芯東西（公眾號：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西2月9日報道，今日，上海內(nèi)存互連芯片巨頭瀾起科技在港交所掛牌上市。

其發(fā)行價為每股106.89港元（約合人民幣94.86元），開盤價為每股168.00港元（約合人民幣149.09元），上漲57.17%，開盤市值為2036.69億港元（約合人民幣1807.42億元）。

瀾起科技成立于2004年，由楊崇和、Stephen Tai共同創(chuàng)立，是全球最大的內(nèi)存互連芯片公司，2024年收入市占率達36.8%。

招股書顯示，其基石投資方包括阿里巴巴集團間接全資附屬公司Alisoft China、華勤技術(shù)全資附屬公司華勤通訊等。

中國電子、英特爾、三星亦是瀾起科技的股東。

該公司提供全系列DDR2至DDR5內(nèi)存接口芯片以及DDR5配套芯片，包括SPD（串行檢測集線器）、TS（溫度傳感器）及PMIC（電源管理集成電路）芯片。

其DDR5內(nèi)存接口芯片是服務(wù)器中CPU與DRAM模組之間的關(guān)鍵互連組件，可實現(xiàn)高速數(shù)據(jù)的穩(wěn)定傳輸。瀾起科技新推出的互連類芯片（包括MRCD/MDB、CKD（時鐘驅(qū)動器）、PCIe Retimer及CXL MXC（內(nèi)存擴展控制器））旨在進一步提升AI服務(wù)器及PC中數(shù)據(jù)傳輸?shù)目煽啃约靶省?/p>

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，瀾起科技是全球兩大PCIe Retimer提供商之一，也是首家推出CXL MXC芯片的公司。該公司在2025年初推出的高帶寬內(nèi)存接口芯片DDR5第二子代MRCD/MDB實現(xiàn)了12800 MT/s的數(shù)據(jù)速率（當(dāng)時業(yè)界最高數(shù)據(jù)速率）。

瀾起科技于2013年9月在美國納斯達克上市，2014年11月從納斯達克退市，2019年7月回歸A股市場，成功登陸上交所科創(chuàng)板，是科創(chuàng)板首批25家上市公司之一，自2011年起已連續(xù)14年錄得盈利。

根據(jù)招股書，2025年12月30日，瀾起科技承諾對上海GPGPU芯片開發(fā)商壁仞科技進行少數(shù)股權(quán)投資，代價約為990萬港元。

2026年1月9日，瀾起科技承諾對公司Y進行少數(shù)股權(quán)投資，代價約為233萬港元。公司Y開發(fā)多種芯片，包括閃存芯片、利基DRAM、MCU、模擬芯片及傳感器芯片。

一、2025年前9個月收入，超過2024全年收入

瀾起科技有兩大產(chǎn)品線：互連類芯片與津逮服務(wù)器平臺。

其互連類芯片主要包括內(nèi)存接口芯片、內(nèi)存模組配套芯片、PCIe/CXL互連芯片及時鐘芯片；津逮產(chǎn)品主要由津逮CPU組成，津逮CPU是一個具有PrC（預(yù)檢查）或DSC（動態(tài)安全檢查）功能的x86處理器系列。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技的收入分別為36.72億元、22.86億元、36.39億元、40.58億元，凈利潤分別為12.99億元、4.51億元、13.41億元、15.76億元，研發(fā)費用分別為5.63億元、6.82億元、7.63億元、5.33億元，整體毛利率分別為46.4%、58.9%、58.1%、61.5%。

▲2022年~2025年1-9月瀾起科技營收、凈利潤、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

同期，其經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.45億元、5.74億元、14.00億元、21.09億元。

2023到2025年9月底，其超過90%的收入來自互連類芯片，增長主要得益于DDR5滲透率的提升，以及云計算及AI基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用需求提速。

對應(yīng)毛利率如下：

瀾起科技新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD（時鐘驅(qū)動器）三款互連類芯片在2024年產(chǎn)生4.23億元的收入，約是2023年的8倍。

