2月26日，電網(wǎng)方面，開盤躍升后全天維持震蕩，收漲3.23%。

資料來源：Wind

消息面上，2月25日，據(jù)福克斯新聞報道，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、xAI、甲骨文和OpenAI等科技巨頭將于3月4日齊聚白宮，正式簽署特朗普在國情咨文演講中宣布的“電費繳納者保護(hù)承諾”。

投資端，2025年我國電源工程投資、電網(wǎng)投資額在高位總體企穩(wěn)。2025年，我國主要發(fā)電企業(yè)電力工程投資完成額1.09萬億元，同比減少6.5%；2025年，我國電網(wǎng)投資完成額6395億元，同比增長5.1%。

更重要的是后續(xù)的預(yù)期，2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，根據(jù)國家電網(wǎng)此前公布的規(guī)劃， “十五五”期間固定資產(chǎn)投資預(yù)計達(dá)4萬億元，較“十四五”時期增長40%。這筆投資核心落點在于構(gòu)建更智能、更綠色的電網(wǎng)體系，將帶動新型電力系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動經(jīng)營區(qū)風(fēng)光新能源年均新增裝機(jī)2億千瓦左右，助力非化石能源消費占比穩(wěn)步提升至25%。

資料來源：Wind、開源證券

由于AI需求快速增長，北美缺電邏輯引發(fā)電力出海預(yù)期。短期看，2026年美國整體供需總體平衡。但由于需求的地區(qū)分布差異，部分大洲可能存在電力短缺，其中尤以德州為劇。根據(jù)EIA估計，對于德州（ERCOT區(qū)域），隨著部分大型數(shù)據(jù)中心和加密貨幣挖礦設(shè)施投入運營，德州（ERCOT）區(qū)域電力需求將大幅增長，預(yù)計2025和2026兩年平均增速達(dá)10.7%，而美國整體發(fā)電量兩年復(fù)合增速僅有2.7%。

資料來源：GridStrategies.Strategic Industries Surging、華創(chuàng)證券

中長期看，AI數(shù)據(jù)中心耗電量持續(xù)增長。首先，GPU迭代后為支持算力增長，單芯片功耗有所提升；第二，大廠資本開支持續(xù)超出預(yù)期，GPU出貨量也有望同步推進(jìn)；第三，為滿足多元化需求，LPU等技術(shù)持續(xù)被引入，耗電需求增長更快。未來幾年AI發(fā)展可能對美國電力供給產(chǎn)生更多擠占，未匹配需求增長，美國或持續(xù)提升裝機(jī)量。在此背景下，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)出海業(yè)務(wù)或有明顯成長，有興趣的朋友可關(guān)注電網(wǎng)ETF（561380）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。