就在剛剛過去的這個(gè)春節(jié)，兩家中國(guó)AI公司徹底爆了。不是服務(wù)器宕機(jī)，而是股價(jià)爆表。

2月20日，馬年港股開市第一天，AI板塊就像被點(diǎn)燃的火藥桶，瞬間炸裂！兩家中國(guó)大模型公司：智譜AI和MiniMax，股價(jià)集體飆升，市值雙雙突破3000億港元。一舉超越了攜程、快手、京東這些老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭，逼近泡泡瑪特和百度的市值！

本文就來深度解析，這波暴漲背后到底發(fā)生了什么？是資本的盛宴，還是科技的泡沫？中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的春天真的來了嗎？

01 瘋狂的數(shù)字：一個(gè)月漲6倍的造富神話

先看一組數(shù)據(jù)。

截至2月20日收盤，智譜AI單日暴漲42.72%，股價(jià)最高報(bào)725港元，總市值突破3232億港元。而這已經(jīng)不是智譜的第一次暴漲，2月9日，智譜單日暴漲36%，市值突破1200億港元；第三個(gè)交易日就沖到207港元，市值達(dá)到910億。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月以來智譜累計(jì)漲幅已經(jīng)超過206%！

而MiniMax也不甘示弱，當(dāng)天收漲14.52%，市值同樣沖破3000億港元大關(guān)，海致科技集團(tuán)更是暴漲超28%，整個(gè)AI板塊呈現(xiàn)出全線爆發(fā)的態(tài)勢(shì)。

要知道，這兩家公司今年1月才剛剛上市。智譜AI于1月8日登陸港交所，發(fā)行價(jià)116.2港元，上市時(shí)市值僅為511億港元。也就是說，短短一個(gè)多月時(shí)間，智譜的市值翻了超過6倍！上市以來累計(jì)漲幅高達(dá)524%！

這種造富速度，用“神話”來形容一點(diǎn)都不夸張。如果有投資者在上市首日以發(fā)行價(jià)買入10萬港元的智譜股票，到2月20日收盤時(shí)，這筆投資的市值已經(jīng)超過62萬港元。一個(gè)多月賺5倍，這在成熟的港股市場(chǎng)可謂罕見。

02 AI雙雄，什么來頭？

那么，這兩家公司究竟什么來頭，能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得資本市場(chǎng)如此狂熱的追捧？

1、智譜AI：清華血統(tǒng)的學(xué)院派力量

智譜AI脫胎于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系，其首席科學(xué)家唐杰是清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系教授，也是中國(guó)知識(shí)圖譜領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。公司成立6年來，累計(jì)融資超過83億元人民幣，背后站著美團(tuán)、騰訊、小米、阿里巴巴等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

智譜的核心產(chǎn)品是GLM系列大模型，特別是今年2月初在海外開發(fā)者社區(qū)爆紅的GLM-5模型，被認(rèn)為在某些指標(biāo)上已經(jīng)接近甚至超越了OpenAI的GPT-4。盡管后來因匿名發(fā)布引發(fā)爭(zhēng)議而緊急道歉，但這反而證明了其技術(shù)實(shí)力已經(jīng)得到國(guó)際認(rèn)可。

2、MiniMax：技術(shù)極客的創(chuàng)業(yè)神話

MiniMax的創(chuàng)始人閆俊杰同樣是妥妥的技術(shù)天才。這位1989年出生的河南小伙，26歲就拿到博士學(xué)位，曾任商湯科技副總裁，負(fù)責(zé)核心算法研發(fā)。2021年，32歲的閆俊杰選擇出來創(chuàng)業(yè)，短短4年時(shí)間就把公司送上了港交所，成為中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)的又一個(gè)標(biāo)桿案例。

有意思的是，智譜和MiniMax背后都與清華系有著千絲萬縷的關(guān)系。中國(guó)AI泰斗、清華大學(xué)張鈸院士可以說是兩家公司共同的"精神教父"。這種學(xué)術(shù)基因與產(chǎn)業(yè)化能力的結(jié)合，正是中國(guó)AI企業(yè)崛起的典型路徑。

03 春節(jié)，AI應(yīng)用集體爆發(fā)

那么，為什么偏偏是2月20日這一天，AI股票集體爆發(fā)？

答案藏在春節(jié)假期里。春節(jié)期間，多款重磅AI應(yīng)用迎來了現(xiàn)象級(jí)的用戶增長(zhǎng)。無論是智譜的清言、MiniMax的海螺AI，還是字節(jié)跳動(dòng)的豆包、阿里的通義千問，都在春節(jié)期間刷屏社交媒體。特別是AI生成春節(jié)祝福視頻、AI寫春聯(lián)、AI陪聊等功能，讓大量普通用戶第一次真正體驗(yàn)到了大模型的魅力。

這種用戶端的爆發(fā)，直接轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)的信心。投資者看到的不再是PPT上的技術(shù)參數(shù)，而是實(shí)實(shí)在在的用戶增長(zhǎng)和應(yīng)用場(chǎng)景落地。這也解釋了為什么港股開市第一天，AI板塊就迎來了如此猛烈的上漲。

此外，國(guó)際環(huán)境的變化也是重要因素。隨著中美科技競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)，中國(guó)大模型的"國(guó)產(chǎn)替代"價(jià)值被進(jìn)一步凸顯。特別是在美國(guó)對(duì)AI芯片出口管制不斷加碼的背景下，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中國(guó)大模型公司，其戰(zhàn)略價(jià)值被市場(chǎng)重新評(píng)估。

04 必須潑點(diǎn)冷水

作為理性的觀察者，必須給這場(chǎng)狂歡潑一盆冷水。

第一，盈利能力存疑

智譜AI目前仍處于大幅虧損狀態(tài)。根據(jù)公開信息，智譜2023年?duì)I收僅為數(shù)億元人民幣，但研發(fā)投入和算力成本遠(yuǎn)超營(yíng)收，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利。3000多億港元的市值，與實(shí)際業(yè)績(jī)的匹配度存在明顯爭(zhēng)議。

第二，歷史的警示

從歷史規(guī)律看，當(dāng)前AI行情與1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫有不少相似之處：估值飆升遠(yuǎn)超基本面，市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)大于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，“講故事”能力比實(shí)際盈利能力更受追捧。

第三，競(jìng)爭(zhēng)格局未定

中國(guó)大模型賽道已經(jīng)極度擁擠。除了智譜和MiniMax，還有百度文心一言、阿里通義千問、騰訊混元、字節(jié)豆包、華為盤古等數(shù)十家玩家。誰能笑到最后還是未知數(shù)。

05 冰與火之歌

那么，我們應(yīng)該如何看待這波AI熱潮？

樂觀的一面確實(shí)存在。

根據(jù)多家投資機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，中國(guó)科技巨頭的盈利增長(zhǎng)有望在2026年迎來拐點(diǎn)，首次超越“美股七巨頭”。AI技術(shù)的成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，確實(shí)讓整個(gè)科技板塊水漲船高。更重要的是，中國(guó)擁有全球最大的互聯(lián)網(wǎng)用戶群體和最豐富的應(yīng)用場(chǎng)景。這種獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，是支撐中國(guó)AI公司長(zhǎng)期價(jià)值的核心邏輯。

中國(guó)AI的長(zhǎng)期價(jià)值毋庸置疑，但短期的瘋狂漲幅一定要保持清醒。畢竟，真正的科技春天，不是股價(jià)的狂歡，而是技術(shù)的普惠和價(jià)值的創(chuàng)造。

來源 | AI新猿人（ID：aixyr2023）

作者 | AI猿 ; 編輯 | 蝦餃

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