周四，美股經(jīng)歷了一場驚心動魄的“V型”拉鋸戰(zhàn)。早盤受微軟崩盤影響，納指一度重挫 2.6%，但在 Meta 的強勢支撐與蘋果盤后利好的預期下，道指成功在尾盤“轉(zhuǎn)危為安”。黃金白銀盤中一度閃崩后大幅修復，這也是獲利回吐的表現(xiàn)！

一、 指數(shù)表現(xiàn)：驚險的窄幅修復

二、 核心焦點：微軟的“云隱憂”與軟件業(yè)的“小寒冬”

1. 微軟創(chuàng)三年來最慘收盤：盡管財報營收尚可，但核心云業(yè)務增速從 40% 降至 39%，毛利率跌至 68% 的三年低點。市場擔心高昂的 AI 投入尚未轉(zhuǎn)化為同比例的利潤。

2. 軟件行業(yè)集體“技術性入熊”：微軟的拋售潮迅速蔓延至SAP（-15.2%）、ServiceNow（-9.94%）和Salesforce（-6.09%）。軟件行業(yè) ETF (IGV) 已較近期高點回撤 22%，正式進入技術性熊市。

3. 雙刃劍效應：策略師 Rob Williams 指出，AI 既是增長引擎也是估值殺手，除非科技巨頭能持續(xù)給出“爆炸性”驚喜，否則市場情緒已很難被一般的利好滿足。

三、 巨頭風向標：蘋果與 Meta 撐起“半邊天”

• 蘋果（AAPL）盤后大捷：第一財季營收（$1437.6 億）遠超預期。最亮眼的是大中華區(qū)營收同比猛增 38%，iPhone 收入增長 23%，徹底粉碎了市場對蘋果在中國市場失利的傳言。蘋果盤后股價應聲上漲超 3%。

• Meta 的 AI 豪賭獲認可：憑借對 AI 支出持續(xù)加碼的激進指引，Meta 收盤大漲 10.4%，成為科技股中的避雷針。

• 半導體再創(chuàng)新高：費半指數(shù)（+0.16%）續(xù)創(chuàng)歷史紀錄。ASML（+2.27%）重新奪回歐洲市值最高公司寶座；閃迪（SanDisk）財報指引極其強勁，盤后暴漲 13%。

四、 中概股：好未來（TAL）演繹“暴力反彈”

納指金龍指數(shù)微漲 0.35%，但內(nèi)部出現(xiàn)極端分化：

• 教育板塊爆發(fā)：好未來（TAL）收漲 18.03%，顯示出資本對教育硬件與 AI 結(jié)合路徑的高度認可。

• 自動駕駛承壓：小馬智行（PONY）大跌 8.03%，反映出市場在政府停擺風險及地緣壓力下對自動駕駛初創(chuàng)企業(yè)的謹慎。

戰(zhàn)術建議

1. 軟件股“左側(cè)待機”：既然 IGV 已進入技術性熊市，短期不宜接飛刀，需觀察微軟能否在 3 月份通過發(fā)布新的 AI 生產(chǎn)力工具挽回云業(yè)務毛利率。

2. 聚焦“硬件先行”邏輯：蘋果、閃迪、阿斯麥的表現(xiàn)一致指向：AI 的賺錢效應目前依然鎖死在底層硬件（芯片、存儲）和成熟終端（iPhone、Mac）上，軟件應用的盈利邏輯仍需時間驗證。

今日策略

1、美股走勢仍穩(wěn)健，短期無大問題，繼續(xù)對強勢品種做定投；

2、港股或低開高走，繼續(xù)觀察走勢強度，再做決定；

3、A股方向，板塊輪動明顯，繼續(xù)觀察主線的回調(diào)做加倉；

4、黃金適當追加！

以上觀點供參考！