四川大決策投顧 摘要：太空光伏的投資邏輯核心在于需求剛性、技術(shù)迭代與高壁壘溢價的三重驅(qū)動。低軌衛(wèi)星邁入萬顆級規(guī)模化部署階段，直接催生對高性能太空光伏的剛性需求；技術(shù)端，鈣鈦礦/HJT等路線憑借抗輻射、輕量化及潛在低成本優(yōu)勢加速滲透；而太空極端環(huán)境下的高可靠性要求構(gòu)筑了堅實壁壘，具備在軌驗證經(jīng)驗和渠道優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)享受航天級溢價。

1.太空光伏概述

太空光伏作為商業(yè)航天與新能源交叉的前沿領(lǐng)域，其核心價值在于突破地面光伏的場景限制。其具體是指在太空軌道、月球等地外環(huán)境中，利用太陽能光伏技術(shù)獲取能源，通過無線傳輸方式為地面供電，或為衛(wèi)星、空間站、太空數(shù)據(jù)中心等太空設(shè)施提供穩(wěn)定能源支持。

電源分系統(tǒng)是航天器的核心部件，為航天器各用電設(shè)備持續(xù)提供電能。絕大多數(shù)航天器及臨近空間飛行器的自主活動（如變軌、通信等）均依賴宇航電源系統(tǒng)支撐。工程上，宇航電源系統(tǒng)通常采用太陽能電池陣（太陽翼）與蓄電池組的聯(lián)合供電結(jié)構(gòu)，并配套電源控制器（PCU）實現(xiàn)電能調(diào)節(jié)、分配與管理。太陽翼在光照期將太陽輻射轉(zhuǎn)換為電能，除直接供給負載外還需為蓄電池充電；蓄電池組在陰影期或峰值功耗段為衛(wèi)星供電；PCU負責(zé)充放電控制、母線穩(wěn)壓以及負載配電等關(guān)鍵管理功能。太空光伏材料主要應(yīng)用于衛(wèi)星太陽翼端，作為電源系統(tǒng)的核心發(fā)電組件實現(xiàn)光能與電能轉(zhuǎn)換。

2.太空光伏相對傳統(tǒng)光伏的產(chǎn)業(yè)價值分布變化

相比地面光伏，太空光伏雖然處在更理想的入射光條件下，但其面臨的主要影響來自更極端的空間環(huán)境與長期輻照損傷。其核心矛盾呈現(xiàn)為：能量條件更優(yōu)、供電更穩(wěn)定，但退化與失效風(fēng)險更強、工程可靠性要求更高。

在太空環(huán)境約束下，太空光伏技術(shù)從早期硅電池迭代至目前砷化鎵為主流，P型HJT與鈣鈦礦等新技術(shù)出現(xiàn)。我們認為，地面光伏技術(shù)路線的迭代主要圍繞效率與LCOE（最低度電成本）規(guī)?；当?，而太空光伏更強調(diào)抗輻照、比功率與壽命末期可用功率等要素的綜合最優(yōu)。太空光伏早期以硅電池為主，隨后為提升在軌功率與抗輻照能力，主流逐步轉(zhuǎn)向三結(jié)/多結(jié)砷化鎵等III-V路線；隨著星座化部署放量帶來成本敏感度提升，行業(yè)在保持抗輻照與可靠性底線的前提下開始探索更高性價比與可制造性的方案，包括薄片化/輕量化的高效晶硅路線（HJT等）以及具備輕量化、高性價比、高能質(zhì)比的鈣鈦礦（含疊層）等新體系，當(dāng)前新興技術(shù)路線百花齊放。

從價值量分布看，光伏電池具備剛性配套、高價值量的特征。在衛(wèi)星成本結(jié)構(gòu)中，電源分系統(tǒng)（以太陽翼為核心）的重量占到整星的20%-30%，成本占比同樣達到20%-30%，其中太陽翼作為核心發(fā)電單元，價值量占比高達衛(wèi)星能源系統(tǒng)的60-80%；進一步從太陽翼的BOM拆解看，其高價值量主要由電池片成本驅(qū)動，電池片單瓦成本約占太陽翼整體的50%，意味著在萬星規(guī)模放量階段，太陽翼的降本彈性在很大程度上受制于電池片環(huán)節(jié)，其在整星成本端起到重要約束作用。

