來源：易藥人

2月13日，深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司正式向香港交易所遞交首次公開發(fā)行（IPO）招股書，高盛、花旗及中信證券為其聯(lián)席保薦人。

該公司為國內(nèi)知名醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，主營心血管、抗感染、腫瘤及糖尿病等領(lǐng)域的處方藥與介入醫(yī)療器械，產(chǎn)品涵蓋化學(xué)原料藥、粉針劑、片劑及膠囊等。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年該公司是按收入規(guī)模計(jì)中國心血管創(chuàng)新藥領(lǐng)域第二大的制藥企業(yè)。截至最后實(shí)際可行日期(2026年2月4日)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，該公司擁有按規(guī)模計(jì)國內(nèi)企業(yè)中第二大的心腎代謝綜合征創(chuàng)新藥管線。該公司的產(chǎn)品組合以創(chuàng)新藥為戰(zhàn)略核心，同時(shí)涵蓋仿制藥、生物類似藥及醫(yī)療器械，相互協(xié)同以滿足心腎代謝綜合征領(lǐng)域巨大未被滿足的醫(yī)療需求。

心腎代謝綜合征為全身性疾病，其特征為代謝風(fēng)險(xiǎn)因素、慢性腎病(CKD)與心血管系統(tǒng)之間存在病理生理相互作用，進(jìn)而引發(fā)多器官功能障礙及心血管不良事件高發(fā)。2024年，全球成年人中心腎代謝綜合征的患病率達(dá)88.9%。由于心腎代謝綜合征的慢病特點(diǎn)，患者需要長期(通常是終生)的治療。優(yōu)質(zhì)的心腎代謝綜合征原研產(chǎn)品通常能帶來較高的患者留存率及更長的產(chǎn)品商業(yè)生命周期。

該公司始終引領(lǐng)心腎代謝綜合征領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。截至最后實(shí)際可行日期，該公司擁有六款創(chuàng)新藥——信立坦(于2013年獲批)、復(fù)立坦(于2024年獲批)、信立汀(于2024年獲批)、信超妥(于2025年獲批)、復(fù)立安(于2025年獲批)以及恩那羅(于2023年初次獲批，于2025年獲批拓展適應(yīng)癥)。這些藥物的市場份額正快速提升，將成為推動(dòng)該公司收入增長的重要?jiǎng)恿?。該公司?chuàng)新藥銷售收入占藥品銷售總收入的比例，從2023年的30.1%提升至2024年的37.7%，并從截至2024年9月30日止九個(gè)月的35.5%提升至2025年同期的51.6%。

該公司秉持對(duì)卓越研發(fā)的追求，始終引領(lǐng)創(chuàng)新療法領(lǐng)域的研發(fā)。于最后實(shí)際可行日期，該公司擁有85項(xiàng)創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目。值得關(guān)注的是，為呵護(hù)心血管與腎臟健康，該公司研發(fā)了用于治療未控制或難治性高血壓與CKD的SAL0140(高選擇性ASI)與SAL0120(選擇性ETAR拮抗劑)。同時(shí)，該公司針對(duì)PCSK9靶點(diǎn)的管線布局全球領(lǐng)先，覆蓋從小分子、環(huán)肽到基因編輯以及雙靶點(diǎn)siRNA等多種藥物模態(tài)，提供口服和╱或長效治療方案，優(yōu)化血脂控制效果，有效降低動(dòng)脈粥樣硬化性心血管疾病(ASCVD)的發(fā)病風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，該公司擁有17款醫(yī)療器械產(chǎn)品及19項(xiàng)醫(yī)療器械候選研發(fā)項(xiàng)目，覆蓋心腦血管疾病的主要領(lǐng)域。

該公司秉持全球化視野，在中國與美國均設(shè)立研發(fā)中心，構(gòu)建全球研發(fā)體系，加速該公司的全球創(chuàng)新進(jìn)程。值得關(guān)注的是，JK07(SAL007)為NRG1-ErbB3抗體融合蛋白，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，它是目前全球唯一一款處于活躍臨床開發(fā)階段、用于治療心力衰竭的疾病修復(fù)性生物藥。根據(jù)同一信息來源，該公司亦是首家為心力衰竭治療啟動(dòng)全球國際多中心臨床試驗(yàn)的中國企業(yè)。

信立泰招股書中關(guān)于銷售及分銷費(fèi)用披露如下：

銷售及分銷費(fèi)用是我們經(jīng)營費(fèi)用的重要組成部分。對(duì)于慢性病藥物而言，首次上市是建立長期處方習(xí)慣及患者忠誠度的關(guān)鍵窗口期，且該窗口期具有時(shí)效性。為把握這一窗口期，隨著更多候選藥物推進(jìn)至監(jiān)管申報(bào)階段，我們將持續(xù)執(zhí)行分階段、針對(duì)性策略，助力產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)商業(yè)成功。2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個(gè)月，我們銷售及分銷費(fèi)用占總收入的比例分別為30.2%、36.7%、36.6%及38.7%。為保持銷售及分銷費(fèi)用處于最優(yōu)水平，我們會(huì)審慎規(guī)劃銷售與營銷資源的配置。同時(shí)，我們會(huì)根據(jù)銷售目標(biāo)復(fù)核并調(diào)整預(yù)算。我們亦實(shí)施與成本效益掛鉤的績效考核，并追蹤分析實(shí)際銷售及分銷費(fèi)用與預(yù)算的對(duì)比情況。

我們的銷售及分銷費(fèi)用主要包括(i)各類營銷及推廣活動(dòng)產(chǎn)生的營銷費(fèi)用、(ii)銷售及市場推廣人員的薪資及福利、(iii)銷售與營銷人員的差旅費(fèi)及辦公津貼、(iv)用于銷售及分銷目的的固定資產(chǎn)折舊及攤銷、(v)銷售及市場推廣人員的以股份為基礎(chǔ)的付款，及(vi)其他雜項(xiàng)開支。

下表載列于所示期間我們的銷售及分銷費(fèi)用明細(xì)，包括絕對(duì)金額及其占銷售及分銷費(fèi)用總額的百分比：

銷售及分銷費(fèi)用由截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣1,099.7百萬元，增加14.0%至2025年同期的人民幣1,253.8百萬元。該增長主要?dú)w因于(i)市場營銷費(fèi)用增加人民幣89.5百萬元，因我們?yōu)槲覀兊漠a(chǎn)品（如恩那羅（2023年初次獲批，2025年拓展適應(yīng)癥）、信超妥（2025年獲批）及復(fù)立坦（2024年獲批））開展?fàn)I銷及市場推廣活動(dòng)；及(ii)銷售及市場推廣人員的薪資及福利增加人民幣65.3百萬元，乃由于銷售及營銷人數(shù)的增加。

銷售及分銷費(fèi)用由2023年的人民幣1,015.6百萬元增加45.0%至2024年的人民幣1,472.9百萬元。該增長主要?dú)w因于營銷開支增加人民幣350.6百萬元，乃由于(i)我們?yōu)樾律鲜挟a(chǎn)品（如恩那羅及復(fù)立坦）開展的營銷及推廣工作；及(ii)我們?cè)黾有帕⑻沟臓I銷及推廣活動(dòng)（這與其銷售收入增長相符）。

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