2025年已經(jīng)落下帷幕。在這一年里，全球投資者的目光除了緊盯美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向，更多地聚焦在了亞洲的雙子星——中國與印度市場。

過去一年，這兩大新興市場的表現(xiàn)呈現(xiàn)出一種微妙的“剪刀差”收斂態(tài)勢(shì)，一個(gè)在深蹲后尋求起跳，一個(gè)在巔峰處保持韌性。

復(fù)蘇與穩(wěn)進(jìn)

根據(jù)2025年全年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中印兩國股市均交出了正收益的答卷，但驅(qū)動(dòng)邏輯截然不同。

中國股市滬深300指數(shù)在2025年錄得約 14% 的漲幅。經(jīng)歷了長期的低位磨底后，市場在政策強(qiáng)力介入下開啟了顯著的估值修復(fù)。

印度Nifty 50指數(shù)在2025年上漲了約 10.5%。雖然漲幅百分比略遜于中國市場的年度彈性，但其表現(xiàn)出的穩(wěn)定性依然令全球側(cè)目。

從“單邊下行”到“雙向博弈”

2025年的中國股市一改往年的頹勢(shì)，市場信心在波動(dòng)中逐步企穩(wěn)。特別是科技成長股與高股息資產(chǎn)的交替上行，反映出場內(nèi)資金在防御與反攻之間找到了平衡點(diǎn)。

與此同時(shí)，印度股市雖然面臨著外資在部分階段的獲利了結(jié)，但在內(nèi)資（特別是印度本土公募基金和散戶）的強(qiáng)力支撐下，股指在波動(dòng)中不斷刷新歷史高點(diǎn)。

政策導(dǎo)向與結(jié)構(gòu)性增長

中國股市回暖的主要驅(qū)動(dòng)力是政策“組合拳”的落地。2024年底啟動(dòng)的大規(guī)模財(cái)政與貨幣刺激政策在2025年進(jìn)入效果顯現(xiàn)期，尤其是在解決地方債和房地產(chǎn)流動(dòng)性問題上取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2025年初，中國股市的平均市盈率（P/E）僅為10-11倍左右，相較于全球主要市場處于歷史底部。這種“地板價(jià)”吸引了大量尋找價(jià)值回歸的全球長線資金。

而印度股市持續(xù)走強(qiáng)的原因是財(cái)政預(yù)算與減稅利好。印度政府在2025年預(yù)算法案中推出了針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的減稅政策（免稅額度提升），直接刺激了私人消費(fèi)。

此外，政府在2025年將資本支出預(yù)算增加了20%，持續(xù)的基建投資為工業(yè)和制造業(yè)板塊提供了長期的盈利確定性。

印度股市的“十連陽”奇跡

值得注意的是，2025年的上漲對(duì)印度股市而言并非偶然，而是一個(gè)具有里程碑意義的節(jié)點(diǎn)。

自2016年起至2025年底，印度Nifty 50指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)10年年度收正。 這是印度證券史上最長的連漲紀(jì)錄。

在過去十年中，即便遭遇了全球性的流動(dòng)性緊縮和疫情沖擊，印度市場也通過強(qiáng)勁的國內(nèi)消費(fèi)、持續(xù)的結(jié)構(gòu)性改革以及日益成熟的本土資本市場，成功消化了外部波動(dòng)。

這種“長牛”態(tài)勢(shì)，使得印度股市從一個(gè)“高增長、高波動(dòng)”的市場，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛸Y產(chǎn)配置中代表“穩(wěn)定性”的重要標(biāo)的。

2025年，中國股市證明了“價(jià)格終將回歸價(jià)值”，而印度股市則證明了“趨勢(shì)的力量”。對(duì)于投資者而言，冷靜觀察這兩大市場在估值重心與增長動(dòng)能上的交替，或許是把握未來十年亞洲增長紅利的關(guān)鍵。