2025版中國龍銀質紀念幣目前正遭受市場熱炒，其標準面額為10元、含純銀31.104克，二手平臺最高標價達1.26萬元，溢價超1260倍，堪稱超越“郁金香”的泡沫，遠超合理范圍。

我們知道，紀念幣價值核心由“基礎面值、材料價值、市場溢價”構成，三者共同主導其市場價格，因此國際銀價暴漲，也就是龍銀幣溢價離譜的基礎。

但是，基礎價值是衡量商品交易價值的底線，貴金屬紀念幣的材質是其價值基礎，圖案、發(fā)行量只不過是其估值敘事，不論怎么變，其成本與國際白銀價格是直接掛鉤的，頂上天，這枚龍銀幣銀料成本也就400-500元，而且其是新幣，發(fā)行量也有200萬枚（但首發(fā)封裝版僅5萬枚，有人為制造稀缺的因素），而幣圈本身這就是小圈子市場，大莊家聯(lián)手就能控盤，因此這種定價說實話，有些隨意了！

就算加上工藝價值和央行法定背書、造幣防偽工藝及發(fā)行成本，升值到700-1300元的價格，也已經(jīng)很夸張了，說實話，當下市場端各種投機現(xiàn)象蔓延，本質是對貨幣信心不足、并缺乏多元投資渠道的體現(xiàn)，加上技能錯配和行業(yè)結構化發(fā)展壓制了部分人的傳統(tǒng)收入增長曲線和財富生命周期，導致一有可以投機賺錢的機會，人們就會一窩蜂的都沖進來了，這完全是‘害怕錯過’、“擔心少賺”的心理在作祟，但是大規(guī)模的投機會損害社會投資效率，也會抑制正常消費，并會抬高諸如貴金屬的價格，導致本幣升值，影響商品出口利潤。因此，對于這種夸張的市場操縱定價現(xiàn)象，建議還是要監(jiān)管抑制的。

當然，我不排除紀念幣會由稀缺性、題材、品相決定部分價值，作為“中國龍”普制銀幣系列首枚，“龍頭效應”顯著，能有好的口彩，且官方封裝可使單枚溢價5-10倍。因此會有市場情緒、投機資金介入，短期推高溢價，但我們換個角度看，袁大頭也是銀幣，如果讓在2023年的價格上漲10000倍，你會把自己家的黃浦江邊湯臣一品換他么，說到底，1萬這個價格還是在釣散戶的魚，因為散戶買的起，通常真的是大佬交易的東西，都是散戶進不去的領域。

最后，說實話，紀念幣與大宗商品市場關聯(lián)度很有限，有一些關聯(lián)，但絕非密切綁定！二者關聯(lián)僅體現(xiàn)在貴金屬材質：大宗商品中的白銀價格波動，會直接影響紀念幣材質成本，進而小幅調整其基礎價值，但幅度通常在10%-30%，遠不足以支撐100倍以上溢價。

而且，二者價值驅動邏輯也截然不同：傳統(tǒng)意義上，大宗商品（如白銀）價格由實體經(jīng)濟供需決定，應用于工業(yè)、首飾等領域，波動相對平穩(wěn)。而紀念幣的高溢價與大宗商品無關，完全源于收藏需求、投機炒作與題材熱度，價格脫離實體經(jīng)濟，由小眾市場供需與預期主導，波動劇烈。

簡單來說，大宗商品決定紀念幣“地板價”，卻管不了其“天花板價”！不過由于現(xiàn)在國際市場的大宗商品價格已經(jīng)明顯投機，其價格外溢之下，很多更高彈性的商品變成瘋狂模式，也能理解！這就是為什么泰國央行今天要入市監(jiān)管貴金屬交易了，再不管，市場要被貴金屬現(xiàn)象掏空了！

最后，記住我2句話：

（1）凡是投機，必先制造焦慮和“怕得不到的心理”，從最貴的起步向最便宜的蔓延，焦慮的核心是供需，但矛盾可以由人為創(chuàng)造，而當預期和所謂的傳統(tǒng)習慣綁定，流動性導向下，必然會形成全民熱現(xiàn)象，導致大量投機資金涌入市場形成羊群效應，而莊家只是站在那里，把原本便宜的東西賣給你，但關鍵是這個價格是投機者自己加上去的！

（2）在如沸水的金銀市場中，涼水很難平息熱量傳導，除了關火，切斷市場的燃料供給！不然你加再多的水，其還是會很快沸騰，畢竟沸騰才是市場正常的預期！而在流動性溢出了水壺（總市場容量），巨頭全面翻空之前，會有水花開始濺落在鍋外（民間市場先受沖擊）。

所以，別拍大腿，當初如何，沒有當初！當下才是最美好的當下！