2026年新年伊始，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模遭遇短暫“寒流”，未兌現(xiàn)“開門紅”。

2月10日，根據(jù)券商中國記者從業(yè)內(nèi)可信渠道匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)，管理規(guī)模超過1萬億元的14家理財(cái)公司（含6家國有行理財(cái)、8家股份行理財(cái)）較2025年末下降約8150億元，再度出現(xiàn)回落。

然而，行業(yè)仍抱有積極預(yù)期：在定期存款利率新低，疊加海量定期存款集中到期的2026年，理財(cái)市場有望受益于居民財(cái)富“再配置”。從一線來看，多位銀行客戶經(jīng)理對記者表示，春節(jié)前夕銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售火爆，部分產(chǎn)品銷售破紀(jì)錄，另外公募基金也迎來銷售增量。

落空的理財(cái)“開門紅”

2月10日，據(jù)券商中國記者獨(dú)家獲悉的數(shù)據(jù)，規(guī)模排名靠前的14家理財(cái)公司2026年1月末合計(jì)規(guī)模為24.59萬億元，環(huán)比下降約8150億元，這也是自2025年11月觸及規(guī)模峰值以來，連續(xù)第2個(gè)月出現(xiàn)規(guī)?；芈?。

從細(xì)分機(jī)構(gòu)來看，降幅主要來自四大國有行理財(cái)公司，合計(jì)降幅接近5000億元，占14家理財(cái)公司總體降幅的六成，其中農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)和工銀理財(cái)降幅均超1000億元，股份行理財(cái)公司方面，華夏理財(cái)降幅逾1100億元。

根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，新一年的首月系商業(yè)銀行發(fā)力“開門紅”，對存款、貸款及資管產(chǎn)品發(fā)起營銷和沖刺的重要時(shí)間窗口。然而2026年首月，銀行理財(cái)產(chǎn)品卻遭遇寒流，不增反降。

對于上述現(xiàn)象，華源證券固收首席分析師廖志明對券商中國記者表示：“2026年春節(jié)較晚，理財(cái)規(guī)模月度增長節(jié)奏可能與2021年類似。1月銀行工作重心在存貸款‘開門紅’，可能會(huì)引導(dǎo)理財(cái)沖存款規(guī)模；此外，理財(cái)收益打榜亂象規(guī)范可能也對理財(cái)增長產(chǎn)生了暫時(shí)性影響?！?/p>

國信證券金融業(yè)團(tuán)隊(duì)也在近日分析稱，銀行開年“心思”不在賣理財(cái)，重點(diǎn)抓貸款投放，同時(shí)中收營銷力度著力“分紅險(xiǎn)”等更高銷售傭金率的產(chǎn)品。該團(tuán)隊(duì)判斷，隨著居民定期存款到期再配置，春節(jié)后理財(cái)逐步將迎來顯著增量。

廖志明也對券商中國記者表示：“預(yù)計(jì)2月理財(cái)規(guī)模回升1萬億元，存款利率較低及春節(jié)前企業(yè)發(fā)放年終獎(jiǎng)?lì)A(yù)計(jì)將帶動(dòng)2月理財(cái)規(guī)模明顯回升?！?/p>

“含權(quán)”產(chǎn)品逆勢增長

去年四季度以來，權(quán)益資產(chǎn)盡管有明顯震蕩，但部分板塊仍有較好表現(xiàn)。相對而言，債市震蕩下，固收資產(chǎn)收益率有所回落，傳導(dǎo)至銀行理財(cái)、債券基金產(chǎn)品端發(fā)生一定波動(dòng)。

從產(chǎn)品貨架來看，2026年1月，14家主要理財(cái)公司的規(guī)模降幅主要發(fā)生在兩大類產(chǎn)品中：一類是配置債券等資產(chǎn)的固收類純債產(chǎn)品；另一類是配置存款、存單等資產(chǎn)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

根據(jù)券商中國記者獨(dú)家數(shù)據(jù)，14家主要理財(cái)公司固收類非現(xiàn)金純債產(chǎn)品余額為14.05萬億元，環(huán)比下降約5600億元；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品1月末余額約為5.5萬億元，環(huán)比下降5000億元。

