出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

歲末年初歷來(lái)是券商研究行業(yè)人才流動(dòng)的高峰期，2026開(kāi)年以來(lái)，浙商證券研究所迎來(lái)一輪人員調(diào)整與組織優(yōu)化，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在行業(yè)傭金承壓、競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)的大背景下，此次調(diào)整并非簡(jiǎn)單的“離職潮”，而是中小券商研究業(yè)務(wù)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升、從粗放管理邁向?qū)I(yè)深耕的主動(dòng)變革，既體現(xiàn)行業(yè)人才流動(dòng)的常態(tài)特征，更彰顯浙商研究回歸本源、聚焦核心能力建設(shè)的戰(zhàn)略定力。

自2019年末邱冠華加盟掌舵以來(lái)，浙商證券研究所開(kāi)啟跨越式發(fā)展之路，短短數(shù)年實(shí)現(xiàn)從行業(yè)中游躋身第一梯隊(duì)的突破。2024年公司分倉(cāng)傭金首次躋身行業(yè)前10，2025年年中排名升至第7名，2025年上半年分倉(cāng)傭金達(dá)1.65億元，在行業(yè)整體傭金同比下滑34%的背景下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為中小券商突圍的典型樣本。截至2024年12月，研究所員工規(guī)模超350人，研究覆蓋宏觀、固收、金融、消費(fèi)、制造、科技等全領(lǐng)域，構(gòu)建起體系化、專業(yè)化的研究矩陣，為資本市場(chǎng)提供了高質(zhì)量研究服務(wù)。

2026開(kāi)年的人員流動(dòng)，是行業(yè)周期與公司發(fā)展階段疊加的正?，F(xiàn)象。化工首席李輝、家電分析師張?jiān)铺?、通信分析師王逢?jié)等轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他機(jī)構(gòu)，新財(cái)富銀行研究第一名得主梁鳳潔轉(zhuǎn)型買方，宏觀聯(lián)席首席廖博、電新分析師黃華棟等相繼離任，看似人員流失，實(shí)則是賣方研究人才職業(yè)進(jìn)階的正常選擇。優(yōu)秀分析師從浙商走向更廣闊平臺(tái)，既是個(gè)人職業(yè)發(fā)展的必然，更是浙商研究培養(yǎng)體系成熟、輸出行業(yè)人才的有力證明，側(cè)面印證浙商平臺(tái)的人才培育能力與行業(yè)認(rèn)可度。

與此同時(shí)，浙商證券研究所始終堅(jiān)持“有出有進(jìn)、優(yōu)進(jìn)劣出”的人才策略，動(dòng)態(tài)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。2025年12月至今，新興產(chǎn)業(yè)研究負(fù)責(zé)人吳婷婷、副所長(zhǎng)畢春暉、食品飲料首席張瀟倩、電子分析師程宇婷等資深人才相繼加盟，杜秦川接棒大金融組組長(zhǎng)與銀行首席，完成核心團(tuán)隊(duì)平穩(wěn)交接。2025年全年，研究所新增分析師22人，其中外部引進(jìn)15人、內(nèi)部晉升7人，形成外部引智與內(nèi)部培養(yǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的人才生態(tài)。新舊交替之間，研究團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，核心研究方向未受影響，彰顯公司強(qiáng)大的組織韌性與人才儲(chǔ)備能力。

此次調(diào)整更具突破性的是管理層優(yōu)化與組織架構(gòu)重塑。李超、邱世梁免去聯(lián)席所長(zhǎng)職務(wù)，廖靜池、于科分別卸任副所長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)，轉(zhuǎn)而擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席產(chǎn)業(yè)研究官、首席全球策略研究官、首席政策研究官等專業(yè)職務(wù)，實(shí)現(xiàn)行政序列與專業(yè)序列的清晰劃分。這一“去行政化、強(qiáng)專業(yè)化”的調(diào)整，旨在讓資深專家回歸研究本源，集中精力深耕專業(yè)領(lǐng)域，提升研究深度與前瞻性，契合當(dāng)前券商研究“研而優(yōu)則?！钡陌l(fā)展趨勢(shì)，也是對(duì)行業(yè)“重管理、輕研究”誤區(qū)的糾偏。

市場(chǎng)關(guān)注的覃漢事件，是此次內(nèi)部治理升級(jí)的重要契機(jī)，而非人員流動(dòng)的主因。該事件暴露出研究合規(guī)與文化建設(shè)的細(xì)節(jié)短板，浙商證券迅速啟動(dòng)內(nèi)部核查、暫停展業(yè)、強(qiáng)化合規(guī)管控，同時(shí)以此為契機(jī)全面梳理管理制度，強(qiáng)化中國(guó)特色金融文化建設(shè)，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為。2023年公司曾因分析師言論管理被監(jiān)管警示，此次主動(dòng)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，體現(xiàn)出正視問(wèn)題、持續(xù)改進(jìn)的負(fù)責(zé)任態(tài)度，推動(dòng)研究所從“狼性擴(kuò)張”向“合規(guī)穩(wěn)健、專業(yè)至上”轉(zhuǎn)型，筑牢長(zhǎng)期發(fā)展的合規(guī)根基。

當(dāng)前券商研究行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，公募費(fèi)率改革導(dǎo)致分倉(cāng)傭金持續(xù)縮水，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，頭部券商傭金占比突破40%，中小券商面臨生存壓力。國(guó)盛、華福等多家券商同期出現(xiàn)核心人員流動(dòng)，印證行業(yè)人才加速重構(gòu)已是普遍現(xiàn)象。浙商證券作為中小券商崛起標(biāo)桿，主動(dòng)順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，以人員迭代優(yōu)化資源配置，以組織變革提升運(yùn)營(yíng)效率，以合規(guī)建設(shè)防控風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)是在行業(yè)洗牌中搶占高質(zhì)量發(fā)展先機(jī)。

人才是券商研究的核心資產(chǎn)，人事流動(dòng)是行業(yè)活力的體現(xiàn)。浙商證券研究所的調(diào)整，既尊重人才職業(yè)選擇，也堅(jiān)守自身發(fā)展戰(zhàn)略，在流動(dòng)中穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)，在調(diào)整中強(qiáng)化專業(yè)能力。未來(lái)，隨著專業(yè)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)持續(xù)推進(jìn)，公司將進(jìn)一步聚焦研究質(zhì)量、提升服務(wù)能力，鞏固行業(yè)第一梯隊(duì)地位。

對(duì)于整個(gè)券商研究行業(yè)而言，浙商證券的實(shí)踐提供了重要啟示：中小券商無(wú)需畏懼短期人員波動(dòng)，唯有回歸研究本源、強(qiáng)化合規(guī)管理、優(yōu)化人才生態(tài)，才能在傭金承壓、競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。浙商證券研究所的此次變革，是陣痛更是新生，是從規(guī)模領(lǐng)先到質(zhì)量領(lǐng)跑的關(guān)鍵一躍，終將助力公司在資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展浪潮中，書寫更具價(jià)值的研究答卷。