去年發(fā)完那篇關(guān)于黃金的文章后，我的內(nèi)心是極度恐慌的，盡管我在文章里反復(fù)說(shuō)，不作為投資建議，但依舊擔(dān)心大家看了我的文章，買(mǎi)了之后賠錢(qián)，賠錢(qián)之后肯定會(huì)罵我，說(shuō)是我在那里瞎教。

文章發(fā)完后，有不少?lài)?guó)內(nèi)做頭部機(jī)構(gòu)的分析師跟我聯(lián)系，畢竟咱也是個(gè)不大不小的V，通過(guò)這段時(shí)間跟他們的聊天，我挑一些能聊的跟大家聊聊。

首先強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，我接觸這個(gè)行業(yè)之前，也以為他們那幫頭部的人，因?yàn)檎J(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)，是非常懂的，以至于投資的時(shí)候從從容容游刃有余。

接觸了才知道，其實(shí)并不是，或者說(shuō)跟我想的并不一樣。那些在這個(gè)行業(yè)里做了幾十年的人，也一樣沒(méi)那么確定，反倒是他們?cè)谶@個(gè)行業(yè)太久了，知道很多坑，猶猶豫豫更多一些。他們經(jīng)常說(shuō)的一句話是：“現(xiàn)在的上漲邏輯還在”或者“暫時(shí)看多吧”。

也就是說(shuō)，那些行業(yè)頭部那些人，信息可能多一些，但決策并沒(méi)有比普通人強(qiáng)太多。可以看看花旗這兩年關(guān)于黃金的預(yù)測(cè)，簡(jiǎn)直了，堪稱(chēng)史詩(shī)級(jí)災(zāi)難，你們沒(méi)法想象他們?cè)趺醋龅揭淮味碱A(yù)測(cè)不準(zhǔn)，不由得讓人懷疑他們金投部全是一群二代。世界是不是草臺(tái)班子不知道，花旗絕對(duì)是草臺(tái)班子。

我把這段時(shí)間跟他們聊天過(guò)程中的一些觀點(diǎn)跟大家分享下，依舊不構(gòu)成投資建議。

1、

金價(jià)漲成這樣，很重要的一個(gè)原因是黃金周期、降息周期和央行儲(chǔ)金碰一起了。

黃金周期好理解，你發(fā)的貨幣太多了，金價(jià)滯后了，突然有天發(fā)力，趕上來(lái)了。并且跌要超跌，漲要超漲，漲得太多了，就會(huì)超跌。這也是為啥每次黃金大牛市，不是小漲，而是大漲，動(dòng)不動(dòng)漲好幾倍。

央行周期就是因?yàn)楹芏鄧?guó)家都要提高自己國(guó)庫(kù)的黃金儲(chǔ)量，這個(gè)不準(zhǔn)備多說(shuō)，但央行儲(chǔ)金，可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)循環(huán)。

比如咱們國(guó)家，就在一直買(mǎi)。但種買(mǎi)金操作，會(huì)導(dǎo)致黃金進(jìn)一步上漲，進(jìn)一步導(dǎo)致各國(guó)都覺(jué)得自己手里的美元外匯貶值了，也去換，形成了個(gè)循環(huán)。

美元越來(lái)越貶值，黃金越來(lái)越貴，直到美聯(lián)儲(chǔ)下次加息。

是的，盡管很多人多說(shuō)“去美元化”，但專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)普遍還是覺(jué)得黃金會(huì)在下一個(gè)加息周期被壓住。

此外黃金漲得太多了，私人部門(mén)也會(huì)介入。

高盛前兩天發(fā)了個(gè)金價(jià)預(yù)測(cè)，高盛認(rèn)為今年金價(jià)要到5400美元每盎司以上，差不多人民幣的1260左右，大概是現(xiàn)在金價(jià)基礎(chǔ)上漲10%。之前高盛覺(jué)得2026年要破4900，這不第一個(gè)月還沒(méi)走完，已經(jīng)破了，緊急上調(diào)了。不過(guò)調(diào)完之后，我今天馬上要發(fā)文了，已經(jīng)快漲到目標(biāo)價(jià)了。

