2025年，我曾提出過一個三大拐點理論，即資本市場正在迎接流動性拐點（進入寬松周期）、產(chǎn)業(yè)周期拐點（AI基建，同時即將賦能千行百業(yè)）以及對中國資產(chǎn)的信心拐點（各行各業(yè)迎來DeepSeek時刻）。目前來看，這三大拐點仍在繼續(xù)，所以戰(zhàn)略上，我們對2026年的市場行情是樂觀的。

具體到風格，歷來寬松的流動性有利于成長股的投資，尤其就持續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)的成長股板塊而言，我們認為依然值得看好。

此外，大漲行情下一般會有板塊輪著漲的情況。因此，部分2025年沒漲的板塊也值得重視，例如消費。事實上，消費行業(yè)有后周期屬性，在大漲行情中后段，由于經(jīng)濟逐步復(fù)蘇疊加股市的賺錢效應(yīng)，消費也會逐步漲起來。因此，我認為2026年的投資風格宜更均衡，警惕2025年漲得多且業(yè)績未兌現(xiàn)的主題，同時多關(guān)注2025年滯漲且后續(xù)有望改善的低位板塊。

至于我重點關(guān)注的北交所：開市以來，北交所制度創(chuàng)新與市場擴容節(jié)奏穩(wěn)健，成交金額呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢。2025年伴隨做市商擴容與公募參與度提升，流動性進一步改善。進入2026年，隨著轉(zhuǎn)板機制落地和指數(shù)基金產(chǎn)品相繼推出，資金關(guān)注度持續(xù)升溫，兩融交易試點穩(wěn)步推進，市場整體流動性瓶頸顯著緩解，逐步形成“基本面改善—機構(gòu)增持—流動性提升”的正向循環(huán)。尤其在政策引導(dǎo)險資、年金等長期資金入市背景下，北交所日均成交額有望維持穩(wěn)中有升格局。

而且，北交所企業(yè)多聚焦細分賽道，具備“專精特新”屬性，研發(fā)強度高、成長性突出，部分公司在新材料、高端制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域已形成技術(shù)壁壘；市值普遍偏小，流動性相對較弱，但機構(gòu)持倉仍處低位，配置空間較大。這些企業(yè)往往處于技術(shù)突破或進口替代的關(guān)鍵階段，具備較強的成長彈性和定價能力。

隨著北交所做市商制度完善和轉(zhuǎn)板機制逐步暢通，流動性短板正趨于改善。在新質(zhì)生產(chǎn)力主線中，北交所聚焦補鏈強鏈環(huán)節(jié)，尤其在傳感器、精密儀器、專有材料等“卡脖子”領(lǐng)域布局較多，長期配置價值持續(xù)凸顯。

所以我認為，當前宜優(yōu)選研發(fā)轉(zhuǎn)化效率高、訂單可見性強的標的，以成長確定性抵御估值波動風險。同時，北交所企業(yè)普遍具備較強的技術(shù)護城河與產(chǎn)業(yè)鏈稀缺性，尤其在國產(chǎn)替代加速背景下，部分公司已進入批量供貨或驗證關(guān)鍵期。結(jié)合2026年產(chǎn)業(yè)周期向上趨勢，我建議重點關(guān)注半導(dǎo)體材料、工業(yè)軟件、氫能儲能等細分方向的隱形冠軍。

整體來看，2026年投資北交所，我的核心思路仍是聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力+國產(chǎn)替代”雙主線，重點篩選具備“技術(shù)硬壁壘、訂單強驗證、成長高確定”的細分賽道隱形冠軍。我們將通過“研發(fā)進展+訂單落地”雙維度篩選標的，強化實地調(diào)研頻次，動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，把握新質(zhì)生產(chǎn)力演進中的結(jié)構(gòu)性機會。同時，結(jié)合2026年科技創(chuàng)新政策加碼與財政傾斜方向，我會重點布局具備“國產(chǎn)替代+技術(shù)突破”雙重驅(qū)動的細分領(lǐng)域。

此外，我也將延續(xù)“小而精”選股邏輯，聚焦北交所中研發(fā)投入持續(xù)、產(chǎn)品迭代能力強的企業(yè)，尤其關(guān)注在半導(dǎo)體設(shè)備零部件、高端傳感器、碳纖維材料等“卡脖子”環(huán)節(jié)取得實質(zhì)性進展的標的；我會通過季度研發(fā)費用率、專利轉(zhuǎn)化率與大客戶認證進度等量化指標篩選成長確定性高的公司，輔以產(chǎn)業(yè)鏈上下游交叉驗證，提升持倉質(zhì)量?！?/p>

（本文已刊于2月14日出版的《證券市場周刊》。嘉賓觀點僅代表個人，不代表周刊立場。）

免責聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。