我想我應(yīng)該是平臺(tái)里比較早說清楚（但這并沒有什么，畢竟觀點(diǎn)只要堅(jiān)持總有對的時(shí)候）：黃金反轉(zhuǎn)必見單日10%以上，白銀必現(xiàn)30%以上跌幅邏輯，并且也說了金銀第3波上漲籌碼聚集完成，情緒會(huì)轉(zhuǎn)為瘋狂，大概率現(xiàn)史詩大跌，且3月前因現(xiàn)貨不足，溢價(jià)過高，交易所必拔拔網(wǎng)線的小白了。

同時(shí)我也結(jié)合了A股和交易所架構(gòu)性監(jiān)管、市場投機(jī)亂象、水貝暴雷、泰國進(jìn)行黃金管制等諸多市場動(dòng)向，多次說明了市場正面臨結(jié)構(gòu)性通縮性的不對稱式價(jià)格上漲，水貝商家現(xiàn)在敢回收金銀，等于市場要清民間做市商，投資者在水貝的產(chǎn)品投資最后能大折價(jià)給你兌現(xiàn)就不錯(cuò)了！

要知道，美元ETF從1月開始就大幅減倉、但東方資本卻逆市瘋狂加倉金銀，這種在外本幣流動(dòng)性不足、庫存又顯著少于西方的情況下，定價(jià)優(yōu)先邏輯下，暴跌收割是遲早的，甚至貿(mào)易順差賺來的錢要從金融端還回去！

為此我還舉過無數(shù)次的比喻：在如沸水的金銀市場中，涼水很難平息熱量傳導(dǎo)，除了關(guān)火，切斷市場的燃料供給！不然你加再多的水，其還是會(huì)很快沸騰，畢竟沸騰才是市場正常的預(yù)期！而在流動(dòng)性溢出了水壺（總市場容量），巨頭全面翻空之前，會(huì)有水花開始濺落在鍋外（民間市場先受沖擊）。

只是，我原本認(rèn)為關(guān)火的應(yīng)該是我們，因?yàn)槲覀兊谋編旁谏?，工業(yè)原材料也在漲價(jià)，對我們的利潤表負(fù)擔(dān)更大，我們的證監(jiān)部門也是最早站出來干預(yù)的，但看起來，定價(jià)權(quán)不在手的情況下，加之政策端上下有預(yù)期差，導(dǎo)致我們很難抑制金銀市場價(jià)格上漲，因此我們看到，上期所壓不住金銀，證監(jiān)會(huì)也壓不住貴金屬概念股漲停，市場游資更是瘋狂對抗。

反而還是要美聯(lián)儲(chǔ)S.,Miran（特朗普提名的心腹）跳出來談：”Gold has no intrinsic value“（黃金沒有內(nèi)生價(jià)值），然后CME跳出來再補(bǔ)個(gè)保證金上調(diào)，疊加個(gè)沃什擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場對于特朗普交易完成、緊縮性寬松和里根經(jīng)濟(jì)學(xué)2.0的預(yù)期驟起，美元應(yīng)聲而漲，在此我只能感慨一句，做貿(mào)易真的沒有做金融的好賺錢，橫豎預(yù)期到定價(jià)，都是別人選的路！

一、本輪行情是否結(jié)束？

我簡單說明，以免很多投機(jī)的非專業(yè)朋友看不懂，在我看來，周四、周五兩波下跌，速度不夠快，雖然總跌幅較大，但白銀不足單日50%，黃金單日也沒有達(dá)到15%的預(yù)想極值，雖然從量級看幣1983大了近兩倍，可這輪創(chuàng)造的規(guī)模和溢價(jià)可是遠(yuǎn)超1983了，因此市場出現(xiàn)短期的發(fā)泄情緒！一如2025年10月左右的BTC市場，這時(shí)候我們可以簡單的把黃金對照BTC，把銀子對照ETH。那么我們對照下，這兩種現(xiàn)階段依然是投機(jī)類風(fēng)險(xiǎn)大于保值對沖效應(yīng)的產(chǎn)品，圖如下，周一繼續(xù)下探但會(huì)有反抽，吸引散戶補(bǔ)倉：

而且在下跌中途，我們看大盤盤面有抵抗，尾盤有翹尾，這說明已經(jīng)有空頭開始獲利了結(jié)，因此導(dǎo)致盤面未呈毫無抵抗的單邊開盤巨搓。

這也很好理解，一方面昨天到期的SLV ETF（白銀）里，如果你選擇Put Option（ Put option就是買家花錢向賣家購買了一份看空資產(chǎn)價(jià)格的合同，有了這份合同，買家可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)、按規(guī)定價(jià)格把某個(gè)資產(chǎn)賣給賣家的權(quán)力而非義務(wù)），價(jià)格在70-80之間的基本上都有500倍的漲幅了，這時(shí)候不交易說不過去！

至于3月交割，CME其實(shí)并不慌，LME也是，他們是有701條款和3.13.1條款的，是可以拔網(wǎng)線的，過去也拔過，也沒見說世界對其失去信任，而空頭現(xiàn)在可能就是肌肉記憶使然，如果是反轉(zhuǎn)，那么最有可能是最大的現(xiàn)貨商，比如擁有近2億盎司的摩根大通！

但現(xiàn)在，我認(rèn)為黃金4500、白銀50左右，還要反復(fù)盤一段時(shí)間。不管怎么說，量不夠大，主力出不去，需要散戶圖便宜再接上點(diǎn)，大概有2周時(shí)間左右，其中白銀甚至還可能中間出現(xiàn)盤中大幅拉升減倉的機(jī)會(huì)，這種歷史天量盤面，主力雖然成本低，但還是需要每隔1000點(diǎn)做個(gè)籌碼集中區(qū)的，我們不刻舟求劍，我們只看人性：抓投機(jī)，莊家抓的就是你怕錯(cuò)過的心理。

