2月4日晚間，港股上市公司英皇娛樂酒店（00296.HK）公告確認(rèn)，澳門英皇娛樂酒店大堂內(nèi)，原本鑲嵌在地磚內(nèi)的大量黃金，賣了9970萬港元，當(dāng)年購入成本只有940萬港元，這一筆，賬面凈賺約9020萬港元，足足接近10倍收益。公司現(xiàn)在很缺錢嗎？這筆交易劃算嗎？

從公司財報看，英皇還遠(yuǎn)沒有到?jīng)]這筆就活不下去的境地。

而這筆交易，從投資和經(jīng)營角度看，非常劃算，甚至可以說是教科書級別的套現(xiàn)操作。

澳門英皇娛樂酒店大堂的黃金大道，曾經(jīng)是到店旅客口口相傳的招牌。

78塊瑞士千足金磚，純度999.9，總重量約78至79公斤，每一塊都有獨立編號，鑲嵌在透明地磚視窗下面，金光閃閃，走在上面，仿佛腳踩金庫。

這一排黃金，既是噱頭，也是英皇娛樂酒店昔日輝煌的象征。

但象征歸象征，它在公司賬面上，只是一項被歸類為物業(yè)廠房及設(shè)備的貴金屬，入賬價值只有940萬港元。

后來金價一路高歌，而這批金磚卻一直“睡”在地磚底下，既賺不到租金，又拿不到分紅，只能默默躺著漲價。

直到今年1月底，有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)大堂黃金視窗變成空格，引發(fā)全網(wǎng)熱議。

酒店當(dāng)時回應(yīng)說是裝修需要，和金價無關(guān)，將來裝修完還會再展出。

很多人當(dāng)時以為只是暫時下架，沒想到2月4日晚間公告一出，真相徹底揭曉。

金條已經(jīng)不在澳門酒店大堂，而是在與專業(yè)貴金屬公司的一筆交易里，變成了接近1億港元的現(xiàn)金。

這時就要算一筆很現(xiàn)實的賬。

940萬港元買入，9970萬港元賣出，預(yù)期確認(rèn)收益9020萬港元。

這不是紙面重估，而是真金白銀進(jìn)賬。

金磚撤走之前

相當(dāng)于當(dāng)年花了一套小房子的價格，今天賣出了一棟大樓的錢。

如果把時間拉長，大約二十年左右，年化收益可以粗略理解為高個位數(shù)到兩位數(shù)區(qū)間，再考慮持有期間還承擔(dān)了安保、保險、維護(hù)等成本，這筆投資的實際回報依舊非?？捎^。

那公司是不是“缺錢缺到要把大堂都賣了”的程度？

從公開財務(wù)數(shù)據(jù)看，英皇娛樂酒店這幾年確實不好過。

2024/2025財年，公司凈虧損約2.48億港元，屬于連續(xù)多年虧損行列。

到2025/2026年度中期，雖然凈虧損已經(jīng)大幅收窄至約7310萬港元，但依舊在虧。

更關(guān)鍵的是，澳門英皇娛樂酒店的博彩區(qū)已在2025年10月底終止?fàn)I運。

對一家曾經(jīng)嚴(yán)重依賴博彩業(yè)務(wù)的酒店來說，這幾乎等于收入結(jié)構(gòu)被掏空了半邊。

虧損疊加轉(zhuǎn)型，現(xiàn)金壓力肯定存在。

但這不等于公司到了山窮水盡、只能“拆地板過日子”的程度。

出售黃金，更像是管理層做的一次主動資產(chǎn)重組。

公告里說得很直接，黃金大道當(dāng)年是為了營造奢華輝煌的氛圍，吸引人流。

現(xiàn)在博彩業(yè)務(wù)停了，公司要重做娛樂和休閑定位，原來的路線要翻新重設(shè)計，黃金裝飾不再適配未來主題。

放在地板里，它只是“好看”的裝飾。

賣掉之后，它就是可以隨時調(diào)度的流動資金。

帶編號的真金

更現(xiàn)實的一點是，持有這種大額實物黃金，不是零成本放家里。

保險費、安全防范、日常維護(hù)，全都是實打?qū)嵉馁M用。

公告也特別提到，出售有助于未來節(jié)省與該貴金屬相關(guān)的保安及保險成本。

金價在高位，裝飾價值下降，持有成本不低，這時候趁行情好一次性出手，不僅把賬面沉睡多年的隱形收益兌現(xiàn)，還順帶減輕運營成本，從企業(yè)管理角度看，邏輯是非常順的。