高盛的理由跟我去年的文章里提到的一致。之前那些家族信托、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)什么的，本來(lái)是不咋持有黃金的，因?yàn)檫@玩意沒(méi)利息。

但是這兩年漲成這樣，疊加世界確實(shí)動(dòng)蕩了一些，所以那些有錢(qián)人多多少少都得配，洪灝在一次訪談里甚至建議配置到20%。要知道，這些家族基金，也是要留給兒孫的，一旦買(mǎi)入，暫時(shí)就不賣(mài)出了。如果他們大幅提升持倉(cāng)，確實(shí)可能持續(xù)推高金價(jià)。

但這也有風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)一別的理由中斷了私人藏金，可能上漲趨勢(shì)又被逆轉(zhuǎn)了。

2、

這里就有個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，為啥貨幣越來(lái)越多呢？其實(shí)并不是簡(jiǎn)單的“央行印錢(qián)”。

之前就有小伙伴問(wèn)，他說(shuō)為啥都說(shuō)“化債”，而不是“還債”？

其實(shí)很簡(jiǎn)單的道理，全世界各國(guó)，幾乎沒(méi)有踏踏實(shí)實(shí)用真金白銀去還債的，都是把債務(wù)各種騰挪，專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)叫債務(wù)置換，不專(zhuān)業(yè)的叫借新還舊，或者以貸養(yǎng)貸，時(shí)間久了就被通脹給消化了。

而且國(guó)家的債務(wù)，就是居民的資產(chǎn)，如果真還了，對(duì)經(jīng)濟(jì)也不太好，這個(gè)理解起來(lái)比較費(fèi)勁，我這里不細(xì)說(shuō)了，大家可以讓AI解釋下為啥國(guó)家層面?zhèn)鶆?wù)只要不離譜，其實(shí)是好事。

所以網(wǎng)上很多人在討論美國(guó)無(wú)論如何也還不上他的國(guó)債，還有一些糊涂蛋在說(shuō)美國(guó)要推高金價(jià)，用金子還錢(qián)，黃金多金貴啊，怎么可能拿去還紙片欠下的債。就算天塌下來(lái)，美國(guó)都不會(huì)把它那八千噸金子拿出來(lái)。

其實(shí)美國(guó)根本沒(méi)準(zhǔn)備還，不僅他不還，其他國(guó)家沒(méi)一個(gè)準(zhǔn)備還的。唯一需要擔(dān)心的，就是把利息還上就行了。其實(shí)很多富人也是這么想問(wèn)題的，他們也都是欠一屁股債，然后還利息就完事了。

這種玩法，長(zhǎng)期看來(lái)就會(huì)導(dǎo)致貨幣持續(xù)增發(fā)。

貨幣多了，黃金遲早會(huì)跟上，因?yàn)樗攀钦嬲呢泿?，現(xiàn)在那些紙幣是它的影子。

同理，其他資產(chǎn)也都會(huì)跟上。這兩天我看李蓓說(shuō)她不看好黃金，看好房地產(chǎn)，被群嘲了。

某種意義上講，她可能是對(duì)的，畢竟房地產(chǎn)，尤其是人口凈流入、有產(chǎn)業(yè)的那些城市，房子遲早會(huì)起來(lái)，沒(méi)有任何一個(gè)向前發(fā)展的國(guó)家核心房地產(chǎn)卻一直跌，更何況貨幣在不斷變多。

只是這里說(shuō)的“遲早”誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，我以前覺(jué)得很快了，但現(xiàn)在也不那么確定了，持續(xù)下跌太打擊大家信心了。

3、

有小伙伴說(shuō)，隨著金子的上漲，這東西今后會(huì)不會(huì)慢慢徹底退出流通市場(chǎng)了？以后婚嫁什么的，老百姓徹底用不起了？

其實(shí)你看看前幾次大牛市就知道了。每次都是漲到匪夷所思，但是金子有點(diǎn)類(lèi)似一個(gè)“先導(dǎo)指標(biāo)”，也就是貨幣太多了，它就會(huì)暴漲，漲到一定時(shí)候就稍微跌掉一些，然后漫長(zhǎng)的橫盤(pán)和陰跌。

