在全球科技競爭格局加速演變的背景下，半導體產(chǎn)業(yè)鏈的區(qū)域重構(gòu)正以前所未有的廣度與深度展開。這一結(jié)構(gòu)性變革不僅重塑了晶圓制造與先進封裝的地理分布，也深刻影響著上游配套工程服務(wù)企業(yè)的成長路徑。

圣暉集成（603163.SH）作為源自臺灣、深耕中國大陸并積極布局海外的潔凈室系統(tǒng)集成服務(wù)商，正憑借其在高壁壘細分領(lǐng)域的專業(yè)積累、對全球頭部客戶的深度綁定以及前瞻性的國際化戰(zhàn)略，在美國AI資本開支激增與東南亞產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的雙重浪潮中脫穎而出，展現(xiàn)出強勁且可持續(xù)的增長動能。

圣暉集成成立于2003年，系臺灣潔凈室工程龍頭企業(yè)圣暉工程在大陸設(shè)立的控股子公司，并于2022年成功登陸上海證券交易所。公司專注于為高科技制造業(yè)提供涵蓋設(shè)計、采購、施工及運維（EPCO）全生命周期的潔凈室系統(tǒng)集成解決方案。依托母公司近半個世紀的技術(shù)積淀與品牌聲譽，圣暉集成自成立之初便錨定高技術(shù)門檻、高客戶黏性的半導體及精密制造領(lǐng)域，逐步構(gòu)建起難以復制的核心競爭力。其客戶名單包括日月光（矽品科技）、富士康、鵬鼎控股等全球產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的領(lǐng)軍企業(yè)，充分印證了其在行業(yè)內(nèi)的專業(yè)認可度。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，公司營收規(guī)模保持穩(wěn)健擴張態(tài)勢，復合年增長率達14%；進入2025年，增長勢頭顯著提速，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21億元，同比大幅增長46%，彰顯出經(jīng)營基本面的強勁復蘇與訂單轉(zhuǎn)化效率的提升。從收入結(jié)構(gòu)來看，半導體業(yè)務(wù)是公司的核心支柱，2024年貢獻營收占比高達59%；精密制造板塊緊隨其后，占比31%。這種高度聚焦于高景氣、高壁壘賽道的戰(zhàn)略選擇，不僅保障了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，也為公司長期價值增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

當前，圣暉集成所處的行業(yè)環(huán)境正經(jīng)歷一場由地緣政治與技術(shù)革命共同驅(qū)動的深刻變革。其中，美國市場成為本輪全球半導體投資熱潮的焦點。在《芯片與科學法案》提供的巨額補貼激勵下，臺積電、三星、英特爾等國際半導體巨頭紛紛宣布在美國大規(guī)模建設(shè)先進制程晶圓廠及先進封裝設(shè)施。僅臺積電一家，已公開披露在美總投資額高達1650億美元，規(guī)劃新建多座晶圓廠及配套的CoWoS等先進封裝產(chǎn)線。然而，一個被市場廣泛忽視的關(guān)鍵瓶頸在于潔凈室工程的本地供給能力。潔凈室作為半導體制造不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施，其建設(shè)周期長、技術(shù)標準嚴苛、認證體系復雜，而美國本土在此領(lǐng)域的工程服務(wù)能力極為薄弱，全球產(chǎn)能高度集中于中國大陸與中國臺灣地區(qū)。這一顯著的“供需錯配”為具備國際項目經(jīng)驗、且已通過臺積電等頂級客戶嚴格認證的臺資工程企業(yè)創(chuàng)造了歷史性機遇。圣暉集成及其母公司敏銳地捕捉到這一趨勢，已于2024年12月正式在美國設(shè)立子公司，并啟動本地化團隊的組建工作。考慮到臺積電在美待建項目的龐大體量，其對應(yīng)的潔凈室工程投資額預計超過千億元人民幣。即便圣暉集成僅能獲取其中相對較小的份額，也將為其帶來數(shù)億元級別的年均業(yè)績增量。更為重要的是，由于美國市場供給極度緊張，相關(guān)工程項目的毛利率預計將顯著高于其在中國大陸的同類項目，這有望成為驅(qū)動公司整體盈利能力向上拐點的關(guān)鍵催化劑。

