67.73，這個數(shù)字看著沒啥感覺，但它剛剛把日本打回了53年前。

2月21日，國際清算銀行公布了一組數(shù)據(jù)，日元實際有效匯率指數(shù)跌到了67.73，創(chuàng)下1973年日本實行浮動匯率以來的歷史最低。

啥意思呢？簡單說就是日元的真實購買力，一夜之間回到了1973年的水平，比1995年巔峰時期縮水了將近三分之二。

這事兒要是擱在普通國家，可能還能扛一扛。但日本不行，因為這個國家除了淡水，幾乎啥都得靠進口。能源要進口，糧食要進口，礦產(chǎn)要進口。日元不值錢了，買這些東西就得花更多的錢。

對日本老百姓來說，超市里的進口食品在漲價，加油站的油價在漲價，手里的工資卻沒見漲。對整個國家來說，這叫經(jīng)濟持續(xù)失血，而且是那種止不住的大出血。

為啥會跌成這樣？直接原因其實不復(fù)雜，就是利差太大導(dǎo)致資本外流。現(xiàn)在全球主要經(jīng)濟體都在加息，美國利率3.5%到3.75%，英國3.75%，中國3.45%，錢存銀行都能增值不少。日本呢？0.75%。這還是從2023年的負利率連著加了4次之后的水平。

利差這么大，資本當(dāng)然往高的地方跑。國際熱錢紛紛拋售日元，換成美元英鎊去吃利息，日元能不貶值嗎？

那日本為啥不跟著加息？這就要說到日本經(jīng)濟的命門了——國債。

截至2025年底，日本國家債務(wù)總額突破1342萬億日元，折合大概8.77萬億美元，相當(dāng)于GDP的2.3倍。這個比例是全球發(fā)達國家里最高的，差不多是美國的兩倍。

更要命的是，這些國債90%以上都是日本國內(nèi)的央行、商業(yè)銀行、養(yǎng)老金等機構(gòu)持有。

表面上看，外部風(fēng)險低，債主都是自己人好說話。但實際上這是個定時炸彈。只要加息1個百分點，日本政府每年光國債利息就要多掏877億美元。

財政赤字瞬間擴大不說，國債價格還會下跌，銀行賬上的國債就會虧損，流動性危機、股市暴跌、企業(yè)融資成本飆升……一連串的連鎖反應(yīng)足夠把整個經(jīng)濟拖進深淵。

所以日本就卡在這兒了：不加息，資本外流，日元貶值，進口成本暴漲；加息，國債爆雷，經(jīng)濟崩盤。左右都是死路，區(qū)別只是怎么死。

但匯率暴跌只是表象，日本真正的病根比這深得多。

想當(dāng)年日本經(jīng)濟也闊過。二戰(zhàn)后靠著美國扶持，加上半導(dǎo)體、汽車、家電這些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，一度風(fēng)光無限，GDP在1995年達到5.5萬億美元的巔峰，是當(dāng)時全球第二大經(jīng)濟體。

然后就開始走下坡路了。1985年廣場協(xié)議，日元被迫大幅升值，直接戳破了房地產(chǎn)泡沫，日本經(jīng)濟從此一蹶不振，陷入"失去的三十年"。

更慘的是，中國制造業(yè)崛起之后，日本那些曾經(jīng)引以為傲的優(yōu)勢領(lǐng)域——家電、半導(dǎo)體、精密機械，一個接一個被超越。

2024年，連日本最后的看家本領(lǐng)汽車出口，也被中國拿下了全球第一。

數(shù)據(jù)最能說明問題。日本GDP從2000年的4.89萬億美元，降到了2025年的4.43萬億美元。二十五年不進反退，這在發(fā)達國家里簡直是奇葩。貿(mào)易方面更難看，連續(xù)5年逆差，2025年逆差26507億日元，光是對中國就逆差529億美元。

老產(chǎn)業(yè)被人超了，新產(chǎn)業(yè)又跟不上?；ヂ?lián)網(wǎng)時代沒趕上，移動互聯(lián)網(wǎng)時代沒趕上，現(xiàn)在AI時代又沒趕上?？扛叨顺隹趽纹鹭泿艃r值的時代，早就過去了。