隨后大家的收入也開(kāi)始因?yàn)樨泿懦l(fā)變得越來(lái)越高，很快就追上了，慢慢就覺(jué)得它沒(méi)那么貴了。

黃金一直都是那種你使勁墊一下腳能夠到，但別想隨意買(mǎi)。

并且現(xiàn)實(shí)里幾乎沒(méi)人因?yàn)橘I(mǎi)黃金發(fā)財(cái)，幾乎都是發(fā)財(cái)后買(mǎi)黃金，這玩意從來(lái)都沒(méi)便宜過(guò)。

這也引出了另外一個(gè)問(wèn)題，黃金投資到底誰(shuí)能賺錢(qián)？

其實(shí)就是那些不是以投資為目標(biāo)的有錢(qián)人能賺到，他們漲多高都不賣(mài)，或者說(shuō)漲了跌了都不賣(mài)，反而能賺到，反復(fù)來(lái)回炒，一般都得賠。

4、

金銀有啥區(qū)別嗎？

區(qū)別真的非常大，核心在于供給邏輯完全不同。

黃金的產(chǎn)量極其有限，而且越來(lái)越難挖。全球金礦品位持續(xù)下降，新礦勘探周期動(dòng)輒十幾年，開(kāi)發(fā)成本又高，還受環(huán)保和地緣政治嚴(yán)格約束。

更重要的是，央行、ETF和家族信托這些長(zhǎng)期持有者一旦買(mǎi)入，基本就不賣(mài)了，市場(chǎng)流通盤(pán)其實(shí)很小。所以黃金的供給幾乎是“剛性”的，長(zhǎng)期看支撐力很強(qiáng)。

白銀則完全不同。它一半以上的需求來(lái)自工業(yè)——光伏、電子、新能源車(chē)都用得很多。大戶也不會(huì)把銀子存起來(lái)保值。

而它的供給彈性很大：價(jià)格一漲，不僅現(xiàn)有礦山會(huì)加大副產(chǎn)品回收，銅、鉛、鋅冶煉廠（尤其在中國(guó)、墨西哥這些主產(chǎn)國(guó)）也會(huì)更積極地提取白銀。甚至廢料回收都會(huì)快速響應(yīng)。

所以白銀雖然有時(shí)漲得比黃金猛，但很難像黃金那樣成為“終極儲(chǔ)值工具”。這也是為什么很多專(zhuān)注黃金的投資者根本不碰白銀——兩者的底層邏輯根本不在一個(gè)頻道上。

最后，有啥建議嗎？

有小伙伴問(wèn)，看著金子一直漲，心里難受，怎么辦？

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題沒(méi)人能替你回答，任何一個(gè)負(fù)責(zé)任的人，都不會(huì)建議你炒股或者投資買(mǎi)黃金，而且沒(méi)人知道到底會(huì)漲到啥時(shí)候。之前我也肯定不會(huì)建議你去投資，畢竟賺到錢(qián)你不會(huì)給我分，賠了肯定罵娘。

但是我建議你可以極低倉(cāng)位投點(diǎn)，比如你月薪三千，就投300塊，就算這300都損失了，你也不會(huì)太難受，其實(shí)也不可能都損失了。

然后把這三百塊當(dāng)成一次學(xué)習(xí)經(jīng)歷，你只要投進(jìn)去，你的感受就變了，然后看著那個(gè)曲線心態(tài)完全不一樣。尤其大學(xué)剛畢業(yè)的，盡量買(mǎi)點(diǎn)，100塊也買(mǎi)點(diǎn)。

你可能要說(shuō)，300塊夠干個(gè)毛??？主要問(wèn)題不在這里，主要是你經(jīng)過(guò)這一輪牛市，你學(xué)點(diǎn)東西，這一輪結(jié)束后，中間會(huì)有個(gè)漫長(zhǎng)的陰跌，然后再過(guò)十幾年，下一次牛市來(lái)的時(shí)候你就能把握住了。