太空光伏帶來的產(chǎn)業(yè)增量，是基于單星功率提升與星座批量部署要求對太陽翼電源系統(tǒng)放量需求在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳導(dǎo)。太空環(huán)境對太陽翼比功率、可收納性與功率保持等性能要素提出更高要求，推動材料體系與電池技術(shù)持續(xù)升級。同時，太空光伏本身仍處于工程驗證向規(guī)模化組網(wǎng)過渡的早期階段，伴隨發(fā)射頻次提升、衛(wèi)星制造工業(yè)化與應(yīng)用場景擴容，產(chǎn)業(yè)鏈的驗證與導(dǎo)入節(jié)奏正在不斷加速，可以從材料、制造與設(shè)備三端出發(fā)進行太空光伏標的梳理：

? 材料端：柔性化與空間環(huán)境適配是主線，UTG玻璃、PI/CPI薄膜與漿料是關(guān)鍵組成。

? 制造端：砷化鎵/高效晶硅/鈣鈦礦（含疊層）多種路線迭代下的電池制造端革新。

? 設(shè)備端：多種電池技術(shù)發(fā)展帶來設(shè)備需求增量。

3.近年來全球各國均陸續(xù)布局太空光伏能源

1） 國內(nèi)方面，根據(jù)新華網(wǎng)報道，我國圍繞高價值衛(wèi)星和差異化競爭，形成了國家院所體系、光伏龍頭、專精特新材料裝備三大主要群體組成的企業(yè)格局，在“高性能砷化鎵”柔性太陽翼領(lǐng)域建立了完整產(chǎn)業(yè)鏈。例如，航天科技集團八院 811 所研發(fā)的三結(jié)砷化鎵電池在軌應(yīng)用成熟，轉(zhuǎn)換效率超過 30%。同時其下屬上海太陽能工程技術(shù)研究中心正在推進商業(yè)航天用空間環(huán)境適應(yīng)低成本鈣鈦礦/背電極接觸晶硅復(fù)合疊層太陽電池項目；

2） 歐洲空間局（ESA）已于 2022 年啟動 SOLARIS 天基太陽能研究計劃，計劃在 2030 年對微波無線能量傳輸?shù)燃夹g(shù)開展在軌演示驗證，并在 30 年代中期發(fā)射小型的天基太陽能電站；

3）日本方面，根據(jù) IT 之家報道，日本研究人員于 2025 年底成功測試了太空太陽能發(fā)電技術(shù)，飛行器通過精確傳輸微波到地面，該項目受日本政府委托，由日本空間系統(tǒng)公司展開，目標將太空生成的太陽能以微波形式傳回地球。

4.太空光伏近期的產(chǎn)業(yè)催化劑

馬斯克計劃通過 SpaceX、Tesla 和 xAI 三方協(xié)同，構(gòu)建基于 Starlinkv3 衛(wèi)星的軌道數(shù)據(jù)中心，規(guī)劃 5 年內(nèi)年部署 100GW 太陽能 AI 衛(wèi)星，2026 年其推進建設(shè)100GW 美國本土光伏產(chǎn)能也印證了這一規(guī)劃。不同于地面光伏的極致成本競爭，太空光伏以供電可靠性為第一優(yōu)先級，高試錯成本與長在軌測試周期抬高行業(yè)門檻，核心壁壘在于商業(yè)資源對接能力、品牌認可度、技術(shù)研發(fā)與工程化落地能力等維度。伴隨百 GW 級太空算力市場釋放，疊加太空光伏電池高單位價值量，將為光伏行業(yè)開辟全新增長空間。

5.太空光伏投資邏輯與個股梳理

太空光伏的投資邏輯核心在于需求剛性、技術(shù)迭代與高壁壘溢價的三重驅(qū)動。低軌衛(wèi)星邁入萬顆級規(guī)?；渴痣A段，直接催生對高性能太空光伏的剛性需求；技術(shù)端，鈣鈦礦/HJT等路線憑借抗輻射、輕量化及潛在低成本優(yōu)勢加速滲透；而太空極端環(huán)境下的高可靠性要求構(gòu)筑了堅實壁壘，具備在軌驗證經(jīng)驗和渠道優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)享受航天級溢價。

相關(guān)個股：

行業(yè)頭部設(shè)備廠商：邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯、奧特維、連城數(shù)控、帝爾激光、雙良節(jié)能、高測股份、宇晶股份。

深度布局太空光伏技術(shù)的電池廠商：東方日升、鈞達股份、天合光能、晶科能源。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險。

參考資料：

1.2026-2-8國信證券——太空光伏前景廣闊，全球科技巨頭持續(xù)擴大AI資本開支

2.2026-1-26開源證券——太空光伏深度報告：光伏向空，志在星海

3.2026-2-3中金公司——太空光伏：冉冉升起的衛(wèi)星能源市場

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