豪賭新能源時代。

作者：邱鑫浩

來源：邱處機

河南欒川縣的崇山峻嶺間，洛陽鉬業(yè)的三道莊礦區(qū)里，無人挖礦機正在有條不紊地作業(yè)，數(shù)十輛無人駕駛礦卡在蜿蜒的礦道上川流不息。

這家全球最大的鈷生產(chǎn)商、全球十大銅生產(chǎn)商、巴西領先的磷肥生產(chǎn)商，已成為中國礦企國際化的典范，市值接近5000億元。

作為洛陽鉬業(yè)的實控人，于泳在胡潤富豪榜最新數(shù)據(jù)里的身家高達950億。

但有意思的是，這位礦產(chǎn)大佬是一位幾乎不在公開場合露面的神秘富豪。他從不擔任公司任何職務，甚至缺席了公司兩次上市儀式。

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01

撿 漏

于泳1961年出生于大連瓦房店。他的發(fā)家史較為神秘，先是干過造紙廠工人，后面投身證券市場賺到第一桶金。

2003年，于泳在上海成立鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團（下稱鴻商），開始進行產(chǎn)業(yè)投資和運營。

據(jù)達摩財經(jīng)報道，鴻商集團成立之初，公司股權由于泳、許軍分別持股90%、10%，后者還在利德投資擔任董事。而利德投資被認為是德隆系吸收社會資金的重要平臺之一。

鴻商成立一年便迎來一個機遇。彼時洛陽鉬業(yè)陷入停產(chǎn)困境，6000多名工人一半下了崗，剩下的一半連每月400多元的工資都很難領到。當?shù)卣谕苿悠髽I(yè)改制，希望引入社會資本走出困境。

洛陽鉬業(yè)并非沒有優(yōu)勢。作為全球鉬資源重鎮(zhèn)，到1988年，洛陽鉬業(yè)所在的河南洛陽欒川縣累計探明鉬金屬儲量206萬噸，為世界第三、亞洲第一。而鉬，具有高強度、高韌性，耐熱，抗腐蝕等特性，又稱“工業(yè)味精”。

除了鴻商，復星集團、紫金礦業(yè)等行業(yè)巨頭也參與了當時的競標。然而出人意料的是，最終勝出的竟是名不見經(jīng)傳的鴻商——以1.78億元拿下了洛陽鉬業(yè)49%的股權。

多家媒體報道，鴻商當時勝出的一個很關鍵的原因是，不謀求控股權。

事后看來，于泳簡直是撿了個大漏。改制次年，洛陽鉬業(yè)便扭虧為盈，實現(xiàn)利潤2.8億；到2006年，凈利潤已飆升至17.14億；2007年便直接在香港上市，李嘉誠、鄭裕彤等大佬都紛紛要投資。

短短幾年功夫，鴻商不到2億的資本就變成了幾百億的產(chǎn)業(yè)版圖。

整個過程中，于泳行事極其低調(diào)，他幾乎不接受媒體采訪，從未在洛陽鉬業(yè)擔任任何職務，也從未出席公司的上市儀式。

直到2014年，覺得時機成熟的于泳通過二級市場增持，一舉成為了洛陽鉬業(yè)的實際控制人。

02

豪 賭

不得不說，于泳具備一定的戰(zhàn)略眼光。

2012年到2018年，全球銅價從8700美元的高位一路暴跌至4000多美元，許多國際礦業(yè)巨頭不得不變賣資產(chǎn)，斷臂求生。

“別人貪婪時，我恐懼；別人恐懼時，我貪婪?！痹谌虻V業(yè)市場一片哀嚎下，于泳帶領洛陽鉬業(yè)，開始了全球“掃貨”。

2013年，洛陽鉬業(yè)斥資8.2億美元，拿下了澳大利亞第四大銅金礦NPM的80%股權，當時洛陽鉬業(yè)一年的凈利潤也才10億人民幣。

而后，于泳更是連續(xù)兩次豪賭。2016年，洛陽鉬業(yè)斥資26.5億美元，收購了剛果（金）TFM銅鈷礦56%的股權，后者是全球儲量最大、品位最高的銅鈷礦之一，擁有306萬噸銅和52萬噸鈷。