學(xué)習(xí)的最好方法，就是參與到其中，盡量記錄整個(gè)過(guò)程，比如把今天的價(jià)格記下來(lái)，說(shuō)說(shuō)你的感受，你的預(yù)測(cè)，然后過(guò)段時(shí)間回過(guò)頭來(lái)再看看自己哪些想法是對(duì)的，哪些是錯(cuò)的。

投資是一種“體驗(yàn)型知識(shí)”。只看不練，很難真正理解市場(chǎng)情緒、波動(dòng)心理和風(fēng)險(xiǎn)管理。

人這一輩子會(huì)經(jīng)歷好幾個(gè)大牛市，都是最寶貴的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，不要ALL in對(duì)賭，也不要全程無(wú)視。這一輪牛市賺的最多的，基本都是上一輪2001到2011年那波趕了個(gè)尾巴的，他們經(jīng)歷了懷疑、糾結(jié)、入場(chǎng)、然后漫長(zhǎng)的陰跌，毛病是沒(méi)咋賺到，但確實(shí)學(xué)到了，這次牛市來(lái)臨的時(shí)候果斷入場(chǎng)。

如果你大學(xué)剛畢業(yè)就碰上了這一輪，那你真是很幸福了，因?yàn)槟愕娜松艅倓傞_(kāi)始，就算這一輪趕不上，這輩子大概率還有兩到三次牛市，如果這次學(xué)到點(diǎn)啥，將來(lái)還是有機(jī)會(huì)的。我就是剛畢業(yè)趕上了一個(gè)尾巴，這次幾乎全程參與了。

不建議大家去賭，但也不建議一輩子一點(diǎn)都不冒險(xiǎn)，那絕對(duì)是個(gè)平庸至極的人生。無(wú)論如何這次都學(xué)點(diǎn)。

當(dāng)然了，普通人一輩子完全不投資，也沒(méi)啥大問(wèn)題，平庸也沒(méi)啥，絕大部分人的常態(tài)，任何不能長(zhǎng)期拿著的投資，最后都是賠錢(qián)之源。

說(shuō)到這里，可能有讀者納悶，博主你說(shuō)你跟那些專(zhuān)業(yè)做這個(gè)的人聊，他們到底是看漲還是看跌。他們都承認(rèn)自己確實(shí)不知道，誰(shuí)都沒(méi)法預(yù)測(cè)，不過(guò)他們的態(tài)度，可以用下邊三句話概括：

1、大概率還要漲，甚至磕磕絆絆漲到明年，甚至2029年；

2、波動(dòng)會(huì)非常大，單天跌掉10%也正常；

3、有實(shí)物的盡量拿住，民間流通的實(shí)物金大概率越來(lái)越少。

再說(shuō)一次，不構(gòu)成投資建議，他們也反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己確實(shí)不知道，誰(shuí)都不知道，甚至之前的預(yù)測(cè)模型在當(dāng)下都有點(diǎn)失效。

看完文章，估計(jì)有小伙伴納悶了，博主啊，我覺(jué)得你說(shuō)的有道理，但我也不確定你說(shuō)的到底對(duì)不對(duì)，怎么辦？

這就對(duì)了，其實(shí)完全可以假設(shè)我說(shuō)的全是錯(cuò)的，然后去跟AI反復(fù)商量下，對(duì)答過(guò)程中得出自己的結(jié)論，這也是接下來(lái)很多年我們需要掌握的一個(gè)關(guān)鍵技能。

最后說(shuō)一句，一輩子不投資，完全沒(méi)問(wèn)題，看著別人賺錢(qián)就沖進(jìn)去，就是絕大部分人的賠錢(qián)根源。不過(guò)可以觀察學(xué)習(xí)下，下次來(lái)的時(shí)候心里有個(gè)數(shù)。

就這樣吧，這兩天在出差路上，可能晚一些把評(píng)論放出來(lái)。謝謝大家閱讀，喜歡請(qǐng)三連。