來源：華泰睿思

核心觀點(diǎn)

今年春節(jié)假期（2月15日-23日）共9天，為史上最長，居民出行需求旺盛——體驗(yàn)式、新興消費(fèi)熱銷。從長假前8天的數(shù)據(jù)初步分析，我們發(fā)現(xiàn)：①出游人次創(chuàng)新高、出行半徑擴(kuò)大、路線拉長。假期前8日全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)同比增長9.8%，國內(nèi)自駕游主導(dǎo)潮流；②“反向游”疊加入境游，大城市成為熱點(diǎn)旅游地，出入境旅游人次大幅增長；③個(gè)性出行熱點(diǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散，冰雪游和避寒游同時(shí)成為熱點(diǎn)；④補(bǔ)貼前置助力相關(guān)品類消費(fèi)、尤其智能醫(yī)療穿戴設(shè)備等“健康購”熱度提升。

一、出游人次創(chuàng)新高，跨境游（尤其入境游）人次大幅增長

今年春節(jié)假期居民假期出游景氣度高、居民出行半徑擴(kuò)大，春節(jié)假期前8天（2月15~22日）全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)累計(jì)同比增長9.8%，值得注意的是，今年春節(jié)假期歷史最長，且至多可“請5休15拼出15天長假、亦推動(dòng)居民出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)張，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示鐵路/水路/公路/民航人員流動(dòng)累計(jì)分別同比增長10.1%/30.4%/9.7%/7.6%，高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車出行量同比增長7.1%，占人員流動(dòng)總量超9成?！跋确掂l(xiāng)、再旅行”推動(dòng)假期居民自駕出行熱度明顯升溫。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)租車出行訂單量增長26%，南北互跨訂單量增長196%。

春節(jié)期間出境及入境游表現(xiàn)亮眼，國家移民管理局預(yù)計(jì)今年春節(jié)假期全國口岸日均出入境人員同比增長14.1%，日均超205萬人次，比2023“重啟年”春節(jié)累計(jì)攀升近5倍，其中，“入境游”增速超過出境游。春節(jié)假期前8天入港內(nèi)地游客人數(shù)同比增長12.8%。去哪兒旅行數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期使用非中國護(hù)照預(yù)訂國內(nèi)航班人次同比增長近三成，入境熱點(diǎn)城市為上海、北京、廣州、成都等。

二、出行個(gè)性化、體驗(yàn)為先——“（父母進(jìn)城）反向過年”、“冰雪游”、“避寒游”同時(shí)成為熱點(diǎn)

從平臺(tái)旅游預(yù)訂數(shù)據(jù)來看，反向出行成為春節(jié)假期居民消費(fèi)出行“新風(fēng)尚”，疊加入境游熱度，大城市游客同比增長更快。同時(shí)，冬奧會(huì)背景下“冰雪游”持續(xù)火熱，“避寒游”推動(dòng)廈門、昆明、大理和潮汕等景區(qū)熱度提升。今年春節(jié)假期“父母進(jìn)城團(tuán)圓”替代傳統(tǒng)返鄉(xiāng)模式，反向機(jī)票預(yù)訂需求激增——去哪兒數(shù)據(jù)顯示春節(jié)假期60歲及以上旅客飛往北京的人次同比增加1.6倍，廣州、深圳酒店預(yù)訂量同比增長35%、48%。服務(wù)消費(fèi)方面，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示春節(jié)假期前四天全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)日均銷售額同比增長8.6%；假期前三天重點(diǎn)步行街（商圈）客流量、營業(yè)額同比分別增長4.5%、4.8%。

