2025年，全球資產(chǎn)最大的贏家，是誰(shuí)？

毫無(wú)疑問(wèn)是黃金。

雖然今天黃金開(kāi)始回落，但不可否認(rèn)，實(shí)在是漲得太猛了，回調(diào)很正常。

我甚至昨天都在和大家提示風(fēng)險(xiǎn)，我說(shuō)短期已經(jīng)過(guò)熱。

但今天，我想和大家說(shuō)說(shuō)更深層的問(wèn)題。

難道大家沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在是避險(xiǎn)資產(chǎn)漲得比風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還高了嗎？

2025年標(biāo)普500上漲了18%，而納指漲了20%以上。

看起來(lái)這個(gè)漲幅很不錯(cuò)了吧？

但如果我說(shuō)你們把美股橫向?qū)Ρ绕渌麌?guó)家的股市呢？

歐洲股市比美股強(qiáng)23%

中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)21%

英國(guó)強(qiáng)19%

日本強(qiáng)10%

新興市場(chǎng)整體上漲34%

也就是說(shuō)，2025年的美股是跑輸全球的。

這是一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)。

其次，2025年黃金的漲幅是65%，遠(yuǎn)超股市。

大家都知道，黃金是無(wú)息資產(chǎn)，是避險(xiǎn)資產(chǎn)。

一個(gè)避險(xiǎn)資產(chǎn)漲得比風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還要猛，還要高的時(shí)候，背后一定是有深意的。

意味著過(guò)去舊秩序，舊貨幣體系的坍塌，美元被加速拋棄。

股市在2025年看起來(lái)都賺錢(qián)了，但如果你們換一個(gè)坐標(biāo)系去對(duì)比呢。

如果以黃金為計(jì)價(jià)資產(chǎn)，你們?cè)偃M向?qū)Ρ裙墒心亍?/p>

不好意思，全球股市都在跌，并且全球貨幣都在貶值。

美元對(duì)黃金下跌39%

對(duì)歐元跌12%

對(duì)瑞郎跌13%

對(duì)人民幣也跌了4%。

之前橋水基金創(chuàng)始人，達(dá)利歐發(fā)表了2025年度報(bào)告與展望

他抓住了一個(gè)核心：他說(shuō)，貨幣才是真正的主角。

2025年，表面上看，是美國(guó)AI和美國(guó)股市的大牛。

實(shí)際上，2025年，所有法幣都在貶值。

達(dá)利歐講了一個(gè)關(guān)鍵認(rèn)知差：你用哪種貨幣看世界，決定了你看到的是繁榮，還是衰退。

就好像你們看一座冰山，水面上是股票賬面上的上漲，水面下是貨幣購(gòu)買(mǎi)力的坍塌。

我們要想清楚，黃金白銀為什么會(huì)漲？

很多人下意識(shí)覺(jué)得是避險(xiǎn)。

但那只是黃金初期上漲的第一個(gè)邏輯。

這輪黃金的大漲，是經(jīng)歷了三重上漲邏輯的。

第一階段，就是2022年俄烏沖突開(kāi)始，局部戰(zhàn)爭(zhēng)增加了全球?qū)Π踩?，?duì)局勢(shì)的不確定性，這個(gè)時(shí)候黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)開(kāi)始上漲。

而第二個(gè)階段，是2024年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，美債30多萬(wàn)億的債務(wù)規(guī)模，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于美債的不信任。

大家都知道，黃金和美債屬于蹺蹺板的關(guān)系，美債價(jià)格漲，黃金價(jià)格跌，美債價(jià)格跌，黃金價(jià)格漲。

因?yàn)辄S金是無(wú)息資產(chǎn)，如果美債收益率高，大家更愿意把錢(qián)拿來(lái)買(mǎi)美債，吃利息。

但一旦美債收益率下跌，資金就會(huì)開(kāi)始重新衡量成本，這個(gè)時(shí)候就會(huì)考慮把錢(qián)拿出來(lái)去做風(fēng)險(xiǎn)投資。

所以美聯(lián)儲(chǔ)降息，全球股市都漲了。

黃金也漲了，而這個(gè)時(shí)候，黃金也還有一個(gè)邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元走弱。

