文章來(lái)源：神經(jīng)未來(lái)

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2026年2月5日，證監(jiān)會(huì)IPO輔導(dǎo)公示系統(tǒng)顯示，博?？?/strong>已向上海證監(jiān)局提交IPO輔導(dǎo)備案，正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。

作為國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口（BCI）領(lǐng)域最早一批系統(tǒng)級(jí)企業(yè)之一，博?？档暮诵漠a(chǎn)品為微創(chuàng)植入式腦機(jī)接口系統(tǒng) NEO。據(jù)公開信息，NEO 已于 2025 年完成注冊(cè)性臨床試驗(yàn)，并進(jìn)入國(guó)家藥監(jiān)局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的植入式腦機(jī)接口產(chǎn)品。

在海外腦機(jī)接口持續(xù)取得階段性突破、國(guó)內(nèi)政策與臨床同步加速的背景下，博?？档?IPO 動(dòng)向，被視為中國(guó)醫(yī)療級(jí) BCI 從“科研主導(dǎo)”邁向“產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證”的重要信號(hào)。

# 海內(nèi)外腦機(jī)接口進(jìn)展提速，產(chǎn)業(yè)關(guān)注度持續(xù)升溫

近一個(gè)月內(nèi)，腦機(jī)接口賽道連續(xù)釋放多重信號(hào)：

• 2026年1月12日，非侵入式腦機(jī)接口公司強(qiáng)腦科技據(jù)悉以保密形式向港交所提交 IPO 申請(qǐng)；

• 2026年1月28日，Neuralink在官網(wǎng)披露，其設(shè)備已累計(jì)植入 21 名患者，并啟動(dòng) VOICE 語(yǔ)言功能重建試驗(yàn)，面向漸凍癥及中風(fēng)患者，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)言語(yǔ)恢復(fù)，溝通速度可提升至每分鐘約 140 個(gè)單詞。

海外公司在侵入式技術(shù)路徑上的持續(xù)突破，與國(guó)內(nèi)企業(yè)在監(jiān)管、臨床和政策端的同步推進(jìn)，使腦機(jī)接口從“前沿探索”逐步進(jìn)入可被資本和產(chǎn)業(yè)評(píng)估的階段。

# 醫(yī)療仍是 BCI 最大基本盤，市場(chǎng)規(guī)模正在被重新評(píng)估

從全球視角看，醫(yī)療健康是腦機(jī)接口當(dāng)前最成熟、占比最高的應(yīng)用方向。

綜合多家研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，醫(yī)療領(lǐng)域通常占整體 BCI 市場(chǎng)規(guī)模的45%–60%，是產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。盡管不同報(bào)告在統(tǒng)計(jì)口徑上存在差異，但在 2025 年這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)出幾個(gè)相對(duì)一致的判斷：

• 全球醫(yī)療 BCI 市場(chǎng)（2025 年）
  按核心醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)口徑測(cè)算，2025 年全球醫(yī)療 BCI 市場(chǎng)規(guī)模約1.5–2.0 億美元；
  若從潛在可服務(wù)人群（神經(jīng)損傷、神經(jīng)退行性疾病等）測(cè)算，其潛在可尋址市場(chǎng)（TAM）可達(dá)數(shù)百億美元級(jí)別。

• 中國(guó)市場(chǎng)
  多份國(guó)內(nèi)研究報(bào)告顯示，2025 年中國(guó)整體腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)約38 億元人民幣，其中醫(yī)療方向占比約56%，是最具確定性的落地場(chǎng)景。

• 增長(zhǎng)邏輯
  神經(jīng)退行性疾?。ㄅ两鹕?、阿爾茨海默?。?、腦卒中、脊髓損傷、漸凍癥等患者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，疊加老齡化趨勢(shì)與康復(fù)需求釋放，構(gòu)成醫(yī)療 BCI 長(zhǎng)期擴(kuò)容的底層驅(qū)動(dòng)。

從產(chǎn)業(yè)階段看，當(dāng)前的市場(chǎng)規(guī)模并非終局，而是“臨床驗(yàn)證期”的現(xiàn)實(shí)映射。隨著產(chǎn)品獲批、支付路徑逐步明確，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療 BCI 的估值錨點(diǎn)正在發(fā)生遷移。

# 博?？担簢?guó)內(nèi)植入式腦機(jī)接口商業(yè)化進(jìn)度領(lǐng)先

博?？党闪⒂?2011 年，核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自清華大學(xué)神經(jīng)工程實(shí)驗(yàn)室（全球腦機(jī)接口 Top 5 實(shí)驗(yàn)室之一）及臨床神經(jīng)領(lǐng)域的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)專家，是國(guó)內(nèi)最早系統(tǒng)性布局腦機(jī)接口技術(shù)的企業(yè)之一。

