近日，山西同德化工股份有限公司（股票代碼：002360）發(fā)布公告稱，公司收到山西省太原市小店區(qū)人民法院的訴前財(cái)產(chǎn)保全《民事裁定書》。招商銀行股份有限公司太原分行于2026年1月16日申請對(duì)公司及實(shí)際控制人張?jiān)粕?、前董事長張烘實(shí)施訴前財(cái)產(chǎn)保全，請求凍結(jié)名下銀行存款3004.66萬元或查封、扣押相應(yīng)價(jià)值財(cái)產(chǎn)。

法院已裁定凍結(jié)被申請人名下銀行存款或相應(yīng)價(jià)值財(cái)產(chǎn)，并已實(shí)際凍結(jié)控股股東張?jiān)粕钟械?15萬股公司股票。這一事件再次將這家山西民爆龍頭企業(yè)推上風(fēng)口浪尖，其背后隱藏的債務(wù)危機(jī)正逐漸浮出水面。

01

3000萬逾期貸款引發(fā)的連鎖反應(yīng)

根據(jù)公告披露，此次訴前財(cái)產(chǎn)保全涉及金額為30,046,598.74元，案件目前處于訴前財(cái)產(chǎn)保全階段。被申請人包括同德化工公司本身、實(shí)際控制人張?jiān)粕约扒岸麻L張烘。

值得注意的是，這并非張?jiān)粕状我蚬緜鶆?wù)陷入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。就在2月5日，同德化工已發(fā)布公告稱，張?jiān)粕?15萬股公司股份被司法凍結(jié)，占其個(gè)人持股比例的7.68%，占公司總股本的1.53%。凍結(jié)起始日期為2026年1月30日，到期日為2029年1月29日。

此次股份凍結(jié)的直接導(dǎo)火索，是同德化工與招商銀行太原平陽路支行的借貸糾紛。公開信息顯示，該筆3000萬元貸款已于2025年12月25日逾期，逾期利息已累計(jì)1.43萬元。作為公司實(shí)際控制人，張?jiān)粕秊樵摴P借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保，在公司未能按期履約的情況下，其持股成為債權(quán)人追索債權(quán)的重要標(biāo)的。

02

債務(wù)全景：逾期本息合計(jì)超3.65億元

同德化工的債務(wù)問題遠(yuǎn)不止這一筆。根據(jù)公司2026年1月23日發(fā)布的公告，截至1月21日，公司及子公司逾期本息合計(jì)已達(dá)3.65億元。

回溯債務(wù)逾期進(jìn)程，2025年4月25日公司首次披露逾期時(shí)，逾期本金僅3082.09萬元。此后逾期規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，至9月下旬本金已突破1.29億元，11月底更是攀升至3.09億元，債務(wù)壓力呈加速擴(kuò)大態(tài)勢。

更令人擔(dān)憂的是，同德化工還卷入了多起融資租賃合同糾紛。2026年1月底，公司及全資子公司因兩起融資租賃合同糾紛，分別收到青島市嶗山區(qū)人民法院與上海市浦東新區(qū)人民法院的《執(zhí)行通知書》，兩案涉案金額合計(jì)逾1.57億元。

其中一起涉及青島華通融資租賃有限責(zé)任公司的案件，涉案總金額約8606.75萬元；另一起涉及長江聯(lián)合金融租賃有限公司的案件，同德科創(chuàng)需支付租金7294.97萬元、留購價(jià)款100元及相應(yīng)逾期利息、違約金等。

03

公司基本面：從民爆龍頭到債務(wù)纏身

同德化工成立于2001年，2010年在深交所上市，是國家民爆行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，也是山西省專精特新中小企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)是民用炸藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及為客戶提供工程爆破的整體解決方案。

作為山西省民爆龍頭企業(yè)，同德化工炸藥生產(chǎn)許可產(chǎn)能6.8萬噸，產(chǎn)品涵蓋膠狀乳化炸藥、粉狀乳化炸藥、多孔粒狀銨油現(xiàn)場混裝炸藥等，主要應(yīng)用于煤礦和非煤礦山、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。

然而，近年來公司經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下。2024年，同德化工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元，同比下降43.52%；歸母凈利潤虧損7199萬元，同比下降116.43%。更令人震驚的是，公司預(yù)計(jì)2025年全年歸屬凈利潤虧損7.4億元至11億元。

04

轉(zhuǎn)型困境：跨界新能源遇挫

同德化工的債務(wù)危機(jī)與其轉(zhuǎn)型困境密切相關(guān)。公司曾試圖跨界新能源領(lǐng)域，投資34億元建設(shè)新能源項(xiàng)目，但這一轉(zhuǎn)型并未取得預(yù)期效果。

與此同時(shí)，公司還在推進(jìn)年產(chǎn)24萬噸1,4-丁二醇（BDO）一體化產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資約35億元。該項(xiàng)目是國家“十四五”時(shí)期支持發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，但建設(shè)進(jìn)程緩慢，資金壓力巨大。

