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三星電子時(shí)隔一年從SK海力士手中奪回了全球動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）市場(chǎng)的頭把交椅。該公司在高帶寬內(nèi)存（HBM）領(lǐng)域重獲競(jìng)爭(zhēng)力，而通用DRAM價(jià)格的上漲也顯著提振了相關(guān)收入。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，鑒于通用DRAM價(jià)格持續(xù)高企，三星電子將繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

據(jù)市場(chǎng)研究公司Omdia 22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度全球DRAM市場(chǎng)總收入達(dá)到524.7億美元（約合76萬(wàn)億韓元），較上一季度增長(zhǎng)120億美元（約合17萬(wàn)億韓元）。DRAM價(jià)格的大幅上漲極大地?cái)U(kuò)大了整體市場(chǎng)規(guī)模。

其中，三星電子的DRAM營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)40.6%，達(dá)到191.56億美元（約合27.7萬(wàn)億韓元）。其市場(chǎng)份額上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至36.6%，重回第一。

同期，SK海力士DRAM營(yíng)收增長(zhǎng)25.2%至172.26億美元（約合25萬(wàn)億韓元），但市場(chǎng)份額從34.1%下滑至32.9%，跌至第二位。SK海力士去年第一季度曾憑借HBM銷售額的激增登上榜首，但一年后排名再次發(fā)生變化。

這是自1992年三星電子成為全球第一大DRAM供應(yīng)商以來(lái)，33年來(lái)DRAM市場(chǎng)格局的首次變化。根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，此后，SK海力士連續(xù)三個(gè)季度保持DRAM市場(chǎng)第一的位置，直至2025年第三季度。

三星電子DRAM營(yíng)收的激增主要源于通用DRAM價(jià)格的全面上漲。Counterpoint Research估計(jì)，去年第四季度服務(wù)器DRAM價(jià)格環(huán)比上漲76%，并預(yù)計(jì)今年第一季度將再上漲98%。由于三星電子的通用DRAM產(chǎn)量遠(yuǎn)高于SK海力士，因此它從價(jià)格上漲趨勢(shì)中獲益更多。

與此同時(shí)，HBM 收入也大幅增長(zhǎng)，幫助三星電子恢復(fù)了其 DRAM 業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

三星電子在上個(gè)月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“我們?cè)诘谒募径葦U(kuò)大了HBM的銷售，并通過(guò)高容量DDR5和低功耗高性能DRAM（LPDDR5X）等高附加值產(chǎn)品滿足了市場(chǎng)需求?！痹摴具€補(bǔ)充道：“受整體市場(chǎng)價(jià)格上漲以及以高附加值服務(wù)器產(chǎn)品為主的銷售組合的推動(dòng)，DRAM的平均售價(jià)（ASP）環(huán)比上漲了約40%?！?/p>

三星電子今年開(kāi)始向英偉達(dá)供應(yīng)高帶寬內(nèi)存4代（HBM4），雖然HBM4最初由三星出貨，但預(yù)計(jì)SK海力士將在總供應(yīng)量方面占據(jù)主導(dǎo)地位。三星于2月份開(kāi)始出貨HBM4，其傳輸速度最高可達(dá)13Gbps。

SK海力士預(yù)計(jì)將于第一季度開(kāi)始供應(yīng)HBM4。然而，SK海力士在產(chǎn)能和良率方面均被認(rèn)為具有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期SK海力士將占據(jù)HBM4總出貨量的約50%，三星電子將占據(jù)約20%。

不過(guò)，就目前而言，DRAM 比 HBM 更有利可圖，因?yàn)?DRAM 價(jià)格飆升，使得三星電子缺乏降價(jià)以獲取更多市場(chǎng)份額的動(dòng)力。據(jù)報(bào)道，HBM4 的定價(jià)約為 700 美元，比 HBM3E 高帶寬內(nèi)存高出約 20% 至 30%。

鑒于此，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為SK海力士短期內(nèi)重奪DRAM市場(chǎng)第一寶座的可能性不大。一位半導(dǎo)體行業(yè)人士評(píng)論道：“從三星電子的角度來(lái)看，大幅提升HBM4的出貨量并不會(huì)顯著提高盈利能力。”他還補(bǔ)充道：“與其如此，不如大規(guī)模生產(chǎn)通用DRAM，利用其強(qiáng)大的產(chǎn)能和高良率，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化?！?轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能出現(xiàn)在今年年底，屆時(shí)DRAM價(jià)格將趨于穩(wěn)定，下一代產(chǎn)品HBM4E（高帶寬內(nèi)存4E）的訂單競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。

去年第四季度，美光科技的市場(chǎng)份額從25.8%下降至22.9%，而中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)份額則從3.7%上升至4.7%。DRAM供應(yīng)短缺為中國(guó)企業(yè)拓展市場(chǎng)份額創(chuàng)造了機(jī)遇。