三、補(bǔ)貼前置提振相關(guān)品類消費(fèi)，尤其是“健康購”熱度提升，地產(chǎn)成交相對平淡

今年春節(jié)首批以舊換新補(bǔ)貼625億元提前下達(dá)，疊加地方政府統(tǒng)籌安排的20.5億元消費(fèi)補(bǔ)貼資金，共同推動(dòng)以舊換新相關(guān)商品、“健康購”為代表的新興消費(fèi)潛力加速釋放。財(cái)政部提前下達(dá)2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新，與各地發(fā)放的消費(fèi)券補(bǔ)貼及“樂購新春”特別活動(dòng)中地方政府統(tǒng)籌安排的20.5億元消費(fèi)補(bǔ)貼共同提振節(jié)日消費(fèi)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示截至2月19日，2026年消費(fèi)品以舊換新帶動(dòng)銷售額1980.2億元。假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)智能穿戴設(shè)備銷售額增長19.7%，其中智能眼鏡增長2.5倍，智能血糖儀增長48.6%，顯示出“健康購”新亮點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：居民消費(fèi)回升力度不及預(yù)期，地產(chǎn)周期超預(yù)期下行。

目錄

一、出游人次創(chuàng)新高，跨境游（尤其入境游）人次大幅增長

二、出行個(gè)性化、體驗(yàn)為先——“（父母進(jìn)城）反向過年”、“冰雪游”、“避寒游”同時(shí)成為熱點(diǎn)

三、補(bǔ)貼前置助力相關(guān)品類消費(fèi)保持高景氣，地產(chǎn)成交相對平淡

正文

一、出游人次創(chuàng)新高，跨境游（尤其入境游）人次大幅增長

今年春節(jié)假期前八日（2月15日~2月22日共8天）居民假期出行需求旺盛、出游人次創(chuàng)新高。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2月15日至22日（春節(jié)假期前八日）全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)累計(jì)24.6億人次、同比增長9.8%（圖表1），相較2025年同期，今年春節(jié)前八日居民出行活動(dòng)頻次和半徑均延續(xù)溫和擴(kuò)張態(tài)勢，鐵路/水路/公路/民航人員流動(dòng)累計(jì)分別同比增長10.1%/30.4%/9.7%/7.6%。

今年春節(jié)假期前八日全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量同比增長9.8%。從百度遷徙指數(shù)刻畫的人口的跨區(qū)域流動(dòng)情況看，春節(jié)假期首日居民出行熱度較2025/2024年分別增長74.6%/112.0%、假期前八日百度遷徙指數(shù)亦較2025/2024年同期分別增長26.8%/18.3%（圖表2）。值得注意的是，今年春節(jié)假期歷史最長，且至多可“請5休15拼出15天長假、推動(dòng)居民出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)張——交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)亦顯示假期前8天鐵路發(fā)送旅客數(shù)量較2025/24年同期分別增長10.1%/14.8%，顯示居民長途旅游意愿升溫延續(xù)，出行半徑擴(kuò)大（圖表3）；航班管家數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期前八日國內(nèi)/國際航班數(shù)量同比分別上行4.1%/2.5%（圖表4-5）。

“先返鄉(xiāng)、再旅行”推動(dòng)假期居民自駕出行熱度明顯升溫，居民跨省出行半徑明顯擴(kuò)大、路線拉長。今年春節(jié)假期前8天，高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車出行量同比增長7.1%，占公路出行總?cè)藬?shù)的91.0%，假期自駕車出行量延續(xù)結(jié)構(gòu)性上行。“先返鄉(xiāng)、再旅行”成為“最長春節(jié)”假期居民出行新范式，飛豬數(shù)據(jù)顯示今年節(jié)中出行機(jī)票/租車/包車游預(yù)訂量同比增長55%/97%/111%。國內(nèi)自駕游主導(dǎo)潮流：商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)租車出行訂單量增長26%，南北互跨訂單量增長196%；神州租車數(shù)據(jù)亦顯示春節(jié)期間跨城自駕訂單同比增幅超70%，昆明長水、三亞鳳凰、?？诿捞m、南寧吳圩、西雙版納嘎灑五大機(jī)場租車服務(wù)點(diǎn)包攬預(yù)訂量前5。