這些新互連類芯片旨在進一步提升AI服務(wù)器及PC中數(shù)據(jù)傳輸?shù)目煽啃约靶省?/p>

其綜合財務(wù)狀況表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

二、海外市場貢獻超六成收入，供貨存儲芯片三巨頭

下圖展示了計算機系統(tǒng)內(nèi)存互連芯片如何與其他組件連接：

瀾起科技的客戶包括三星電子、SK海力士、美光等全球領(lǐng)先的DRAM供應(yīng)商。

該公司還與英特爾、AMD等CPU及GPU巨頭建立了長期合作伙伴關(guān)系，密切合作開發(fā)用于云計算及AI基礎(chǔ)設(shè)施的下一代互連產(chǎn)品。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技海外業(yè)務(wù)分別約占其總收入的66.9%、84.0%、70.8%、72.0%。

同期，其前五大客戶產(chǎn)生的收入分別占當(dāng)期總收入的84.3%、74.8%、76.7%、84.7%，集中度較高。

瀾起科技的前五大供應(yīng)商采購額分別占當(dāng)期采購總額的89.4%、68.0%、77.8%、81.8%，集中度同樣較高。

在此期間，瀾起科技有3名重疊客戶及供應(yīng)商。

作為全球微電子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定組織JEDEC的董事會成員，瀾起科技牽頭制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片的國際標(biāo)準(zhǔn)，推動了內(nèi)存互連技術(shù)的創(chuàng)新。

截至2025年9月30日，瀾起科技擁有576名研發(fā)人員，占總員工數(shù)的74.4%，在全球獲授208項專利。

三、創(chuàng)始人為初代海歸半導(dǎo)體企業(yè)家

瀾起科技的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人中，楊崇和今年67歲，擔(dān)任董事會主席、執(zhí)行董事兼CEO；Stephen Kuong-Io Tai（戴光輝）今年54歲，擔(dān)任執(zhí)行董事兼總裁。

在創(chuàng)立瀾起科技前，楊崇和碩博均畢業(yè)于美國俄勒岡州立大學(xué)電子與計算機工程學(xué)專業(yè)，是最早回國創(chuàng)業(yè)的半導(dǎo)體企業(yè)家之一，于1997年9月創(chuàng)立上海芯片企業(yè)新濤科技并擔(dān)任總裁，該公司后來在2001年被IDT以8500萬美元并購，成為當(dāng)年中國十大并購案之一、中國大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第一筆國際并購案。

楊崇和在2010年當(dāng)選為電氣及電子工程師協(xié)會（IEEE）院士，并于2023年晉升為IEEE終身院士。

戴光輝本科畢業(yè)于美國約翰霍普金斯大學(xué)電子于計算機工程專業(yè)，博士畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)電子工程學(xué)專業(yè)，曾參與創(chuàng)辦Marvell，擔(dān)任工程及研發(fā)總監(jiān)，負(fù)責(zé)硬盤read channel、千兆以太網(wǎng)PHY及Wi-Fi產(chǎn)品研發(fā)。

截至2026年1月20日，WLT Partners及珠海融英為一致行動人士，共有全部已發(fā)行股份的7.23%權(quán)益。WLT Partners、WYK Co., Ltd.、Tai Kuai Lap、珠海融英、楊崇頤及白雪共同構(gòu)成瀾起科技的單一最大股東集團。

全球發(fā)售后，瀾起科技股權(quán)架構(gòu)如下：

2024年，其董事、最高行政人員、監(jiān)事收取或應(yīng)收取的酬金如下：

結(jié)語：“運力”在AI基礎(chǔ)設(shè)施中重要性日益凸顯

在AI基礎(chǔ)設(shè)施中，互連在數(shù)據(jù)傳輸中發(fā)揮越來越重要的作用?！斑\力”已成為系統(tǒng)功能的基石，關(guān)乎不同組件之間的順暢通信及協(xié)調(diào)。

瀾起科技與AI基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)系統(tǒng)中多家全球知名公司建立及維持戰(zhàn)略關(guān)系，包括內(nèi)存模組供應(yīng)商、服務(wù)器OEM/ODM、CPU及GPU供應(yīng)商以及云服務(wù)提供商。

其內(nèi)存互連芯片已作為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)被采用，成為云計算及AI基礎(chǔ)設(shè)施的重要組件。

該公司擬通過開發(fā)及擴展以太網(wǎng)及光互連的創(chuàng)新解決方案，進一步增強其產(chǎn)品組合，拓寬技術(shù)能力。