值得一提的是，在理財(cái)市場整體規(guī)模發(fā)生回落之際，配置有股票等權(quán)益資產(chǎn)的“含權(quán)”理財(cái)在1月獲得逆勢增長，主要來自于固收類權(quán)益增強(qiáng)型產(chǎn)品（即“固收+”）、混合類。上述14家理財(cái)公司“固收+”產(chǎn)品1月合計(jì)增長約1900億元，余額增至4.14萬億元；混合類產(chǎn)品合計(jì)增長約580億元，存續(xù)余額約8600億元。

多名受訪理財(cái)從業(yè)人士告訴券商中國記者，2026年進(jìn)一步向多資產(chǎn)、多策略要收益轉(zhuǎn)化，是理財(cái)行業(yè)在資產(chǎn)配置的共性選擇，不論是戰(zhàn)略層面還是技術(shù)層面。

國信證券非銀金融行業(yè)首席分析師孔祥認(rèn)為，當(dāng)前“多資產(chǎn)”而非權(quán)益類產(chǎn)品成為理財(cái)公司拓展資產(chǎn)邊界的核心抓手，混合類產(chǎn)品規(guī)模及占比顯著高于權(quán)益類，反映了理財(cái)公司從“固收+”策略起步是行業(yè)主流且現(xiàn)實(shí)的選擇。長期來看，行業(yè)正從純固收向“固收+”及多資產(chǎn)策略緩慢而堅(jiān)定地轉(zhuǎn)型，混合類產(chǎn)品是當(dāng)前轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場。他認(rèn)為，這要求理財(cái)公司需實(shí)施與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進(jìn)式、差異化發(fā)展戰(zhàn)略。

存款“再配置”或推動(dòng)理財(cái)增量

在定期存款利率下探，且定期存款陸續(xù)到期，居民低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金持續(xù)遷徙，讓銀行理財(cái)市場迎來整體增量。

“當(dāng)前新發(fā)行的存款利率較此前出現(xiàn)明顯的斷崖式下降，這是驅(qū)動(dòng)資金再配置的根本原因。”貝萊德基金首席資金官王登峰對券商中國記者表示，今年約有50萬億元存款到期，規(guī)模龐大，可以合理預(yù)期，部分到期存款將通過理財(cái)、保險(xiǎn)或資管產(chǎn)品進(jìn)入資本市場。這種“再配置預(yù)期”本身就會(huì)改變市場情緒，成為影響資產(chǎn)價(jià)格的重要變量。

日前，多位銀行客戶經(jīng)理對券商中國記者表示，今年以來總行更加重視財(cái)富管理領(lǐng)域帶來的中間業(yè)務(wù)收入，加大對產(chǎn)品規(guī)模的考核。

某股份行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理熊先生對券商中國記者表示，為防止今年一季度大量定期存款集中到期后難以續(xù)接，總行提前安排旺季營銷，聯(lián)合公募、私募機(jī)構(gòu)做大產(chǎn)品池，以匹配客戶選擇。熊先生表示，現(xiàn)在對于不同風(fēng)險(xiǎn)評級的客戶均有所適配的產(chǎn)品，例如對于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，會(huì)主推保險(xiǎn)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品中收較高；當(dāng)前環(huán)境下部分經(jīng)理也推薦“固收+”增厚客戶收益，以提升客戶信任。

陳女士是某股份行華東省級分行負(fù)責(zé)零售業(yè)務(wù)的渠道經(jīng)理，她向券商中國記者透露，其所在的分行今年明顯加強(qiáng)了對本行理財(cái)子公司的合作，針對低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶開發(fā)的某款配置非標(biāo)資產(chǎn)的固收產(chǎn)品募集規(guī)模超2億元，突破該分行單款產(chǎn)品銷售紀(jì)錄。

不過，王登峰也強(qiáng)調(diào)，存款仍是國內(nèi)居民最主要的配置選擇。即便利率下行，大部分資金仍傾向于留在銀行體系，或轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，這為理財(cái)產(chǎn)品提供了發(fā)展空間。

“2024年和2025年理財(cái)規(guī)模增量均在3萬億元以上?！睂τ诖罅看婵罴械狡趲淼挠绊?，廖志明對券商中國記者分析稱，存款利率較低預(yù)計(jì)將小幅外溢到理財(cái)及保險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2026年理財(cái)規(guī)模或增長3萬億元左右。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對：彭其華

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