加上美債的規(guī)模過(guò)大，就引發(fā)了大家對(duì)于美元的不信任，進(jìn)而就想拋售美債。

到了第三個(gè)階段，黃金的上漲，就已經(jīng)不是單純的債務(wù)了，而是全球?qū)τ诿涝?，開(kāi)始想要爭(zhēng)奪更多的定價(jià)權(quán)，為自己爭(zhēng)奪更多籌碼了。

進(jìn)入2025年后，川普開(kāi)始一系列激進(jìn)的動(dòng)作，局部沖突擴(kuò)大，比如印巴、以伊沖突，到年初直接抓走委總統(tǒng)馬杜羅夫婦。

最近甚至集結(jié)重兵前往伊朗，局部的局勢(shì)加重。

而且川普開(kāi)始直接把遮羞布都掀下來(lái)，直接把過(guò)去幾十年的秩序全部打碎。

對(duì)歐洲八國(guó)威脅要加關(guān)稅，還說(shuō)要一定要拿下格陵蘭，并且要讓加拿大成為第51個(gè)州。

而美國(guó)越是搞越多的小動(dòng)作，只會(huì)引發(fā)全球不斷的擔(dān)憂，那么對(duì)于黃金白銀這種貴金屬，避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)需求就會(huì)持續(xù)走高。

并且，我們換個(gè)角度來(lái)思考，美國(guó)為什么要搞那么多動(dòng)作。

本質(zhì)，就是為了延緩美元霸權(quán)的衰弱。

所以現(xiàn)在的世界本質(zhì)就是在舊秩序坍塌，但新秩序尚未建立的真空期。

這個(gè)時(shí)候，全世界各個(gè)國(guó)家為了自保，就一定會(huì)想辦法給自己增加點(diǎn)籌碼，這個(gè)時(shí)候大家就看到金銀開(kāi)始漲價(jià)，隨后就是工業(yè)金屬，比如銅、鋁、錫這種工業(yè)金屬。

在這種世界里，可是手上有點(diǎn)籌碼的國(guó)家，比如有礦產(chǎn)資源、有石油資源、有航道資源，他們都會(huì)限制出口，為什么呢，用來(lái)成為談判的工具。

實(shí)力強(qiáng)大的國(guó)家，像美國(guó)，他們直接就去搶資源，把石油、把黃金、白銀全部占據(jù)，然后控制出口。

美國(guó)為什么要拿格陵蘭，要拿委內(nèi)瑞拉，就是為了他們手里的資源。

還有一類(lèi)國(guó)家，制造業(yè)大國(guó)，比如我們，有強(qiáng)大的電力和生產(chǎn)能力，我們就可以依托長(zhǎng)期穩(wěn)定且廉價(jià)的電力，提煉大量的白銀和鋁。

同樣，我也可以控制出口，左右世界的格局。

這段時(shí)間，白銀為什么能漲得比黃金還要更猛。

原因就在于上海和紐約在搶白銀的定價(jià)權(quán)。

過(guò)去百年來(lái)，白銀的定價(jià)權(quán)，牢牢地掌控在紐約和倫敦的手里。

但他們玩的都是一紙期貨的賭，實(shí)物交割不足1%。

那要如何從他們手上搶奪白銀的定價(jià)權(quán)呢，很簡(jiǎn)單，瘋狂的開(kāi)多單。

歷史上已經(jīng)有人演示過(guò)了，而今天世界白銀需求大漲，紐約和倫敦手上是沒(méi)有多少實(shí)物白銀的。

那此時(shí)如果有專(zhuān)家不斷的對(duì)白銀開(kāi)多單，推高白銀的價(jià)格，那會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果呢。

但因?yàn)榭疹^拿不出足夠的現(xiàn)貨白銀進(jìn)行交割，只能進(jìn)來(lái)一個(gè)死一個(gè)。

而現(xiàn)在白銀的情況也是類(lèi)似的，一直在漲，但紐約和倫敦想做空的人，根本拿不出現(xiàn)貨交割，目前真真正的白銀現(xiàn)貨掌握在誰(shuí)的手里，上海手里。

一個(gè)是咱們，中國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，本身就需要大量的實(shí)物白銀，其次中國(guó)有穩(wěn)穩(wěn)定和廉價(jià)的電力，是目前世界最大的白銀提煉國(guó)。

