編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專欄」

去年“最快女護(hù)士”張水華賽后的獲獎(jiǎng)感言引起了巨大爭(zhēng)議，全網(wǎng)對(duì)于職業(yè)操守和個(gè)人愛(ài)好的平衡吵翻了天。在大多數(shù)人眼中，護(hù)士應(yīng)該具有專業(yè)的醫(yī)療技能儲(chǔ)備，而不是發(fā)展副業(yè)疏忽了本職工作。近期南京明基醫(yī)院的一場(chǎng)醫(yī)療糾紛再次引發(fā)了大眾對(duì)醫(yī)護(hù)人員的討論。

據(jù)悉2025年7月徐州宮女士父親在南京明基醫(yī)院接受血透治療期間，每次治療方案都不同。在第7次血透時(shí)，透析機(jī)出現(xiàn)報(bào)警，醫(yī)生從來(lái)沒(méi)到過(guò)現(xiàn)場(chǎng)，護(hù)士不會(huì)操作只能打電話。最終導(dǎo)致宮女士父親心跳停止十分鐘陷入深度昏迷，經(jīng)2個(gè)月?lián)尵葻o(wú)效身亡。

宮女士將此次事件上報(bào)南京市衛(wèi)健委。而官方給出回復(fù)是操作流程符合規(guī)范。隨后南京明基醫(yī)院曾協(xié)商賠償20萬(wàn)元，遭到了宮女士的拒絕。目前宮女士已啟動(dòng)司法程序，希望院方能對(duì)相關(guān)醫(yī)護(hù)人員作出相應(yīng)處罰。到底是宮女士無(wú)理取鬧還是明基醫(yī)院真的玩忽職守呢？

疲軟的華東民營(yíng)第一

提起明基醫(yī)院，可能很多南京市民并不陌生，甚至在江蘇省內(nèi)也小有名氣?；蛟S有些網(wǎng)友會(huì)好奇，明基醫(yī)院和早年間的數(shù)碼品牌“BenQ”是不是有關(guān)系呢？確實(shí)，明基醫(yī)院正是由全球知名科技企業(yè)佳世達(dá)出資設(shè)立。

2003年明基友達(dá)集團(tuán)（佳世達(dá)母公司）和南京市國(guó)資集團(tuán)共同投資成立南京明基醫(yī)院。此舉被外界認(rèn)為臺(tái)灣IT教父李焜耀有意進(jìn)軍大陸醫(yī)療市場(chǎng)，提前為集團(tuán)轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備。經(jīng)過(guò)5年的籌備建設(shè)，2008年明基醫(yī)院開(kāi)診納客。

除了落子南京外，明基醫(yī)院還于2013年扎根蘇州，進(jìn)一步擴(kuò)大省內(nèi)影響力。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，如今的南京明基醫(yī)院擁有42個(gè)臨床科室、12個(gè)醫(yī)技科室，在職員工超過(guò)2200人，是華東地區(qū)最大的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

在艾力彼公布的2025年國(guó)內(nèi)TOP50民營(yíng)單體醫(yī)院榜單里，南京明基醫(yī)院排名第六，在江蘇省內(nèi)位列第一。跑出了規(guī)模，明基醫(yī)院也成功敲開(kāi)了資本市場(chǎng)大門，去年12月22日正式在港交所敲鐘掛牌。只不過(guò)剛登上了大舞臺(tái)，明基醫(yī)院卻沒(méi)能迎來(lái)預(yù)想中的“開(kāi)門紅”。

上市當(dāng)天其股價(jià)由開(kāi)盤的6.5港元/股一路走低，最終以4.72港元/股收盤，跌幅高達(dá)27.4%。如果按照9.34港元/股的招股價(jià)計(jì)算，已經(jīng)算得上腰斬。明基醫(yī)院也創(chuàng)下了2025年港股新股上市首日的最差表現(xiàn)。

為什么沒(méi)有受到投資者的青睞呢？原因就在于疲軟的業(yè)績(jī)。別看明基醫(yī)院取得了一大串好成績(jī)，比如以2024年床均收入計(jì)，在國(guó)內(nèi)所有民營(yíng)盈利性綜合醫(yī)院集團(tuán)中排名第一，但業(yè)績(jī)曲線實(shí)在不怎么好看。

2022—2024年，營(yíng)收分別為23.36億元、26.88億元和26.59億元。年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.7%看起來(lái)不賴，但很明顯2024年?duì)I收進(jìn)入了負(fù)增長(zhǎng)。而這一情況在2025上半年依舊沒(méi)有改變，營(yíng)收出現(xiàn)了1.3%的微降。

