2026 年 1 月 22 日，雅培Abbott發(fā)布截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度及全年業(yè)績(jī)，并同步披露 2026 年財(cái)務(wù)展望。

財(cái)報(bào)顯示，雅培在 2025 年實(shí)現(xiàn)全年收入與每股收益雙增長(zhǎng)，其中醫(yī)療器械業(yè)務(wù)在第四季度繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。但從季度層面看，不同業(yè)務(wù)板塊之間的表現(xiàn)差異明顯，營(yíng)養(yǎng)與診斷業(yè)務(wù)承壓，資本市場(chǎng)當(dāng)日對(duì)此作出較為謹(jǐn)慎的反應(yīng)。

# 整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)：全年增長(zhǎng)延續(xù)，季度表現(xiàn)分化

根據(jù)公司披露：

• 2025 年全年銷售額約 443 億美元

• 2025 年全年稀釋后每股收益為 3.72 美元

• 2025 年全年調(diào)整后每股收益為 5.15 美元，實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)

在2025 年第四季度（截至 12 月 31 日）：

• 季度銷售額為 114.6 億美元

• 凈利潤(rùn)為 17.8 億美元，對(duì)應(yīng)稀釋后每股收益1.01 美元

• 調(diào)整后每股收益為 1.50 美元，略高于市場(chǎng)一致預(yù)期

公司在財(cái)報(bào)中指出，全年盈利增長(zhǎng)主要得益于新產(chǎn)品持續(xù)推出以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整。

# 分業(yè)務(wù)板塊拆解：醫(yī)療器械領(lǐng)跑，其它板塊表現(xiàn)不一醫(yī)療器械業(yè)務(wù)：第四季度維持高增長(zhǎng)

醫(yī)療器械仍是雅培當(dāng)前表現(xiàn)最突出的業(yè)務(wù)板塊。

• 2025 年第四季度醫(yī)療器械銷售額為 56.8 億美元

• 該板塊實(shí)現(xiàn)12.3% 的同比增長(zhǎng)

公司表示，該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)自以下方向：

• 心臟節(jié)律管理與心衰相關(guān)產(chǎn)品

• 電生理及結(jié)構(gòu)性心臟疾病相關(guān)解決方案

• 連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)等慢性病管理產(chǎn)品線

醫(yī)療器械業(yè)務(wù)繼續(xù)在整體收入結(jié)構(gòu)中扮演核心增長(zhǎng)引擎角色。

營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)：短期承壓

• 第四季度營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)銷售額為 19.4 億美元

• 較去年同期出現(xiàn)下滑

公司在財(cái)報(bào)中提到，營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)正處于價(jià)格策略與產(chǎn)品組合調(diào)整階段，相關(guān)影響預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。

診斷業(yè)務(wù)：收入繼續(xù)回落

• 第四季度診斷業(yè)務(wù)銷售額為 24.6 億美元

• 該板塊整體收入較去年同期下降

公司指出，與 COVID-19 相關(guān)的檢測(cè)需求持續(xù)下降，對(duì)診斷業(yè)務(wù)整體規(guī)模產(chǎn)生影響。

既有藥品業(yè)務(wù)：保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

• 第四季度既有藥品銷售額為 13.8 億美元

• 該業(yè)務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

該板塊在公司整體收入中仍發(fā)揮著穩(wěn)定器作用。

其他重要經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)

在財(cái)報(bào)中，雅培還披露了多項(xiàng)近期進(jìn)展，包括：

• 其首款用于治療房顫患者的脈沖場(chǎng)消融系統(tǒng)已獲得美國(guó)監(jiān)管批準(zhǔn)

• 多款心血管及電生理相關(guān)產(chǎn)品在歐洲取得監(jiān)管進(jìn)展

• 公司計(jì)劃以約210 億美元收購(gòu) Exact Sciences，以拓展腫瘤篩查與診斷相關(guān)業(yè)務(wù)

這些動(dòng)作將對(duì)公司后續(xù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與增長(zhǎng)路徑產(chǎn)生影響。

# 2026 年財(cái)務(wù)展望

對(duì)于 2026 年，雅培給出的指引為：

• 預(yù)計(jì)全年銷售增長(zhǎng)在 6.5%–7.5% 區(qū)間

• 預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益為 5.55–5.80 美元

公司管理層表示，隨著新產(chǎn)品推進(jìn)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2026 年有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

結(jié)語(yǔ)：增長(zhǎng)與分化并存的財(cái)報(bào)信號(hào)

從 2025 年財(cái)報(bào)可以看到，雅培整體仍處于增長(zhǎng)軌道之中，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)繼續(xù)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性；與此同時(shí)，營(yíng)養(yǎng)與診斷板塊的階段性承壓，也反映出大型綜合醫(yī)療企業(yè)在業(yè)務(wù)調(diào)整期所面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

這份財(cái)報(bào)為觀察跨板塊醫(yī)療科技企業(yè)在當(dāng)前行業(yè)環(huán)境下的真實(shí)運(yùn)行狀態(tài)，提供了一份較為完整的數(shù)據(jù)樣本。

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