其核心產(chǎn)品NEO 微創(chuàng)植入式腦機(jī)接口系統(tǒng)，在技術(shù)路徑上采用硬膜外微創(chuàng)植入方案，兼顧安全性與信號(hào)質(zhì)量。

圖注：博睿康NEO系統(tǒng)采用“半侵入式技術(shù)路徑”

• 2023年10月，NEO 在首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院完成首例人體植入；

• 隨后在北京天壇醫(yī)院、上海華山醫(yī)院、江蘇省人民醫(yī)院等多家三甲醫(yī)院開展可行性試驗(yàn)；

• 2024年8月，NEO 進(jìn)入國(guó)家藥監(jiān)局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審評(píng)通道，成為我國(guó)首款進(jìn)入該通道的腦機(jī)接口產(chǎn)品；

• 2025年下半年，78 天內(nèi)完成 32 例頸部脊髓損傷患者植入，覆蓋全國(guó) 11 家醫(yī)院，累計(jì)安全植入近 5000 天，未出現(xiàn)器械相關(guān)嚴(yán)重不良反應(yīng)。

據(jù)公司披露，NEO 項(xiàng)目計(jì)劃于近期向國(guó)家藥監(jiān)局提交三類創(chuàng)新醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)，若進(jìn)展順利，有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的植入式腦機(jī)接口產(chǎn)品。

# 技術(shù)迭代與產(chǎn)品規(guī)劃：從運(yùn)動(dòng)解碼走向多模態(tài)能力

在產(chǎn)品規(guī)劃層面，博睿康正在推動(dòng) NEO 的持續(xù)迭代。

公司創(chuàng)始人兼總工程師胥紅來(lái)表示，當(dāng)前申報(bào)注冊(cè)的為NEO 1.0 版本，后續(xù)NEO 2.0將在保持微創(chuàng)路徑的基礎(chǔ)上，增加語(yǔ)言解碼、小肢體解碼等能力，目標(biāo)指向更高通量、更低成本與更廣適應(yīng)癥。

這一路徑，與海外企業(yè)在“語(yǔ)言恢復(fù)”“多通道解碼”“閉環(huán)神經(jīng)調(diào)控”等方向的布局形成呼應(yīng)，也使醫(yī)療級(jí) BCI 從單一功能向系統(tǒng)能力演進(jìn)。

# 醫(yī)療 BCI 的預(yù)期差：既是醫(yī)療投資，也是科技投資

從投資屬性看，腦機(jī)接口兼具高壁壘醫(yī)療器械與前沿通用技術(shù)平臺(tái)雙重特征。

一方面，侵入式與半侵入式產(chǎn)品受制于監(jiān)管、倫理與臨床驗(yàn)證節(jié)奏，商業(yè)化路徑相對(duì)謹(jǐn)慎；另一方面，AI 解碼算法、材料科學(xué)、微創(chuàng)手術(shù)與神經(jīng)科學(xué)的融合，又持續(xù)放大其長(zhǎng)期想象空間。

圖源：中信建投研究報(bào)告

當(dāng)前市場(chǎng)普遍關(guān)注的三大催化因素包括：

1. 海外企業(yè)進(jìn)展（如 Neuralink、Synchron 等持續(xù)推進(jìn)人體試驗(yàn)）；

2. 國(guó)內(nèi)政策支持（工信部等七部委明確階段性目標(biāo)，醫(yī)保端逐步探索單獨(dú)立項(xiàng)收費(fèi)）；

3. 國(guó)內(nèi)臨床與審批節(jié)點(diǎn)（首批產(chǎn)品注冊(cè)、獲批與支付落地）。

在這一背景下，博?？档?IPO，不僅是企業(yè)層面的資本動(dòng)作，也為中國(guó)醫(yī)療級(jí)腦機(jī)接口提供了一個(gè)可被驗(yàn)證的產(chǎn)業(yè)樣本。

# 神經(jīng)未來(lái)觀察
腦機(jī)接口正在從“實(shí)驗(yàn)室可行性”走向“臨床與監(jiān)管驗(yàn)證”。在這一過(guò)程中，醫(yī)療應(yīng)用仍是最先兌現(xiàn)價(jià)值的落點(diǎn)。博?？祮?dòng) IPO，意味著國(guó)內(nèi)植入式 BCI 首次站在資本市場(chǎng)門前，其進(jìn)展將成為衡量中國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)成熟度的重要參照。