至于盈利能力更是堪憂，去年前六個(gè)月其綜合毛利率為15.9%，相較2024年同期下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)，這也導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑超23%。對(duì)于業(yè)績(jī)不及預(yù)期，明基醫(yī)院給出的解釋為2024年新冠疫情消退，感染人數(shù)減少導(dǎo)致門診醫(yī)療服務(wù)收入下降。

與此同時(shí)，自2022年采用DRG支付系統(tǒng)后，蘇州明基醫(yī)院報(bào)銷標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)，再加上南京明基醫(yī)院二期專科樓項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)增加了成本開(kāi)支，故而削弱了盈利能力。誠(chéng)然疫情紅利的消退、DRG的引進(jìn)，讓各大醫(yī)院告別了“躺贏”日子，不過(guò)明基醫(yī)院在資本市場(chǎng)的失寵還有別的原因。

服務(wù)與技術(shù)難得民心

民營(yíng)醫(yī)院上市早已不是什么新鮮事，站在投資者角度，判斷一家醫(yī)療機(jī)構(gòu)有沒(méi)有發(fā)展前途，不僅要看財(cái)務(wù)報(bào)表這些紙面數(shù)據(jù)，還要搞清楚兩點(diǎn)：一是內(nèi)部管理水平如何？二是口碑、人氣怎么樣？前者關(guān)系到運(yùn)營(yíng)效率，后者則決定了生死存亡。

作為華東首屈一指的民營(yíng)醫(yī)療集團(tuán)，南京明基醫(yī)院是國(guó)家衛(wèi)健委評(píng)定的三級(jí)甲等醫(yī)院，蘇州明基醫(yī)院則是國(guó)家三級(jí)綜合性涉外醫(yī)院，正規(guī)性毫無(wú)質(zhì)疑。尤其在醫(yī)療設(shè)備等方面要比一些公立醫(yī)院都要好，只是在專業(yè)性上就差些意思。

據(jù)上市前資料，截至2025年12月3日明基醫(yī)院共發(fā)生303起醫(yī)療糾紛，其中涉及患者死亡63起，83起醫(yī)療糾紛尚未解決。值得注意的是，在2024年4月遞交的招股書中，明基醫(yī)院的醫(yī)療糾紛數(shù)量為267起。

也就是說(shuō)，不到2年時(shí)間就增加了36起。當(dāng)然對(duì)于大醫(yī)院來(lái)講，每年發(fā)生幾十起很正常，明基醫(yī)院也透露賠償金不會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響，只是投資者可不這么認(rèn)為，增加的賠償成本無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步削弱盈利能力。

事實(shí)上，投資者不看好明基醫(yī)院的底層邏輯有一部分就是管理和口碑的問(wèn)題。例如有網(wǎng)友在社交媒體反映，自己因?yàn)榧琢魅ッ骰t(yī)院看病，醫(yī)生直接開(kāi)了三盒速福達(dá)。眾所周知，速福達(dá)作為單次服用的抗流感神藥，通常一盒就足矣，而醫(yī)生并沒(méi)有告知。

2023年南京明基醫(yī)院還因財(cái)務(wù)系統(tǒng)存在“反向抹零”違法收費(fèi)26萬(wàn)余筆，合計(jì)多收費(fèi)8400余元，被市場(chǎng)監(jiān)管部門責(zé)令整改。在小紅書上關(guān)于明基醫(yī)院的“避雷貼”不計(jì)其數(shù)，網(wǎng)友們都在吐槽明基醫(yī)院存在秩序混亂、安排不合理、拼命加項(xiàng)目、亂收費(fèi)開(kāi)藥等諸多問(wèn)題。

比如南京明基醫(yī)院B超項(xiàng)目非常慢，排號(hào)系統(tǒng)經(jīng)常插隊(duì)，明明前面沒(méi)有幾個(gè)人，卻要等2個(gè)多小時(shí)。都說(shuō)以小窺大，連日常運(yùn)營(yíng)的小事都做不好，可見(jiàn)在管理上有多么差勁。很多南京本地人表示現(xiàn)在的明基醫(yī)院一言難盡，以前全是臺(tái)灣醫(yī)生的時(shí)候還好些，如今退步得厲害。

通過(guò)網(wǎng)友的反饋，明基醫(yī)院大致存在兩大類問(wèn)題，一是醫(yī)護(hù)人員不專業(yè)，二是收費(fèi)貴。二者看似沒(méi)有關(guān)聯(lián)，實(shí)則暗藏因果。消費(fèi)者為什么會(huì)覺(jué)得“質(zhì)價(jià)不符”？還不是因?yàn)閿U(kuò)張之下，明基醫(yī)院需要做到盈利平衡。

民營(yíng)之路充滿挑戰(zhàn)