本身白銀儲(chǔ)量也占了全球的1%，而全球白銀的需求如突然大漲，紐約和倫敦的白銀又不足，疊加全球貨幣的貶值，剛好創(chuàng)造了一個(gè)幾乎完美的契機(jī)。

所以你們可以理解，為什么今年1月1日起，我們升級(jí)了白銀的出口管制了吧。

大家手里都想拿下更多的籌碼，對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，紙幣從來(lái)不是財(cái)富，真金白銀和資源才是。

現(xiàn)在大家看到的，是一輪大宗商品的超級(jí)周期。

而背后映射的，我覺(jué)得是各位都要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)檫@一輪大宗商品超級(jí)周期，本質(zhì)上是三種秩序的坍塌下，全球資金都在尋找新的錨定物。

信用貨幣的坍塌，地緣政治的坍塌和全球化的坍塌。

分別對(duì)應(yīng)的是一個(gè)各國(guó)債務(wù)居高不下，信用貨幣快速的貶值、地緣沖突、震蕩和逆全球化的世界。

那在這樣的世界里，那些不可再生、需求量大漲的大宗商品、實(shí)物商品，反而就成為了最好的資金錨定點(diǎn)。

但風(fēng)險(xiǎn)在于：貨幣貶值，通脹抬頭。

當(dāng)國(guó)際資本尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，會(huì)直接推高了全球大宗商品、工業(yè)原材料的價(jià)格。

原材料價(jià)格的提高，勢(shì)必就會(huì)傳導(dǎo)到終端的產(chǎn)品。

所以我要提醒各位，做好通脹來(lái)臨的準(zhǔn)備。

其實(shí)適當(dāng)?shù)耐泴?duì)我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)再好不過(guò)了。

我們一直都在說(shuō)要提振消費(fèi)，可是如何能做到刺激消費(fèi)呢。

最好的方式，就是收入提高。

收入要具體如何提高呢，大家應(yīng)該關(guān)注到了，限制房企融資的三道紅線開(kāi)始松綁了。

因?yàn)榉康禺a(chǎn)的止跌回穩(wěn)，對(duì)消費(fèi)來(lái)說(shuō)太重要了。

房?jī)r(jià)穩(wěn)得住，大家才有信心去消費(fèi)，才不會(huì)想著提前還貸。

房地產(chǎn)為什么要加快收儲(chǔ)、城市更新、舊房改造，因?yàn)榭梢詣?chuàng)造工作崗位。

建筑工人有活干、水泥鋼筋有銷(xiāo)量，有活干，有業(yè)績(jī)，收入才有機(jī)會(huì)增長(zhǎng)。

所以穩(wěn)住房地產(chǎn)，是穩(wěn)住收入的第一關(guān)。

其次，就是增加大家的財(cái)產(chǎn)性收入。

要讓股市長(zhǎng)牛，大家能賺到錢(qián)，才會(huì)愿意多買(mǎi)點(diǎn)菜，過(guò)年去旅游，買(mǎi)多幾件衣服。

所以你們能感受到，今年老板對(duì)于股市的克制，對(duì)于制度的改革。

再其次，是得讓大家有時(shí)間消費(fèi)。

今年我們喜提最長(zhǎng)春節(jié)假期，包括前幾天傳出要完善帶薪休假制度等等。

現(xiàn)在我們從內(nèi)部能看出，提振消費(fèi)的重要性。

從外部來(lái)看，全球之所以會(huì)有危機(jī)，說(shuō)到底是債務(wù)危機(jī)引發(fā)的。

那為了化債，除了消滅債主，剩下的一條路，就是放水稀釋債務(wù)了。

而放水，又引發(fā)大家對(duì)于法幣貶值的擔(dān)憂，進(jìn)而去選擇增持避險(xiǎn)資產(chǎn)。

所以大家看明白了嗎？

不管是從全球的角度，還是從我們內(nèi)部的角度出發(fā)，未來(lái)幾年大概率都是通脹的時(shí)代。

并且還有一個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在全球都在發(fā)展人工智能，一旦人工智能突破，帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)好起來(lái)，本身通脹也會(huì)抬頭。