市場的反應(yīng)也給出了答案。

公告發(fā)出后，英皇娛樂酒店股價盤中一度大漲超過20％，幾乎是用腳投票給這筆交易打了高分。

要知道，港股投資者一向現(xiàn)實。

如果市場覺得企業(yè)是在“賤賣家當(dāng)”，股價往往是直接用跳水回應(yīng)。

而這一次，資本市場給出的卻是大幅拉升。

這說明兩點。

一是這筆資產(chǎn)本身確實有水分可挖，之前長期按低成本掛在賬上，如今一次性釋放，讓大家看到公司手里并不都是“冷冰冰的虧損報表”。

二是投資者愿意相信管理層在主動做調(diào)整，而不是等困局惡化后被動處理。

再看這筆錢對公司有多重要。

9020萬港元的預(yù)計收益，相比動輒億級別的年虧損，并不能一戰(zhàn)翻身。

但它能帶來幾件很現(xiàn)實的好處。

第一，現(xiàn)金流更安全。

近1億港元凈額，對市值不到30億港元的公司來說，并不是小數(shù)目。

這筆錢可以讓公司在未來一段時間里，面對市場波動時更從容。

第二，債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)有騰挪空間。

即便不全部還債，只是適度優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，也能降低利息支出，間接改善利潤表。

第三，轉(zhuǎn)型有了啟動資金。

無論是翻新大堂，打造新主題空間，還是嘗試新的娛樂、餐飲、會展等業(yè)態(tài)，前期都要真金白銀鋪墊。

有了這筆資金，很多原本心有余而力不足的想法，就有機會變成現(xiàn)實。

也就是說，這不是一筆能立刻扭虧為盈的錢，卻是一筆能決定未來幾年走多遠(yuǎn)的錢。

那這筆交易到底劃算到什么程度？

從三個維度來判斷。

從價格上看，940萬成本變成9970萬，收益接近10倍，在金價高位兌現(xiàn)，一次性鎖定利潤，這筆生意本身是非常合算的。

從時機上看，金價處在歷史高位附近，公司自身又處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，既要減少無效裝飾，又要增加現(xiàn)金彈藥，這時賣出，是“行情好＋自身需要”的雙重窗口期。

從戰(zhàn)略上看，黃金大道對游客是記憶，對公司卻只是裝飾性資產(chǎn)。

在博彩業(yè)務(wù)終止、酒店要找新定位的當(dāng)下，用情懷換現(xiàn)金，用裝飾換發(fā)展空間，這種取舍，從企業(yè)經(jīng)營角度看，是理性的。

所以，英皇娛樂酒店不是窮得要把大堂“拆賣”，而是借著金價高位，順勢把躺在地板下二十年的黃金，變成一筆可以支撐轉(zhuǎn)型的流動資金。

對于關(guān)注這家公司的投資者來說，這次賣掉金磚，只是一記“止血針”，而不是“回魂丹”。

真正決定未來走勢的，仍然是這筆錢接下來花到哪里，花得好不好。

如果管理層能把這近1億港元，變成新的穩(wěn)定現(xiàn)金流來源，這條曾經(jīng)熠熠生輝的黃金大道，就算從大堂地磚里消失了，也會以另一種方式，重新鋪在企業(yè)的未來路徑上。

如果只是補一個窟窿，再繼續(xù)原來的虧損節(jié)奏，那這條黃金大道，再耀眼也只能停留在照片里。

資本市場已經(jīng)給了這筆交易一個不錯的起點，接下來，輪到英皇用業(yè)績和行動告訴所有人，這批黃金，并不只是被賣掉了，而是被用活了。