春節(jié)期間出境及入境游表現(xiàn)亮眼，國家移民管理局預(yù)計(jì)今年春節(jié)假期全國口岸日均出入境人員同比增長14.1%，日均超205萬人次，比2023“重啟年”春節(jié)累計(jì)攀升近5倍，其中，“入境游”增速超過出境游。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，出入境航線機(jī)票預(yù)訂量超213萬張，日均同比增長約9%。其中，入境航線日均機(jī)票預(yù)訂量同比增長約15%；機(jī)票價(jià)格偏強(qiáng)——航班管家監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年春運(yùn)前14天，國內(nèi)機(jī)票價(jià)格同比提高1.6%，民航旅客量同比增長5.2%（圖表6）。

今年春節(jié)假期偏長，長線出境游產(chǎn)品預(yù)訂量增幅明顯、居民出境游需求旺盛，春節(jié)假期前8天（2月15~22日）入港內(nèi)地游客人數(shù)同比增長12.8%、同期國際航班數(shù)同比增長2.5%均為例證（圖表7）。攜程網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期15天以上的長線出境游產(chǎn)品預(yù)訂量增幅明顯，北歐極光線路、澳大利亞+新西蘭雙國游等產(chǎn)品熱度較高。飛豬數(shù)據(jù)顯示，假期前三天出行的出境游機(jī)票、當(dāng)?shù)赝鏄返确?wù)訂單量同比去年增長均超30%。目的地方面，去哪兒數(shù)據(jù)顯示泰國、新加坡、韓國等短線出境游保持高景氣，長線出境游亦錄得較快增長，如埃及酒店預(yù)訂量增長3.3倍，西班牙、澳大利亞、土耳其、葡萄牙等長線目的地酒店預(yù)訂量亦錄得2倍以上增長（圖表8-9）。

外國游客“來中國過大年”的新潮流亦推動(dòng)入境游訂單增速超過出境游，上海、青島等口岸預(yù)計(jì)春節(jié)期間出入境人數(shù)同比增長10.9%、40%。根據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，近兩周外國游客在春節(jié)假期的機(jī)票預(yù)訂量同比增長超4倍；去哪兒旅行數(shù)據(jù)亦顯示，春節(jié)假期使用非中國護(hù)照預(yù)訂國內(nèi)航班的數(shù)量同比增長近三成，入境熱點(diǎn)城市包括上海、北京、廣州、成都等?？驮吹胤矫妫ツ膬浩脚_(tái)顯示今年春節(jié)假期來自阿根廷、荷蘭的游客同比增長超9、8倍，意大利、法國等歐洲國家游客的預(yù)訂量也均實(shí)現(xiàn)3倍以上增長。攜程數(shù)據(jù)顯示，受免簽政策推動(dòng)，俄羅斯游客入境游預(yù)訂量同比增長471%。且自2026年2月17日起，中方?jīng)Q定對加拿大、英國實(shí)施免簽政策，免簽范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，入境游的人次和收入增長有望再度加速，對中國境內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)有望進(jìn)一步上行。

二、出行個(gè)性化、體驗(yàn)為先——“（父母進(jìn)城）反向過年”、“冰雪游”、“避寒游”同時(shí)成為熱點(diǎn)

反向出行（至大城市）成為今年春節(jié)假期居民消費(fèi)出行“新風(fēng)尚”，疊加入境游快速增長，大城市游客增長可能更快；冬奧會(huì)背景下冰雪游持續(xù)火熱，避寒游推動(dòng)潮汕、福州、海南等旅游景區(qū)熱度提升。一方面，今年春節(jié)假期“父母進(jìn)城團(tuán)圓”替代傳統(tǒng)返鄉(xiāng)模式，反向機(jī)票預(yù)訂需求激增，去哪兒數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，60歲及以上旅客飛往北京的人次同比增加1.6倍，廣州、深圳酒店預(yù)訂量同比分別增長35%和48%；60歲以上游客景區(qū)門票預(yù)訂量同比亦增長23%。另一方面，冬奧會(huì)背景下冰雪游持續(xù)火熱，如哈爾濱冰雪大世界、長白山景區(qū)躋身熱門景區(qū)前十，阿勒泰、哈密等新興冰雪目的地?zé)岫壬蠞q超50%；與此同時(shí)，避寒游推動(dòng)廈門、昆明、大理等地訂單增長顯著，汕頭因氣候溫暖及英歌舞等非遺活動(dòng)國內(nèi)游訂單同比增長39%。