按理說，國內(nèi)經(jīng)濟都爛成這樣了，當(dāng)家的總該把心思放在搞經(jīng)濟保民生上吧？

偏不。日本首相高市早苗選擇了另一條路：搞軍事擴張，炒作"中國威脅論"。

2月20日，高市早苗連任首相后首次議會演講，直接把中國、俄羅斯、朝鮮列為"軍事脅迫"對象，宣稱日本面臨"二戰(zhàn)以來最嚴峻的安全環(huán)境"。

一套組合拳下來，明眼人都看得出來：這是要在軍國主義的路上狂奔。

中國的回應(yīng)很快也很硬。同一天，中國常駐聯(lián)合國代表傅聰大使在聯(lián)大直接表態(tài)：日本拒不反省侵略歷史，踐踏戰(zhàn)后國際秩序，干涉他國主權(quán)，根本沒資格當(dāng)安理會常任理事國。

兩天前傅聰大使就已經(jīng)警告過：日本如果以任何借口在臺灣問題上搞事，都構(gòu)成對中國的侵略，中方必將迎頭痛擊。

話都說到這份上了，高市早苗要是還不明白，那就真是揣著明白裝糊涂了。

事實上中國已經(jīng)在行動了。今年年初啟動的兩用物項制裁，已經(jīng)讓日本工業(yè)供應(yīng)鏈遭到重創(chuàng)。很多日本工廠因為拿不到關(guān)鍵原材料，直接停工。

高市早苗妄圖靠炒作"中國威脅"轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾、凝聚共識，結(jié)果不但沒達到目的，反而把中國徹底推到了對立面，中方本來還可能在經(jīng)濟上拉日本一把的選項，現(xiàn)在也不存在了。

好，鄰居得罪了，那至少還有美國老大哥罩著對吧？

抱歉，美國這邊更狠。

2月20日，美國最高法院裁定特朗普之前對日本的"對等關(guān)稅"無效。按理說這是個好消息，但特朗普轉(zhuǎn)頭就推出了替代方案：要求日本必須履行去年承諾的5500億美元對美投資協(xié)議。

這筆錢說是投資，實際上條件苛刻到令人發(fā)指。投哪里、投多少全由特朗普說了算，盈利之后日本只能拿10%，90%必須留在美國。這哪是投資，這是交保護費啊。

更諷刺的是，即便關(guān)稅裁定無效，日本也不敢撕毀協(xié)議。因為特朗普手里還捏著一張牌——100%的汽車關(guān)稅。只要這張牌打出來，日本汽車產(chǎn)業(yè)就徹底完蛋?，F(xiàn)在特朗普支持率低迷，正急著找軟柿子刷業(yè)績，日本這個又軟又肥的柿子，不捏白不捏。

對于連續(xù)5年貿(mào)易逆差、經(jīng)濟瀕臨失血的日本來說，5500億美元絕對是一筆要命的錢，根本拿不出來。

所以現(xiàn)在日本的處境就是：經(jīng)濟危機愈演愈烈，日元狂貶進口成本暴漲，國債高懸不敢加息。外交上和中國撕破臉，被制裁打得供應(yīng)鏈斷檔。美國那邊還在逼債，5500億美元的投資協(xié)議像一把刀架在脖子上。

三重絞殺，無路可逃。

有人可能覺得這是在夸張，但歷史上日本真的經(jīng)歷過類似的局面。1929年到1931年的昭和大蕭條時期，日本也是經(jīng)濟危機深重、國內(nèi)矛盾尖銳，最后選擇的路是什么？軍國主義擴張，對外侵略。

現(xiàn)在高市早苗的路數(shù)，和當(dāng)年有著驚人的相似。

說到底，日本今天的困局，不是別人害的，是自己一步步走進來的。不愿正視侵略歷史，選錯了產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，把雞蛋全放在美國這個籃子里，還非要去挑釁最不該得罪的鄰國。

高市早苗以為靠軍事擴張能轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，結(jié)果只會進一步消耗本就見底的國力。以為靠抱緊美國大腿能獲得庇護，結(jié)果美國反手就是一刀。以為炒作"中國威脅"能凝聚共識，結(jié)果把最后的退路也堵死了。

如今日本這艘船，正在三面來風(fēng)的風(fēng)暴中劇烈搖晃。往哪邊靠都是礁石，不動就是沉。而掌舵的人，還在忙著往火藥桶上湊火星子。