李斌吹的牛，真成了！

2025年第四季度，蔚來預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤7億到12億元，你沒看錯(cuò)，是“盈利”，不是“虧損”，對于一家成立11年、連續(xù)虧損29個(gè)季度的造車新勢力來說，這兩個(gè)字，猶如千鈞之重。

可在造車新勢力中，哪吒在重組，高合在掙扎，小鵬仍在爬坑，而蔚來，這個(gè)曾被嘲“最燒錢”的車企，不僅活下來了，還率先上岸了，它是靠什么在2025年Q4狂賺7個(gè)億的？

先來算一筆賬，一家車企虧損，最直接的原因是什么？銷量不夠。銷量上不去，分?jǐn)偛涣烁甙旱难邪l(fā)費(fèi)、模具費(fèi)、廠房費(fèi)，單車成本永遠(yuǎn)下不來，所以，蔚來這次盈利的最底層邏輯，只有一個(gè)字：“量”。2025年第四季度，蔚來賣了多少車？124807輛，同比增長71.7%，創(chuàng)歷史新高。

但光有量還不夠，如果全是賣幾萬塊的廉價(jià)車，量越大虧得越慘。蔚來能賺到錢，核心就在于，它既賣得不便宜，銷量還上去了。目前蔚來集團(tuán)擁有三大獨(dú)立子品牌，覆蓋從高端旗艦到主流家用、再到個(gè)性小車的全場景需求。

一是全新ES8，蔚來盈利的“定海神針”。5.28米大型純電SUV，2025年12月單月交付了多少呢？22256輛，刷新中國高端純電SUV單月交付紀(jì)錄。為什么銷量這么高？因?yàn)槎▋r(jià)確實(shí)厚道。像小米SU7，YU7，毛利率都超過26%了，問界呢？綜合毛利率超過28%。而蔚來ES8毛利率大約20%，不僅配置拉滿了，誠意也相當(dāng)?shù)轿?。而且，它的設(shè)計(jì)極具辨識度，在大六座SUV中，ES8對高端客群具有強(qiáng)大的吸引力。

二是樂道L90，蔚來走量的“現(xiàn)金奶?！?。作為一個(gè)大六座SUV，對標(biāo)Model YL，26萬起，租電模式，直接16萬多就能買到了，性價(jià)比拉爆了。第四季度，樂道L90交付3.8萬輛，不求高利潤，只求規(guī)模效應(yīng)。通過大規(guī)模交付，攤薄研發(fā)、工廠、供應(yīng)鏈的固定成本。樂道負(fù)責(zé)走量，蔚來則堅(jiān)守高端。

三是螢火蟲，低開高走，實(shí)現(xiàn)了一種慢熱式的爆發(fā)。作為一款小車，它的價(jià)格不便宜，起售價(jià)就11萬了。一開始，螢火蟲月銷約3000輛，處于一種不溫不火的狀態(tài)?？蓵r(shí)間拉長以后，螢火蟲竟然越賣越好了，從3000輛一路爬坡，爬到了6000輛以上。對市場而言，這很意外，可對蔚來而言，卻很驚喜。

這三張牌一打，蔚來的銷量結(jié)構(gòu)就穩(wěn)了，蔚來品牌沖高端，樂道走量擴(kuò)規(guī)模，螢火蟲開拓下沉市場，三箭齊發(fā)，互不干擾，還互相分?jǐn)偝杀尽?/p>

再來就是蔚來最玄學(xué)的“換電”了。還記得幾年前嗎？全網(wǎng)都在罵李斌，說他是“加電比加油貴”，說換電站是“吞金獸”，李斌當(dāng)時(shí)怎么說的？“蔚來不倒閉，換電就是護(hù)城河”，現(xiàn)在，護(hù)城河真的挖成了。

為什么？因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)爆發(fā)了。2025年10月，蔚來全國換電站超8300座，2025年12月，換電累計(jì)次數(shù)突破1億次，在長三角，換電站密度已高到“出門5公里必有一站”，這種便利性，直接轉(zhuǎn)化成了購買決策。

而除了走量和換電，還有一個(gè)容易被忽略的隱形推手，那就是“技術(shù)降本”。大家都知道，造車最貴的是什么？是智能化，是芯片。以前，蔚來為了搞自動(dòng)駕駛，得買英偉達(dá)的Orin-X芯片，一顆好幾千，一輛車得裝好幾顆。

這錢，都讓老外賺走了。但2025年，蔚來搞出了自己的神璣NX9031芯片，4月隨ET9量產(chǎn)上車。神璣芯片不僅供應(yīng)蔚來，還對第三方車企供應(yīng)。芯片自研成功，也讓蔚來擺脫了對英偉達(dá)芯片的依賴。

嚴(yán)格來說，蔚來的高端化，它是以技術(shù)為主導(dǎo)的，并不是靠外觀。如今，蔚來上岸了，下一個(gè)會(huì)是誰呢？