春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)同比溫和增長，服務(wù)消費(fèi)亦整體升溫。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，今年春節(jié)假期前四天全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)日均銷售額同比增長8.6%；假期前三天，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測的78個(gè)步行街（商圈）客流量、營業(yè)額較去年同期分別增長4.5%和4.8%。服務(wù)消費(fèi)方面，假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)國內(nèi)游消費(fèi)增長4.5%。重點(diǎn)平臺(tái)租車出行訂單量增長26%，南北互跨訂單量增長196%（圖表15）。分省看，廣西全區(qū)重點(diǎn)零售餐飲企業(yè)春節(jié)假期前三天銷售額同比增長15.2%，重點(diǎn)監(jiān)測步行街、商圈客流量及銷售額分別同比增長35%和19%；天津市重點(diǎn)監(jiān)測的商貿(mào)流通企業(yè)假期前五天累計(jì)銷售額和客流量較去年同期增長10.3%和10.7%；湖北省假期前七天全省零售和餐飲業(yè)累計(jì)交易額亦同比增長11.57%。

從景區(qū)數(shù)據(jù)看，居民旅游出行意愿持續(xù)升溫，全國多省市接待游客人次同比快速增長，但部分景區(qū)接待人次同比高于收入增速，隱含人均客單價(jià)有所回落。今年春節(jié)假期，湖南/廣西/山東/上海接待游客數(shù)量同比增長138.2%/11.5%/10%/5.3%，其中，湖北A級景區(qū)假期前三天累計(jì)接待游客人數(shù)同比增長2.5%，門票總收入同比增長10.5%，隱含人均客單價(jià)同比上行7.9%，而吉林/山東/遼寧接待游客人數(shù)同比增長41.7%/10%/15.8%，而旅游收入同比增長28.9%/8.5%/14.5%，隱含人均客單價(jià)同比回落9%/1.4%/1.1%（圖表10-12）。

然而，今年“春節(jié)檔”電影票房表現(xiàn)總體偏平淡，部分觀影需求被居民的旅游出行需求對沖。今年春節(jié)檔前6天電影票房表現(xiàn)弱于去年同期，根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，春節(jié)檔前6天累計(jì)電影票房收入50.8億元，日均票房8.5億元，較2024/2025年同期下降21.1%/38.6%?？蛦蝺r(jià)來看，今年春節(jié)檔平均票價(jià)約48.2元，較2024/2025年同期回落2.7%/5.5%。分線而言，三四線城市票房收入占比58.9%，錄得2019年以來春節(jié)檔最高值（圖表16-17）。

此外，作為海南自由貿(mào)易港全島封關(guān)運(yùn)作后的首個(gè)春節(jié)，海南消費(fèi)、出行市場火熱，出入境人數(shù)明顯高增。2025年11月1日起調(diào)整海南離島旅客免稅購物政策，包括擴(kuò)大品類及購買額度等，對海南免稅零售額增長形成拉動(dòng)（參見《海南封關(guān)的宏觀含義及行業(yè)影響》，2025/12/28）。據(jù)?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期首日，海南離島免稅購物金額、人數(shù)、件數(shù)分別為2.57億元、3.86萬人次、18.4萬件，比去年春節(jié)假期第一天分別增長135.8%、114.4%、105%；假期前四天，海南離島免稅銷售額達(dá)9.7億元，增長15.8%。?？谌须x島免稅店假期前七天累計(jì)銷售額8.82億元，同比增長8.6%?！叭ツ膬郝眯小逼脚_(tái)報(bào)告顯示，春節(jié)假期使用非中國護(hù)照飛赴三亞的旅客同比增長超過3倍，?？诔鋈刖尺叿罊z查總站預(yù)計(jì)今年春節(jié)假期，海南三大機(jī)場出入境旅客同比增長超24%。