受監(jiān)管政策趨嚴(yán)、同質(zhì)化嚴(yán)重、資本退潮等多重因素影響，近兩年民營(yíng)醫(yī)院正在遭遇著史無(wú)前例的寒冬。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委及第三方行業(yè)檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至2025上半年，全國(guó)已有1247家民營(yíng)醫(yī)院倒閉，平均一天關(guān)閉7家。

早在2014年，李焜耀在接受媒體訪問(wèn)時(shí)曾說(shuō)未來(lái)三年要做到全國(guó)民營(yíng)醫(yī)院第一。十年彈指一揮間，直到現(xiàn)在南京明基醫(yī)院也沒(méi)有完成這項(xiàng)偉大夢(mèng)想，在國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)院的排名僅上升了兩個(gè)名次。

實(shí)際上，擴(kuò)張一直是明基醫(yī)院發(fā)展的主旋律。例如2018年將康養(yǎng)業(yè)務(wù)分割，設(shè)立南京銀廈健康；2020年戰(zhàn)略投資東暉醫(yī)療，將版圖擴(kuò)大至廣西壯族自治區(qū)；至于本部也沒(méi)有閑著，大搞土建廣招人員。

2022年南京明基醫(yī)院二期大中心?？茦情_(kāi)建，已于2025年投入使用，新增床位868張。在招股書中，明基醫(yī)院還透露為了進(jìn)一步擴(kuò)大影響力，未來(lái)將重點(diǎn)建設(shè)南京特需中心和蘇州婦幼中心、康復(fù)長(zhǎng)照中心三個(gè)項(xiàng)目。

如果順利完工，到2030年明基醫(yī)院將新增床位至少1400張。這是什么概念呢？截至2025年6月30日，其總注冊(cè)床位數(shù)1850張。四年內(nèi)打造一個(gè)新“明基”，目標(biāo)可謂十分宏大。但問(wèn)題是在民營(yíng)機(jī)構(gòu)大洗牌之際，逆勢(shì)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)明顯大于機(jī)遇。

更何況，明基醫(yī)院的擴(kuò)張之法尚未看到成效。東暉醫(yī)療在2022—2024年期間一直處于虧損狀態(tài)。雖然2025上半年由虧轉(zhuǎn)盈，但依舊要靠明基醫(yī)院的“輸血”。其實(shí)民營(yíng)醫(yī)院想要發(fā)展壯大并非易事，尤其想要在醫(yī)療體系發(fā)達(dá)的江浙滬地區(qū)脫穎而出簡(jiǎn)直比登天還難，

所以明基醫(yī)院這十幾年來(lái)才會(huì)一直困守在江蘇省內(nèi)，當(dāng)然把“大本營(yíng)”建設(shè)好不失為一個(gè)好選擇，只是醫(yī)療機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張，不是光靠大搞基建、收購(gòu)。梯隊(duì)人才建設(shè)沒(méi)跟上，只追求速度不重視質(zhì)量，床位再多等于白擴(kuò)。

例如2024上半年，明基醫(yī)院擁有914名醫(yī)生及1809名其他醫(yī)護(hù)專業(yè)人員。到了2025上半年，這一數(shù)據(jù)分別為1015名和1878名。醫(yī)生人員明顯增加，醫(yī)療專業(yè)人員并未有太大增長(zhǎng)。無(wú)怪乎很多明基醫(yī)院的護(hù)士在社交媒體上發(fā)帖喊累。

這樣的工作環(huán)境，恐怕難以給消費(fèi)者提供更好的服務(wù)。再者說(shuō)無(wú)論是梯隊(duì)建設(shè)，還是大搞智慧醫(yī)療城，都需要大量的資金儲(chǔ)備。這是明基醫(yī)院著急上市的原因，不過(guò)即使有資本市場(chǎng)的助力，也并不意味著明基醫(yī)院的春天就在眼前。

結(jié)語(yǔ)

1月25日合富中國(guó)發(fā)布公告，公司與明基醫(yī)院簽訂了《長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議》：未來(lái)8年內(nèi)，明基醫(yī)院將采購(gòu)不低于6億元的體外診斷試劑及耗材。可以看出明基集團(tuán)采用捆綁戰(zhàn)略，緩解擴(kuò)張后上游供應(yīng)鏈壓力。

只是這場(chǎng)聯(lián)姻更像是一場(chǎng)寒冬中的抱團(tuán)取暖，雖說(shuō)明基醫(yī)院有強(qiáng)勁的造血能力，但面對(duì)復(fù)雜多變的醫(yī)療市場(chǎng)，既想要實(shí)現(xiàn)盈利，又要跑出速度，無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng)。尤其民營(yíng)醫(yī)院不能只顧著賺錢而透支消費(fèi)者的信任。