分析師：三星和SK海力士尚未達(dá)到巔峰

隨著韓國(guó)領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司三星電子和SK海力士股價(jià)持續(xù)創(chuàng)下新高，國(guó)內(nèi)外投資銀行和證券公司紛紛上調(diào)這兩只股票的目標(biāo)價(jià)。12日，日本投資銀行野村證券大幅上調(diào)三星電子和SK海力士的目標(biāo)價(jià)，分別至29萬(wàn)韓元和156萬(wàn)韓元。英國(guó)巴克萊銀行也指出，“三星電子的市盈率仍然很低”，并將其在倫敦證券交易所上市的全球存托憑證（GDR）的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3600美元，折合韓元約21.16萬(wàn)韓元。因此，關(guān)于這兩只股票是否已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)臓?zhēng)論愈演愈烈。

10日，現(xiàn)代汽車證券研究中心主任、半導(dǎo)體專家盧根昌做客《朝鮮日?qǐng)?bào)》經(jīng)濟(jì)部制作的YouTube頻道“朝鮮財(cái)經(jīng)”。盧根昌表示：“由于存儲(chǔ)器價(jià)格處于歷史高位，我們需要等到4月份的初步財(cái)報(bào)發(fā)布后才能判斷半導(dǎo)體股票是否已經(jīng)見(jiàn)頂。”

過(guò)去一年，三星電子股價(jià)飆升 227%，SK 海力士股價(jià)飆升 353%。

“今年第一季度，PC DRAM價(jià)格較上一季度上漲100%，SSD價(jià)格也上漲超過(guò)100%。移動(dòng)DRAM價(jià)格上漲約90%，就連需求相對(duì)疲軟的服務(wù)器DRAM價(jià)格預(yù)計(jì)也將上漲近95%。這種根本性的變化在歷史上前所未有，短期內(nèi)不太可能再次發(fā)生。這將對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生多大積極影響，將在4月份公布的初步盈利報(bào)告中見(jiàn)分曉?！?/p>

三星電子已成為全球首家推出下一代高帶寬內(nèi)存（HBM）HBM4的公司。盡管三星在上一代HBM3E產(chǎn)品中落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SK海力士，但分析師認(rèn)為，憑借HBM4，三星有望扭轉(zhuǎn)這一局面。

“在HBM3之前，SK海力士一直處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，但從HBM4開(kāi)始，三星已經(jīng)顯著趕上。從技術(shù)角度來(lái)看，HBM3和HBM4差異巨大。如果把HBM3比作以100公里/小時(shí)的速度在10條車道上行駛，那么HBM4就相當(dāng)于以130公里/小時(shí)的速度在20條車道上行駛。這意味著數(shù)據(jù)傳輸速度可以提高兩倍以上?！?/p>

過(guò)去一年，英偉達(dá)的股價(jià)僅上漲了35%。一些分析師質(zhì)疑道：“難道漲幅還不夠嗎？”

“目前正處于‘喘息’階段。NVIDIA的股價(jià)此前已大幅上漲，近期的放緩部分原因是受到AMD和谷歌TPU（張量處理單元）的競(jìng)爭(zhēng)影響。然而，NVIDIA的技術(shù)優(yōu)勢(shì)依然無(wú)可匹敵，迫使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奮起直追。NVIDIA在基于NVLink的縱向擴(kuò)展技術(shù)、用于連接圖形處理器（GPU）以提升計(jì)算能力的橫向擴(kuò)展技術(shù)以及用于連接數(shù)據(jù)中心的橫向擴(kuò)展技術(shù)方面均處于領(lǐng)先地位。此外，NVIDIA并非僅僅是一家半導(dǎo)體基礎(chǔ)設(shè)施公司；它提供全棧解決方案，包括用于人形機(jī)器人、物理人工智能和自動(dòng)駕駛的基礎(chǔ)模型。目前，沒(méi)有其他公司能夠匹敵這種能力?！?/p>

美國(guó)人工智能初創(chuàng)公司 Anthropic 已成為影響人工智能相關(guān)股票價(jià)格的一個(gè)變量。

此前，人們擔(dān)心Anthropic可能會(huì)削弱OpenAI（ChatGPT）的影響力，導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心投資需求下降，進(jìn)而影響半導(dǎo)體股票。然而，日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)促使OpenAI和谷歌（Gemini）等公司采取更為保守的投資策略，最終刺激半導(dǎo)體需求。人工智能代理服務(wù)的核心在于存儲(chǔ)半導(dǎo)體。推理是基于已學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)尋找答案，而推理則需要人工智能進(jìn)行自我學(xué)習(xí)。因此，對(duì)存儲(chǔ)半導(dǎo)體的需求只會(huì)增長(zhǎng)。

（來(lái)源：編譯自MK）

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