這也是我想提示大家的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，當(dāng)大家看著黃金白銀和大宗商品瘋漲的時(shí)候，就不得不做好通脹抬頭的準(zhǔn)備。

這個(gè)時(shí)候，對(duì)于大家來(lái)說(shuō)，就要想好如何去應(yīng)對(duì)了。

我建議大家，一定要系統(tǒng)性去看待當(dāng)下的時(shí)代，當(dāng)下的環(huán)境，當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)，以及當(dāng)下的機(jī)會(huì)。

我們經(jīng)常說(shuō)分散化配置、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里。

道理似乎大家都懂，但問(wèn)題怎么做呢？

以及大家都知道大宗商品的超期啟動(dòng)，大家知道是怎么啟動(dòng)的嗎？

一般是金、銀、銅、油、農(nóng)這種順序啟動(dòng)的。

問(wèn)題是現(xiàn)在啟動(dòng)到哪一層了呢？

今天黃金白銀開(kāi)跌，有色開(kāi)跌，但農(nóng)業(yè)相關(guān)在漲，這是什么信號(hào)？

現(xiàn)在到底是短期回調(diào)，還是周期結(jié)束尾聲？

我覺(jué)得對(duì)于很多資產(chǎn)和周期，大家一定要搞清楚底層邏輯，你們才能知道到底如何把握得住。

包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，股市里邊的主線，到底應(yīng)該關(guān)注什么，都知道人工智能是主線，但具體是什么呢，我們?cè)趺磪⑴c呢？

我相信這些都是現(xiàn)在大家比較疑惑的。

關(guān)于大家關(guān)心的一些2026年的方向，宏觀的變化，以及如何做好合理的配置，我們都在會(huì)員課上和大家做詳細(xì)的分享。

還不是我們會(huì)員的，趕緊先加入我們的會(huì)員里面。

目前還是給到大家60元的優(yōu)惠券，3個(gè)月的季卡會(huì)員，只需要39.9，有需要的朋友可以先拍下，優(yōu)惠隨時(shí)收回。

拍下之后，24小時(shí)內(nèi)，助理會(huì)聯(lián)系大家，來(lái)上課的。

我簡(jiǎn)單介紹一下會(huì)員的權(quán)益。這不是單純的一節(jié)課，或者兩節(jié)課。

這是為期3個(gè)月的會(huì)員權(quán)益。

包括且不限于：

第一，每周一節(jié)的會(huì)員閉門(mén)課。

所有資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，一定是有原因的。

而且?guī)缀跛械脑?，不外乎：宏觀局勢(shì)、中觀政策、微觀市場(chǎng)的波動(dòng)。

我們不建議普通人每天都去關(guān)注，那是短線思路，普通人很難拿得住。

所以我們每周和大家同步當(dāng)周的大宏觀和中觀的政策，有沒(méi)有發(fā)生變化，有哪些大家是要關(guān)注的，會(huì)如何影響資產(chǎn)的變化。

第二，每周一份投研筆記。

錯(cuò)過(guò)直播沒(méi)關(guān)系，會(huì)員有回放，如果不喜歡看直播，每周會(huì)整理當(dāng)周全球的熱點(diǎn)事件，附上解讀，告訴你哪些是風(fēng)險(xiǎn)，哪些是機(jī)會(huì)。

第三，7+3的底層課。

你知道要多元化配置，那你知道具體都有哪些資產(chǎn)嗎？

底層課就是告訴你，到底全球7大類(lèi)的資產(chǎn)，底層邏輯是什么，他們的走勢(shì)和什么有關(guān)，聽(tīng)完你大概知道你到底需不需要配置這類(lèi)資產(chǎn)。

第四，專(zhuān)屬老師的問(wèn)答，每個(gè)人問(wèn)題不一樣，有問(wèn)題直接找老師聊，直截了當(dāng)。

第五，落地抄作業(yè)的部分，這部分不解釋。

大家進(jìn)來(lái)，既可以學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置的底層邏輯，也會(huì)有實(shí)操落地部分，對(duì)于大家來(lái)說(shuō)，就不會(huì)只有理論，不會(huì)做了。

這個(gè)價(jià)格，只是一杯奶茶錢(qián)，但至少大家跟進(jìn)時(shí)代的車(chē)，別輕易掉隊(duì)了。