二、貴金屬暴跌與沃什提名有無關(guān)聯(lián)？

和哈塞特相比，沃什學(xué)者味道更濃，更注重 “市場規(guī)律與政策平衡”。盡管他也支持降息，但強(qiáng)調(diào)政策需基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與通脹趨勢，曾批評美聯(lián)儲(chǔ) “降息決策缺乏數(shù)據(jù)支持”、“放棄靈活平均通脹目標(biāo)制”，顯示出對貨幣政策科學(xué)性的重視。而面對特朗普的關(guān)稅政策，他雖不直接反對，但提出 “關(guān)稅不會(huì)對通脹產(chǎn)生重大持久影響” 的判斷，既避免與政府直接對立，又已經(jīng)承認(rèn)關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)有影響的結(jié)論，應(yīng)該是個(gè)人情世故的高手！關(guān)鍵是在美聯(lián)儲(chǔ)職能定位上，他明確主張 “保持政策獨(dú)立性”，反對美聯(lián)儲(chǔ)過度擴(kuò)權(quán)，這種立場與哈塞特形成鮮明對比。

而在2008 年金融危機(jī)期間，他在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部堅(jiān)持基于市場信號(hào)制定政策也廣受好評，注意這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美國當(dāng)下太需要一位能應(yīng)對危機(jī)的美聯(lián)儲(chǔ)主席！關(guān)鍵，是他離開美聯(lián)儲(chǔ)后，曾多次公開批評 “美聯(lián)儲(chǔ)受政治影響”，強(qiáng)調(diào) “貨幣政策需脫離短期政治壓力”。這種立場雖未必完全符合特朗普對 “聽話” 的期待，但至少讓美元安全了下倆！摩根大通 CEO 戴蒙就已經(jīng)公開表示 “贊同沃什關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)”，這便是來自市場態(tài)度的直接體現(xiàn)。

因此，沃什的政策傾向來看，其被市場定義為“鷹派中略偏鴿”，對應(yīng)我一直說的”緊縮型通脹“！

因此，他很可能會(huì)暫不降息且堅(jiān)持縮表，這與市場此前普遍預(yù)期的寬松貨幣政策形成強(qiáng)烈反差，畢竟縮表就和加息差不多，而少降息，本身就意味著緊縮。

這種情況下，貴金屬的定價(jià)邏輯便利，因?yàn)槲质仓鲝埣饶芫徑饷绹鴤鶆?wù)帶來的財(cái)政利息壓力，也能維護(hù)美元信用，直接沖擊貴金屬上漲邏輯，引發(fā)市場對美元走強(qiáng)的預(yù)期，而美元上漲才是反直覺的邏輯，因?yàn)樘乩势杖绻^承里根衣缽，必須實(shí)現(xiàn)減稅、放松管制、緊縮貨幣、財(cái)政擴(kuò)張，即：藏富于民，并進(jìn)行全社會(huì)的供給側(cè)改革，從施政陸續(xù)看目前僅剩緊縮貨幣！

更關(guān)鍵的是，沃什的提名緩解了市場對美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性喪失的擔(dān)憂，打破了此前“央行獨(dú)立性削弱—貨幣貶值—實(shí)物資產(chǎn)永漲”的市場敘事，成為多頭集中平倉的觸發(fā)器。

疊加1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持基準(zhǔn)利率不變，徹底打破3月降息期待，進(jìn)一步削弱了貴金屬的抗通脹與零息資產(chǎn)吸引力，雙重利空直接引爆拋壓。

需要明確的是，沃什提名并非唯一誘因，此次暴跌是遲早的事，只不過是3月前哪天而已，畢竟市場流動(dòng)性極度稀缺，現(xiàn)貨白銀等品種成交稀薄、庫存鎖定，價(jià)格錨定偏離，任何風(fēng)吹草動(dòng)都能引發(fā)巨幅波動(dòng)。此外，程序化交易、高杠桿資金、場外市場交易更為龐大，都放大了波動(dòng)，加上微軟的M7巨頭的AI產(chǎn)業(yè)敘事遇阻導(dǎo)致早期獲利資金離場，進(jìn)一步加劇了下跌幅度（實(shí)際上META也只能說明對廣告效果顯著）。

但是，在后續(xù)，沃什的政策和角色變化也會(huì)影響黃金反復(fù)，周末沃什卷入了愛潑斯坦案，證明市場有資本需要在周一出貨，可能會(huì)出現(xiàn)高開出貨，加速上漲的盤內(nèi)現(xiàn)象！

當(dāng)下，沃什的名字出現(xiàn)在一份標(biāo)注為 “2010 年圣巴特島圣誕活動(dòng)” 的賓客郵件清單上，一同上榜的還有俄羅斯寡頭羅曼·阿布拉莫維奇以及聲名掃地的導(dǎo)演布雷特·拉特納等人，此外，沃什的名字還出現(xiàn)在英國貴族威廉·阿斯特主辦的一場晚宴出席名單中。

而另外，需要注意的是，貴金屬暴跌，短期可能對賤金屬也會(huì)有影響，但如果場外資金獲利了結(jié)，重倉銅、鎳、鋁的話，賤金屬、糧食價(jià)格等依然有機(jī)會(huì)！

但總體而言，2026年抱住大的，有利潤的企業(yè)核心趨勢不改，概念會(huì)逐步退潮！大宗商品的邏輯，始終是貴金屬先行、工業(yè)金屬確認(rèn)、油氣能源跟上、化工擴(kuò)散、農(nóng)產(chǎn)品收尾！