2020年，洛陽鉬業(yè)又花了5.5億美元，拿下在剛果（金）的另一座銅鈷礦KFM，一躍成為全球最大的鈷生產(chǎn)商和重要的銅生產(chǎn)商。

截至目前，洛陽鉬業(yè)坐擁全球近三分之一的鈷資源、約四分之一的鎢資源和近十分之一的銅資源，同時還是全球最大的鉬、鎢生產(chǎn)商和第二大鈷、鈮生產(chǎn)商。

“我們拿下TFM和KFM時，銅還不是一個被所有人追捧的品種。”洛陽鉬業(yè)董事長劉建鋒直言，公司的成功在于戰(zhàn)略預判更早。

這個戰(zhàn)略預判，就是新能源汽車時代的到來。

銅是電機繞組的核心材料，是電動汽車的大腦，鈷則是三元鋰電池正極的關鍵材料，是電動汽車的心臟。于泳相信電動車的未來，因而相信這兩大金屬的未來。

其實早在2016年，洛陽鉬業(yè)就已入股還未上市的寧德時代，這筆投資最終盈利超過百億。雙方的合作不止于此，2022年在于泳的溝通下，寧德時代接下國資持有的24.68%股份，成為了洛陽鉬業(yè)的第二大股東。

這種模式構建了一個從“礦山”到“電池”的垂直閉環(huán)，讓寧德時代和洛陽鉬業(yè)在這個產(chǎn)業(yè)鏈能有較強的定價權和抗風險能力。

于泳的豪賭在2019年之后迎來豐厚的回報。隨著新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)，銅、鈷價格一路飆升。國際能源署（IEA）預測：到2035年，全球原生銅供應將出現(xiàn)約30%的缺口。

根據(jù)洛陽鉬業(yè)財報，2025年前三季度，公司營收已達1454.85億元，凈利潤為142.80億元，目前市值接近5000億元。于泳本人，也憑借950億元的身家位列《2025胡潤百富榜》第46位。

03

放 權

此前，與紫金礦業(yè)相比，洛陽鉬業(yè)的盈利能力并不突出。

2024年，紫金礦業(yè)的毛利率、凈利率分別為20.4%、10.6%，同期洛陽鉬業(yè)的毛利率、凈利率分別為16.5%、7.3%。

高歌猛進的并購后，洛陽鉬業(yè)也急需提高自己的運營效率。因此在2024年年報中，公司曾表示“既要引進采、選、冶領域的頂尖專家，也要引進制造業(yè)的管理精英。他們帶來的“成本絞殺”能力，正是資源行業(yè)最稀缺的基因?！?/p>

所以從去年開始，鴻商集團逐漸放權給洛陽鉬業(yè)管理層。先是所有鴻商系背景的董事辭任，而后又從紫金礦業(yè)、新奧能源、華為等公司引入核心高管。

隨著新管理層入主，加之銅、鈷價格提升，今年前三季度，洛陽鉬業(yè)的毛利率、凈利率已經(jīng)增至22.0%、11.3%。

在業(yè)務方面，進入2025年，洛陽鉬業(yè)一邊繼續(xù)拓展銅礦產(chǎn)能，一邊把目光轉(zhuǎn)向了黃金領域。

2025年12月15日，洛陽鉬業(yè)宣布擬斥資10.15億美元（約合人民幣71億元）收購巴西四座金礦100%的權益。

這是繼6月以30億元人民幣收購厄瓜多爾凱歌豪斯金礦全部股權后的又一次重大收購。

“巴西金礦資源豐富，地緣政治相對穩(wěn)定，本次交易完成后，金的年產(chǎn)量預計達到8噸?！甭尻栥f業(yè)官方表示。

在欒川的三道莊礦區(qū)，無人礦車仍在忙碌運轉(zhuǎn)，而數(shù)十公里外的董事會里，新的管理層正在規(guī)劃這個礦業(yè)帝國的下一個十年。

*免責聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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