與此同時，東南亞市場構(gòu)成了圣暉集成另一條清晰且高確定性的增長曲線。公司自2007年起便前瞻性地將國際化戰(zhàn)略目光投向越南、泰國、馬來西亞等新興制造基地，是極少數(shù)具備成熟跨國潔凈室工程交付能力的中國背景企業(yè)。近年來，在勞動力成本優(yōu)勢、各國政府招商引資政策以及產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)的多重吸引下，以印刷電路板（PCB）為代表的精密制造產(chǎn)業(yè)鏈正加速向東南亞轉(zhuǎn)移。這一趨勢在AI服務(wù)器需求爆發(fā)的背景下被進一步強化，因為AI服務(wù)器對高端HDI、載板等PCB產(chǎn)品的需求呈指數(shù)級增長。全球PCB龍頭如鵬鼎控股、勝宏科技等紛紛在越南、泰國等地大舉擴產(chǎn)，以貼近下游終端客戶并滿足激增的訂單需求。作為這些核心客戶的長期戰(zhàn)略合作伙伴，圣暉集成深度嵌入其全球產(chǎn)能布局之中，直接承接了由此產(chǎn)生的大量高標準潔凈室工程項目。

公司的海外業(yè)務(wù)因此呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢，2025年上半年海外收入同比增幅高達192%。隨著在手海外訂單的持續(xù)轉(zhuǎn)化，高毛利的海外業(yè)務(wù)在公司整體營收中的占比將持續(xù)提升，這不僅將優(yōu)化公司的收入地域結(jié)構(gòu)，更將有效改善其整體盈利水平，形成與美國市場相呼應(yīng)的第二增長極。

強勁的基本面與清晰的行業(yè)景氣度已在公司的訂單數(shù)據(jù)上得到充分驗證。截至2025年第四季度末，圣暉集成在手訂單總額達到25.4億元，同比增長46%。這一數(shù)據(jù)背后隱藏著更具價值的結(jié)構(gòu)性變化：半導體領(lǐng)域的訂單同比激增160%，其在總訂單中的占比已攀升至80%以上。這一指標不僅印證了全球，特別是美國AI相關(guān)資本開支的強勁動能，也凸顯了公司在半導體這一最高端應(yīng)用領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢正在加速兌現(xiàn)為商業(yè)成果。

基于當前飽滿的訂單儲備、明確的下游擴產(chǎn)節(jié)奏以及公司在兩大高增長市場的先發(fā)優(yōu)勢，未來業(yè)績可期。有券商預測在未來兩年內(nèi)，公司的利潤復合增長率有望超過50%，展現(xiàn)出極高的成長確定性。

圣暉集成的發(fā)展故事并非簡單的周期性復蘇，而是在全球半導體產(chǎn)業(yè)百年未有之大變局中，憑借其獨特的“臺資背景+封裝專長+全球化布局”三位一體優(yōu)勢，精準卡位兩大核心增長引擎的戰(zhàn)略勝利。一方面，公司作為稀缺的、具備承接美國頂級半導體項目能力的潔凈室工程商，將直接受益于美國本土半導體制造生態(tài)的重建；另一方面，其在東南亞長達十余年的深耕，使其成為精密制造產(chǎn)業(yè)鏈外遷過程中不可或缺的基建伙伴。這兩大驅(qū)動力相互獨立又彼此強化，共同構(gòu)筑了公司未來數(shù)年高增長的護城河。

隨著美國業(yè)務(wù)從布局走向?qū)嵸|(zhì)性突破，以及高毛利的海外項目持續(xù)貢獻利潤，圣暉集成正站在一個全新的成長起點上，其作為全球高科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施核心供應(yīng)商的價值，有望在資本市場上獲得更充分的認可。