來源：器械之家

2026年2月10日（周二），中國國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布交易審批清單，顯示已批準(zhǔn)私募股權(quán)公司黑石集團(tuán)（Blackstone）與德太資本（TPG）收購醫(yī)療科技公司豪洛捷（Hologic）。不過，該局未詳細(xì)說明此次批準(zhǔn)是否針對(duì)豪洛捷在中國設(shè)立的特定經(jīng)營實(shí)體，其對(duì)在華擁有大量業(yè)務(wù)或銷售額的外資企業(yè)依法擁有監(jiān)管管轄權(quán)。

豪洛捷深耕女性健康領(lǐng)域，專注于醫(yī)學(xué)影像及診斷產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，在華布局生產(chǎn)相關(guān)配套業(yè)務(wù)并建立合作運(yùn)營體系。

此次交易中，黑石集團(tuán)和TPG將以每股76美元的現(xiàn)金收購豪洛捷所有已發(fā)行股票。同時(shí)設(shè)有不可交易的或有價(jià)值權(quán)（CVR），分兩次支付，每股最高可達(dá)1.50美元，總計(jì)最高3美元，CVR將在交易結(jié)束時(shí)發(fā)放給豪洛捷股東，發(fā)放取決于該公司2026年和2027年乳房健康業(yè)務(wù)的某些全球收入目標(biāo)。收購價(jià)格較豪洛捷在2025年5月23日的收盤價(jià)溢價(jià)約46%，該日期是媒體報(bào)道潛在交易傳聞前豪洛捷的最后一個(gè)完整交易日。大約此時(shí)，就有消息傳出黑石集團(tuán)和TPG與豪洛捷就潛在交易進(jìn)行接觸，當(dāng)時(shí)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱豪洛捷拒絕了價(jià)值約160億美元的交易，但消息人士透露交易可能會(huì)重新回到談判桌，經(jīng)過約五個(gè)月談判，雙方最終達(dá)成協(xié)議。豪洛捷股價(jià)在消息公布前開盤前就受到提振，上漲4%，達(dá)到每股74.75美元。

為確保交易順利完成，黑石集團(tuán)和TPG已獲得承諾融資。花旗、美國銀行、巴克萊銀行、加拿大皇家銀行和三井住友銀行提供了債務(wù)融資承諾函，黑石集團(tuán)和TPG提供咨詢的基金則提供了股權(quán)承諾函，這些承諾足以覆蓋收購價(jià)格，并在交易結(jié)束時(shí)支付相關(guān)費(fèi)用和開支。此外，交易還包括來自阿布扎比投資局全資子公司和GIC附屬公司的大量少數(shù)股權(quán)投資。黑石面向個(gè)人投資者的私募股權(quán)策略也將參與此次交易投資，TPG的投資則來自其TPG Capital美國和歐洲私募股權(quán)平臺(tái)。

后續(xù)與影響

豪洛捷預(yù)計(jì)該交易將于2026年上半年完成，不過還需獲得股東批準(zhǔn)、其他監(jiān)管部門批準(zhǔn)以及滿足慣例成交條件。公司董事會(huì)已一致批準(zhǔn)合并協(xié)議，并建議股東也予以批準(zhǔn)。交易完成后，豪洛捷的普通股將從納斯達(dá)克市場(chǎng)退市，公司計(jì)劃保留位于馬薩諸塞州馬爾堡的總部，并繼續(xù)以現(xiàn)有品牌運(yùn)營。

該交易設(shè)有45天的“去店”期，在此期間，豪洛捷及其顧問可向第三方征求、考慮和談判替代收購建議，公司董事會(huì)有權(quán)在此期間終止協(xié)議以達(dá)成更優(yōu)交易。

多個(gè)相關(guān)分析師認(rèn)為該提議“對(duì)各方都是公平的”。這筆交易是今年醫(yī)療器械領(lǐng)域規(guī)模第五大的私募股權(quán)收購，且“絕對(duì)是最大的”。隨著將公司私有化的提議在該領(lǐng)域愈發(fā)普遍，分析師認(rèn)為這對(duì)行業(yè)總體上是積極的，不僅增加了收購方數(shù)量，還可能使公司重新成為公共資產(chǎn)時(shí)業(yè)務(wù)更強(qiáng)大。分析師預(yù)計(jì)不會(huì)有其他競(jìng)標(biāo)者進(jìn)入，且該交易將“在沒有太多投資者爭(zhēng)議的情況下”完成，這與目前圍繞投資者對(duì)愛爾康擬議收購Staar Surgical的強(qiáng)烈反對(duì)形成對(duì)比。他們還表示，豪洛捷資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，處于“轉(zhuǎn)機(jī)的懸崖邊”，隨著對(duì)潛在趨勢(shì)的可見性提高以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更有利，增長將加速，總體而言，分析師認(rèn)為豪洛捷的估值公平，反映了交易的利弊。

近年來，私募股權(quán)公司在醫(yī)療技術(shù)并購領(lǐng)域愈發(fā)活躍，包括美敦力、強(qiáng)生和百特在內(nèi)的醫(yī)療技術(shù)公司此前曾向私募股權(quán)尋求分拆和分離機(jī)會(huì)。黑石集團(tuán)和TPG對(duì)豪洛捷的收購是私募股權(quán)在醫(yī)療技術(shù)并購領(lǐng)域的又一標(biāo)志性事件。而中國國家市場(chǎng)監(jiān)督管理局的批準(zhǔn)，無疑對(duì)這一收購有了促進(jìn)作用。至于何時(shí)能夠完成這一收購？我們也將持續(xù)關(guān)注！

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