三、補(bǔ)貼前置助力相關(guān)品類消費(fèi)保持高景氣，地產(chǎn)成交相對平淡

今年春節(jié)首批以舊換新補(bǔ)貼625億元提前下達(dá)，疊加地方政府統(tǒng)籌安排的20.5億元消費(fèi)補(bǔ)貼資金，共同推動(dòng)以舊換新相關(guān)商品、新興消費(fèi)（尤其是智能醫(yī)療穿戴設(shè)備）維持高景氣。商務(wù)大數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)智能穿戴設(shè)備銷售額增長19.7%；截至2月19日，2026年消費(fèi)品以舊換新惠及2888.0萬人次，帶動(dòng)銷售額1980.2億元。

國補(bǔ)資金提前下達(dá)助力“以舊換新”相關(guān)品類消費(fèi)保持高景氣。2026年春節(jié)前商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于做好2026年春節(jié)假期消費(fèi)品以舊換新工作的通知》，同時(shí)財(cái)政部提前下達(dá)2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新，與各地發(fā)放的消費(fèi)券補(bǔ)貼及“樂購新春”特別活動(dòng)中地方政府統(tǒng)籌安排的20.5億元消費(fèi)補(bǔ)貼資金形成合力（圖表18），共同提振節(jié)日消費(fèi)。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2月19日，2026年消費(fèi)品以舊換新惠及2888.0萬人次，帶動(dòng)銷售額1980.2億元。其中，汽車以舊換新61.2萬輛，帶動(dòng)新車銷售額1005.3億元。

新興消費(fèi)潛力加速釋放，商務(wù)部大數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期綠色、智能、健康類等特色年貨商品消費(fèi)需求尤為旺盛——2月15日，重點(diǎn)平臺(tái)智能穿戴設(shè)備銷售額增長1.3倍，智能血壓儀、血糖儀等健康產(chǎn)品銷售額增長超60%；商務(wù)大數(shù)據(jù)顯示，假期前三天，重點(diǎn)平臺(tái)智能穿戴設(shè)備銷售額增長19.7%，其中智能眼鏡增長2.5倍，智能血糖儀增長48.6%。此外，今年年貨消費(fèi)品類不再局限于傳統(tǒng)吃穿用品，進(jìn)一步向休閑娛樂、情感體驗(yàn)等領(lǐng)域延伸，新消費(fèi)潛力加速釋放（圖表19）。

濾除春節(jié)移位擾動(dòng)后，今年春節(jié)期間新房和二手房成交總體偏平淡，關(guān)注節(jié)后地產(chǎn)需求側(cè)政策進(jìn)一步放松，以及部分房企節(jié)前提前蓄客對3月地產(chǎn)需求的提振。年初至今一線城市二手房成交量上升，疊加年初《求是》發(fā)文，要求地產(chǎn)相關(guān)“政策要一次性給足”，地產(chǎn)（尤其是二手房）成交初現(xiàn)邊際企穩(wěn)跡象，然而今年春節(jié)期間新房和二手房成交總體偏平淡。新房成交方面，2月14-20日，44城新房成交面積同比降幅較前一周的35.8%走闊至51.4%。其中，一線城市同比降幅較前一周的30.6%走闊至35.8%，好于新房整體表現(xiàn)。二手房成交方面，2月14-20日22城二手房成交面積同比降幅較前一周的13.5%走闊至41.8%，其中，一線城市二手房成交同比較前一周15.9%的降幅繼續(xù)走闊至37.4%（圖表20-23）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）如果逆周期政策力度不及預(yù)期，則居民消費(fèi)回升力度可能偏弱。

2）地產(chǎn)周期超預(yù)期下行，內(nèi)需回升可能受到拖累。

文章來源

本文摘自2026年2月23日發(fā)布的《春節(jié)消費(fèi)關(guān)鍵詞：反向游、個(gè)性游、健康購》

易峘 研究員SAC S0570520100005 SFC AMH263

王洺碩 研究員 PhD CFA SAC S0570525070003 SFC BUP051

吳宛憶研究員SAC S0570524090005 SFC BVN199

本文源自：券商研報(bào)精選