持股低于5%的股東，常被稱為“小股東”。

其減持是否需要公告，市場存在普遍誤區(qū)。

核心結(jié)論：并非絕對不用公告，需結(jié)合股東身份、持股歷史、減持方式綜合判斷。

讀懂背后規(guī)則，既能規(guī)避違規(guī)風(fēng)險，也能看透資金動向。

核心規(guī)則：三類場景定是否公告

監(jiān)管對低于5%持股減持的公告要求，按場景劃分清晰，核心依據(jù)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。

場景一：始終持股低于5%的非董監(jiān)高股東

無需提前披露減持計劃，減持后也無強(qiáng)制公告義務(wù)。

這類股東減持自由度較高，通過集中競價交易可直接操作。

但需遵守兩大限制：一是任意連續(xù)90日內(nèi)，集中競價減持不超過公司總股本1%；二是減持比例達(dá)總股本1%時，需在2日內(nèi)公告。

同時需避開減持窗口期，不得違規(guī)交易。

場景二：從5%以上減持至低于5%的股東

必須履行公告義務(wù)，屬于權(quán)益變動披露范疇。

當(dāng)減持導(dǎo)致持股比例首次低于5%時，需在事實發(fā)生之日起2日內(nèi)。

編制并披露權(quán)益變動報告書，說明減持?jǐn)?shù)量、價格、后續(xù)計劃等。

監(jiān)管邏輯：持股從5%以上降至以下，股東身份發(fā)生質(zhì)變，需向市場提示風(fēng)險。

場景三：持股低于5%但為董監(jiān)高的股東

需嚴(yán)格遵守董監(jiān)高減持規(guī)則，公告義務(wù)不可免。

減持前需提前15個交易日披露減持計劃，說明減持?jǐn)?shù)量、方式、時間區(qū)間。

每年減持不得超過所持股份的25%，離職后半年內(nèi)禁止減持。

即便持股不足1%，也需完全遵守上述規(guī)則。

減持方式的額外約束：不止公告，這些規(guī)則要遵守

不同減持方式對應(yīng)不同限制，即便無需公告，也需合規(guī)操作。

1. 集中競價交易

除1%比例限制外，禁止在窗口期交易。

窗口期包括：定期報告披露前30日、業(yè)績預(yù)告/快報前10日。

重大事項發(fā)生之日起至披露后2個交易日內(nèi)，也不得減持。

2. 大宗交易

任意連續(xù)90日內(nèi)，減持總數(shù)不超過公司總股本2%。

受讓方需鎖定6個月，不得短期內(nèi)轉(zhuǎn)手賣出。

交易價格需符合交易所規(guī)定，通常不低于合理區(qū)間下限。

3. 協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特殊情形

協(xié)議轉(zhuǎn)讓需滿足單個受讓方受讓比例不低于5%（司法劃轉(zhuǎn)除外）。

轉(zhuǎn)讓價格不得低于前30個交易日均價的90%。

司法拍賣、質(zhì)押違約處置等被動減持，需按規(guī)定披露相關(guān)信息。

實戰(zhàn)門道：從減持行為看透資金信號

1. 無公告減持的隱藏邏輯

始終低于5%的股東無公告減持，若規(guī)模較大。

可能是資金獲利了結(jié)，也可能是股東結(jié)構(gòu)調(diào)整。

需結(jié)合股價位置判斷：高位密集減持需警惕拋壓，低位減持或為資金周轉(zhuǎn)。

2. 權(quán)益變動公告的警示意義

股東從5%以上降至以下并公告，往往是重大信號。

若伴隨股價高位震蕩，可能是原大股東逐步離場，后續(xù)波動風(fēng)險加劇。

若在低位減持，或為引入新資金鋪路，需跟蹤后續(xù)股東變動。

3. 董監(jiān)高減持的特殊信號

董監(jiān)高即便低持股減持并公告，也需警惕。

其掌握公司核心信息，減持可能反映對公司未來預(yù)期不足。

連續(xù)多名董監(jiān)高減持，大概率是基本面存在隱憂。

避坑指南：常見誤區(qū)與違規(guī)風(fēng)險

1. 誤區(qū)一：低持股減持完全無約束。糾正：1%比例限制、窗口期禁止交易等規(guī)則必須遵守，違規(guī)將面臨處罰。

2. 誤區(qū)二：權(quán)益變動公告可延遲披露。糾正：持股首次低于5%后2日內(nèi)必須公告，逾期屬于信息披露違規(guī)。

3. 誤區(qū)三：董監(jiān)高低持股可隨意減持。糾正：需提前公告計劃，違規(guī)減持所得收益可能被公司收回。

4. 風(fēng)險提示：短線交易禁止，買入后6個月內(nèi)賣出或反之，收益歸公司所有。

判斷是否公告，先看“身份”（是否董監(jiān)高），再看“持股歷史”（是否從5%以上減持）。

合規(guī)操作的核心是守住比例限制、避開窗口期、履行對應(yīng)披露義務(wù)。

對投資者而言，低持股減持并非無跡可尋。

結(jié)合公告信息、減持規(guī)模與股價位置綜合判斷，就能看透背后資金動向，規(guī)避潛在風(fēng)險。