2月2日消息，據(jù)多家外媒報道，投資銀行TD Cowen近日發(fā)布報告指出，多家美國銀行已停止向甲骨文（Oracle）的AI數(shù)據(jù)中心擴張計劃提供貸款。因此，甲骨文正在考慮裁員2~3萬人，并出售旗下醫(yī)療保健軟件部門Cerner。

在2025年9月的季度財報會議上，甲骨文宣布其截至2025年8月31日的2026財年第一財季云計算基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入達33億美元，同比增長55%。未確認履約義務(wù)（即已簽約但未確認的收入）同比激增359%至4550億美元。其中與OpenAI合作建設(shè)的4.5吉瓦數(shù)據(jù)中心項目成為重要支撐，總價值高達3000億美元。。這份協(xié)議將于2027年開始執(zhí)行。

甲骨文首席執(zhí)行官Safra Catz還透露，該季度內(nèi)成功斬獲4份價值“數(shù)十億美元”的重大合同，涉及三家不同行業(yè)客戶。“我們在第一季與3家不同客戶簽署4份數(shù)十億美元的合約，這使RPO（Remaining Performance Obligation，剩余履約義務(wù)）合約累積金額年增359%、達到4,550億美元”。這些PRO合約估計使甲骨文的未來營收達到Google Cloud（約1,060億美元）的4倍。

基于此，甲骨文管理層還公布了極具野心的增長藍圖：2026財年第二季，云端基礎(chǔ)設(shè)施營收33億美元，同比大漲55%；2026財年該板塊收入預計達180億美元，較2025財年的103億美元增長77%。更引人注目的是，未來四年收入目標分別設(shè)定為320億、730億、1140億和1440億美元，意味著在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)八倍增長，遠超市場預期。

Safra Catz還預計，未來數(shù)個月內(nèi)甲骨文還會與客戶簽訂多份數(shù)十億美元合約，屆時未來合約總價值將超過5,000億美元。

甲骨文創(chuàng)始人暨董事長（Larry Ellison）也在財報電話會議上表示，“我們預期多云業(yè)務(wù)營收在未來數(shù)年每一季都將大幅成長，因為我們將為 3 家超大規(guī)模云端合作伙伴交付 37 座數(shù)據(jù)中心，總計達到 71 座數(shù)據(jù)中心”。

雖然甲骨文的云計算基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)拿下了很多的訂單，并且未來合約總價值預計將超過5,000億美元，但是內(nèi)部文件顯示，在截至2025年8月為止的3個月期間，期基于英偉達（Nvidia）芯片的云端租賃業(yè)務(wù)營收為9億美元，毛利率僅達14%，遠低于甲骨文整體毛利率（約70%）。

另外，甲骨文2026財年資本支出預計350億美元，相較上一財年的250億美元大幅增加，絕大部分用于服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，而非土地或建筑項目。然而，甲骨文2025財年總營收也才574億美元?，凈利潤約124億美元。

TD Cowen 估計，甲骨文正在為OpenAI、Meta 和英偉達等大客戶建設(shè)數(shù)據(jù)中心，總投資額達 5230 億美元，需要大約 300 萬個 GPU 和其他 IT 設(shè)備，這意味著 1,560 億美元的資本支出。顯然，甲骨文當前的資本支出水平難以支撐客戶的需求。

TD Cowen在其報告中指出，甲骨文為了建設(shè)數(shù)據(jù)中心進行了大量舉債，目前的債務(wù)總額已超過1,000億美元，主要為建設(shè)美國德克薩斯州、威斯康辛州和新墨西哥州數(shù)據(jù)中心園區(qū)，而且短短兩個月就燒掉580億美元。

與之對應的是，去9月份，甲骨文公司就發(fā)行了180億美元的債券，并通過其他渠道籌集了資金。據(jù)估計，該公司每年需要借款250億美元來為其發(fā)展計劃提供資金。另外，自去年9月以來，貸款機構(gòu)已將甲骨文數(shù)據(jù)中心項目融資的利率溢價提高近一倍、接近非投資級公司水平。去年底，甲骨文用于五年違約保險的金融工具價格上漲了三倍，這表明風險有所增加。

TD Cowen指出，今年“股權(quán)和債務(wù)投資者都對甲骨文公司是否有能力為AI數(shù)據(jù)中心擴建項目提供資金提出了質(zhì)疑，甲骨文公司信用違約互換（CDS）利差擴大以及甲骨文公司股票/債券承壓就證明了這一點”。多家美國銀行已停止向甲骨文的AI數(shù)據(jù)中心擴張計劃提供貸款。

為降低財務(wù)壓力，TD Cowen稱，甲骨文已開始要求新客戶預付高達合約金額40%的費用（相當于要求客戶共同出資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施），并探索由客戶自行提供硬件的“自采芯片”（bring your own chip）模式。

此外，TD Cowen表示，其與渠道聯(lián)系人的對話發(fā)現(xiàn)，甲骨文正在“評估多種前進路徑來解決融資問題”，很可能借裁員2-3萬人釋放80~100億美元的現(xiàn)金流。同時，甲骨文也正在考慮出售于2022年以283億美元并購的電子病歷軟件領(lǐng)導廠商Cerner，顯示公司目前將AI視為為最優(yōu)先事項，其他業(yè)務(wù)皆需要讓路。

編輯：芯智訊-浪客劍