2026年2月5日，A股銀行板塊全線反彈，港股上市的威海銀行卻遭遇罕見暴跌，單日跌幅達26.54%，收盤價1.91港元，刷新2020年上市以來歷史最低。更值得警惕的是，此次巨幅下跌僅伴隨55.6萬股成交量、114萬港元成交額，不足國資定增規(guī)模的千分之一，微薄成交撬動近三成跌幅，將港股中小內銀股的流動性困境暴露無遺。

威海銀行的股價低迷并非突發(fā)，而是長期趨勢的集中爆發(fā)。2020年10月，該行以3.35港元發(fā)行價登陸港交所，上市即破發(fā)，此后走勢持續(xù)疲軟。截至2月6日，股價報1.93港元，總市值縮水至115.42億港元。

股價持續(xù)下探，讓該行30億元定增計劃陷入嚴重倒掛。2025年7月，威海銀行推出定增方案，內資股與H股定價均為3.29元（等值港元），約為當前市價兩倍，由山東高速集團、津聯(lián)集團、財鑫資產三家國資機構包攬，擬認購金額達29.865億元。國資高溢價參與，意在戰(zhàn)略支持與資本補充，遠超財務投資邏輯，但市價與定增價嚴重背離，已讓參與方面臨顯著浮虧風險，戰(zhàn)略支持效果被市場波動大幅稀釋。

基本面與市場表現(xiàn)的背離，更凸顯港股估值體系對中小內銀的排斥。2025年上半年，威海銀行實現(xiàn)營業(yè)收入50.7億元，同比增長11.0%；歸母凈利潤11.3億元，同比增長5.0%，經營保持穩(wěn)健增長。2020至2024年，總資產從2676億元增至4415億元，五年累計擴張65%，規(guī)模與盈利均穩(wěn)步提升。唯一短板是資本充足率，2025年三季度末核心一級資本充足率降至8.02%，距7.50%監(jiān)管紅線僅一步之遙，這也是推動定增補血的核心原因。

威海銀行的困境，是港股中小內地銀行的普遍縮影。港股市場整體流動性弱于A股，疊加中小銀行區(qū)域屬性強、估值透明度低、機構配置意愿不足，大量城商行、農商行陷入長期低成交、低估值、低融資能力的“三低”困境。2023年數據顯示，30余家港股內地銀行股中，十余家曾出現(xiàn)全天零成交或平盤，流動性幾近枯竭。

港股上市本應是補充資本、提升治理的市場化路徑，但對多數區(qū)域性城商行而言，港股市場不僅未能提供有效融資支持，反而因流動性匱乏放大股價波動，消耗品牌與股東資源。

資本市場選擇應回歸經營本質與融資需求，而非面子工程。威海銀行的暴跌再次警示：城商行需理性評估上市地點與市場環(huán)境，立足區(qū)域主業(yè)、夯實資本質量、提升盈利韌性，遠比盲目登陸港股更具長期價值。對多數中小城商行而言，港股上市并非必選項，貼合自身稟賦的資本補充與治理升級，才是穩(wěn)健發(fā)展的核心。