在“主業(yè)失血、轉(zhuǎn)型遇挫”的雙重壓力下，同德化工的現(xiàn)金流狀況日益緊張。公司相關(guān)人士在接受采訪時(shí)坦言：“當(dāng)前公司現(xiàn)金流狀況較為緊張，且前期已有部分銀行賬戶處于輪候凍結(jié)狀態(tài)。”

05

法律視角：訴前財(cái)產(chǎn)保全的意義與風(fēng)險(xiǎn)

訴前財(cái)產(chǎn)保全是指人民法院在受理訴訟前，根據(jù)利害關(guān)系人的申請，對(duì)當(dāng)事人的財(cái)產(chǎn)或爭議標(biāo)的物作出強(qiáng)制性的保護(hù)措施，以保證將來作出的判決能夠得到有效的執(zhí)行。

根據(jù)《民事訴訟法》規(guī)定，申請?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全必須滿足以下條件：情況緊急、必須由利害關(guān)系人提出申請、應(yīng)當(dāng)向有管轄權(quán)的人民法院提出、申請人應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保。

所謂“情況緊急”，一般是指債務(wù)人有可能馬上要轉(zhuǎn)移、處分財(cái)產(chǎn)，或由于某種客觀原因使有關(guān)財(cái)產(chǎn)可能發(fā)生毀損、滅失。招商銀行此次申請?jiān)V前保全，很可能是因?yàn)閾?dān)心同德化工及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，導(dǎo)致債權(quán)無法實(shí)現(xiàn)。

值得注意的是，訴前財(cái)產(chǎn)保全具有雙重性。一方面，它能有效防止債務(wù)人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，保障債權(quán)人權(quán)益；另一方面，如果申請錯(cuò)誤，申請人需要賠償被申請人因保全所遭受的損失。

06

政府介入與應(yīng)對(duì)措施

面對(duì)日益嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)?shù)卣呀?jīng)介入?yún)f(xié)調(diào)。忻州市人民政府組織轄區(qū)內(nèi)各參貸銀行及金融機(jī)構(gòu)召開專題會(huì)議，協(xié)調(diào)各家金融機(jī)構(gòu)資源為公司紓困，明確要求銀行不得進(jìn)行抽貸等行為。

政府層面不僅協(xié)調(diào)推進(jìn)應(yīng)收賬款回款等事宜，還推動(dòng)成立了債權(quán)人委員會(huì)，聯(lián)動(dòng)轄區(qū)內(nèi)各參貸銀行及金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌推進(jìn)債務(wù)化解工作。

公司層面也在積極應(yīng)對(duì)，通過加強(qiáng)成本控制、加快應(yīng)收賬款回收、加大非主業(yè)資產(chǎn)處置力度等措施緩解流動(dòng)性壓力。此前，同德化工已開始公開招募產(chǎn)業(yè)投資方和財(cái)務(wù)投資人，試圖通過引入戰(zhàn)略投資者化解債務(wù)難題。

07

行業(yè)影響與未來展望

同德化工的困境并非個(gè)例。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，部分傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)和債務(wù)壓力的雙重挑戰(zhàn)。民爆行業(yè)雖然具有一定的政策壁壘，但同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期的影響。

從行業(yè)角度看，民爆行業(yè)正面臨“供給-需求-成本”三重共振。一方面，煤炭能源保供需求、全球通脹下的礦產(chǎn)高景氣、特別國債發(fā)行推動(dòng)的水利基建提速等多重因素支撐民爆市場需求；另一方面，硝酸銨原材料成本下降，為行業(yè)盈利改善創(chuàng)造了條件。

然而，同德化工的案例表明，即使身處相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，如果企業(yè)戰(zhàn)略失誤、盲目擴(kuò)張、管理不善，同樣可能陷入嚴(yán)重困境。

對(duì)于投資者而言，同德化工的債務(wù)危機(jī)提供了重要警示：在關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)的同時(shí)，必須密切關(guān)注其債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)于提供大量擔(dān)保的實(shí)際控制人，其個(gè)人資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能直接傳導(dǎo)至上市公司。

同德化工的訴前財(cái)產(chǎn)保全事件，表面上是3000萬元逾期貸款引發(fā)的法律糾紛，實(shí)質(zhì)上是公司長期積累的債務(wù)危機(jī)和轉(zhuǎn)型困境的集中爆發(fā)。從民爆龍頭到債務(wù)纏身，同德化工的案例折射出傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中面臨的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。

隨著政府介入和公司自救措施的推進(jìn)，同德化工能否成功“渡劫”仍有待觀察。但可以肯定的是，對(duì)于這家山西首家上市民爆企業(yè)而言，化解債務(wù)危機(jī)、重回健康發(fā)展軌道，將是一場艱巨而漫長的戰(zhàn)役。

對(duì)于資本市場而言，這一案例再次提醒投資者：在追逐熱點(diǎn)和概念的同時(shí)，必須回歸企業(yè)基本面，關(guān)注其真實(shí)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)健康度。畢竟，在風(fēng)浪來臨時(shí)，只有扎實(shí)的基本面才是企業(yè)最可靠的“救生圈”。

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