí)，這只股票早已跌得很深。

-- 第一閃存 --

第一閃存是聚焦存儲(chǔ)領(lǐng)域的專業(yè)媒體平臺(tái)，深耕存儲(chǔ)芯片、閃存設(shè)備等核心賽道。依托行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)與技術(shù)洞察，全面覆蓋 NAND Flash、3D V-NAND、SSD 等核心產(chǎn)品，以及 AI 服務(wù)器、汽車電子等熱門應(yīng)用場(chǎng)景。第一閃存平臺(tái)聚焦技術(shù)迭代、市場(chǎng)趨勢(shì)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)，解析存儲(chǔ)行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮機(jī)遇，傳遞從 MB 到 TB 級(jí)的容量跨越、從百 KB 到千兆級(jí)的速度進(jìn)化等行業(yè)變革。第一閃存為消費(fèi)電子用戶、專業(yè)創(chuàng)作者及行業(yè)從業(yè)者，提供精準(zhǔn)、及時(shí)的產(chǎn)品解讀、技術(shù)分析與市場(chǎng)研判，成為連接存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)與用戶的核心信息橋梁。

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