市場(chǎng)針對(duì)AI泡沫討論從未停止，引發(fā)高度關(guān)注，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，以工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)等為代表的算力廠(chǎng)商，在經(jīng)過(guò)大幅攀升后，也遭遇大幅度的回調(diào)。值得注意的是，他們時(shí)常受到各種小作文影響，從而在市場(chǎng)中引發(fā)劇烈震蕩。

其中，工業(yè)富聯(lián)的市值歷史峰值曾高達(dá)1.65萬(wàn)億元，遺憾的是，如今的市值只有1.05萬(wàn)億元，相比高位已減少6000億元，回調(diào)幅度高達(dá)36%。然而，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，日賺億元。2025年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為351億到357億元，相比上一年度，盈利大增百億以上，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，讓賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

作為有寒王之稱(chēng)的寒武紀(jì)，其業(yè)績(jī)也是相當(dāng)靚麗，一改過(guò)去連年虧損困局，年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)2025全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為18.5億元到21.5億元，營(yíng)收也呈倍數(shù)增加，預(yù)計(jì)為60億元到70億元，同比大增410%到496%。

令人惋惜的是，經(jīng)營(yíng)強(qiáng)勁的寒武紀(jì)，且成功由虧轉(zhuǎn)盈，但同樣在市場(chǎng)遭遇大幅度的回調(diào)。從最高市值6643億元，到如今的4522億元，市值減少2100億元，回調(diào)的幅度也達(dá)到驚人的32%。尤其在2月3日，受到一篇小作文影響，當(dāng)天市值減少481億元。

對(duì)此，寒武紀(jì)通過(guò)公眾號(hào)發(fā)出嚴(yán)正聲明，表示關(guān)注到網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)于公司近期組織小范圍交流等信息為不實(shí)信息，公司近期從未組織任何小范圍交流，沒(méi)有出具過(guò)任何年度、季度營(yíng)業(yè)收入指引數(shù)據(jù)，相關(guān)信息請(qǐng)以公司公開(kāi)披露的信息為準(zhǔn)。

整體來(lái)說(shuō)，生成式AI時(shí)代，從而使得AI芯片的市場(chǎng)規(guī)模正處于快速增長(zhǎng)之中，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也向萬(wàn)億美元規(guī)模邁進(jìn)?？梢源_定的是，AI大模型推動(dòng)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，為芯片廠(chǎng)商注入強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。

只是，我國(guó)對(duì)高端芯片需求備受制，驅(qū)動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代也在加速。在這趨勢(shì)背景下，這種外部壓力反而加速了替代進(jìn)程，從而促使本土芯片廠(chǎng)商迎來(lái)前所未有的發(fā)展契機(jī)。尤其以寒武紀(jì)最突出，經(jīng)營(yíng)得到實(shí)質(zhì)性突破，營(yíng)收大幅飆升，是替代背景下最具典型的AI芯片廠(chǎng)商。

正是我國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)正在加速替代進(jìn)程，旨在打破高端芯片受制于人的局面。由此，市場(chǎng)對(duì)包括寒武紀(jì)、摩爾線(xiàn)程、沐曦股份、壁仞科技等本土芯片高度期待。只是，高估值背后的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。伴隨而來(lái)的是，AI泡沫的質(zhì)疑聲浪亦愈發(fā)洶涌。

在享受替代紅利的同時(shí)，投資者也需警惕其高估值背后的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，本土AI芯片持續(xù)升溫的背景下，芯片技術(shù)得以提升以及軟硬生態(tài)的完善，能在英偉達(dá)等巨頭主導(dǎo)的AI芯片市場(chǎng)中分得一杯羹，推動(dòng)本土AI芯片滲透率不斷提升，充分彰顯了其深厚的技術(shù)與創(chuàng)新能力，有望實(shí)現(xiàn)跨越。

最后，AI芯片持續(xù)升溫的背景下，替代的長(zhǎng)期趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，有利于進(jìn)一步降低對(duì)英偉達(dá)等高端芯片依賴(lài)的局面，使得市場(chǎng)對(duì)本土芯片的技術(shù)突破與商業(yè)落地高度期待。

但仍需要面對(duì)盈利及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等多重挑戰(zhàn)，與英偉達(dá)、AMD等芯片巨頭相比，還是存在一定競(jìng)爭(zhēng)差距，為此，需要持續(xù)大量投入，以此提升芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

這為高估值埋下了隱憂(yōu)，必然極易引發(fā)劇烈震蕩。同時(shí)，營(yíng)收規(guī)模也難以支撐幾千億的市值。在享受替代紅利的同時(shí)，理性看待長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿︼@得尤為重要。

仍然高度期待本土芯片廠(chǎng)商在推動(dòng)技術(shù)得以提升的同時(shí)，完善軟硬生態(tài)，撐起國(guó)內(nèi)AI芯片的一片藍(lán)天。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。