日前，強(qiáng)生公布2025財(cái)年第四季度及全年業(yè)績，業(yè)績?cè)鲩L強(qiáng)勁，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局下，加速邁向千億營收的新紀(jì)元。

圖片來源：強(qiáng)生官網(wǎng)

01

338億美元

心血管業(yè)務(wù)增長迅猛

2025年Q4，強(qiáng)生營收246億美元，增長9.1%。其中，強(qiáng)生醫(yī)療科技貢獻(xiàn)88.01億美元，報(bào)告增長7.5%。2025年財(cái)年，強(qiáng)生全年實(shí)現(xiàn)營收942億美元，同比增長6.0%；凈利潤268億美元，同比暴漲90.5%。強(qiáng)生醫(yī)療也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，收入337.92億美元，增長6.1%。

圖片來源：強(qiáng)生財(cái)報(bào)

值得注意的是，強(qiáng)生在2025年已正式開啟加速增長的新時(shí)代，基于本次財(cái)報(bào)中所展現(xiàn)的優(yōu)秀成績，強(qiáng)生發(fā)布了2026年業(yè)績指引，預(yù)計(jì)2026年財(cái)年強(qiáng)生的銷售額將達(dá)到1000億美元。

分業(yè)務(wù)來看，心血管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)15.8%的增長，銷售額為89.28億美元，是強(qiáng)生醫(yī)療4大業(yè)務(wù)部門中增長勢頭最為強(qiáng)勁的部分。其中，電生理產(chǎn)品銷售額56.34億美元，同比增長7%；Abiomed銷售額17.51億美元，同比增長17.1%。而本次強(qiáng)生醫(yī)療的核心增長動(dòng)力也正是在強(qiáng)生的Abiomed和電生理產(chǎn)品的推動(dòng)下取得了強(qiáng)勁增長。

圖片來源：強(qiáng)生財(cái)報(bào)

并且，縱觀強(qiáng)生2025年全年的業(yè)績，其心血管業(yè)務(wù)保持良好的增長勢頭，尤其在2025年第二季度激增23.5%，成為醫(yī)療科技板塊加速增長的主要驅(qū)動(dòng)力之一。

除心血管業(yè)務(wù)以外，強(qiáng)生醫(yī)療科技的眼科業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也較為搶眼，銷售額54.68億美元，實(shí)現(xiàn)6.3%的增長，是強(qiáng)生增長第二高的業(yè)務(wù)。外科是強(qiáng)生業(yè)務(wù)板塊中銷售額最高的部門，本次共實(shí)現(xiàn)101.37億美元的銷售額，同比增長3.0%。

骨科業(yè)務(wù)作為醫(yī)療科技部門的重要組成部分，在2025年的銷售額達(dá)到92.58億美元，占整體總收入的27%。雖然該業(yè)務(wù)的銷售額相對(duì)較高，但因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、市場承壓等因素影響，該業(yè)務(wù)部門的增長速度明顯低于心血管和外科手術(shù)等高增長領(lǐng)域。

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戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

重金加碼高增長領(lǐng)域

近年來，全球范圍內(nèi)各大械企的骨科板塊都迎來部分挑戰(zhàn)，強(qiáng)生醫(yī)療的骨科業(yè)務(wù)基于增長疲軟的現(xiàn)狀，也亟需尋求新的增長點(diǎn)。2023年，強(qiáng)生曾宣布要對(duì)骨科業(yè)務(wù)啟動(dòng)重組計(jì)劃，核心措施涵蓋退出部分市場、停止銷售部分非核心產(chǎn)品，為期兩年。

去年10月，強(qiáng)生再度對(duì)其骨科業(yè)務(wù)部門進(jìn)行調(diào)整，官宣將其骨科業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立公司DePuy Synthes，計(jì)劃在未來18至24個(gè)月內(nèi)完成這一分拆，目標(biāo)時(shí)間為2027年中。據(jù)強(qiáng)生預(yù)計(jì)，在分拆后，DePuy Synthes將成全球規(guī)模最大的專注于骨科領(lǐng)域的公司，其在髖關(guān)節(jié)、膝關(guān)節(jié)、肩關(guān)節(jié)植入物等產(chǎn)品品類中將占據(jù)領(lǐng)先的市場地位。

而骨科業(yè)務(wù)的分拆戰(zhàn)略，則意味著強(qiáng)生將更加專注于心血管等高增長領(lǐng)域。此前，強(qiáng)生首席執(zhí)行官Duarto在其第三季度財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上曾表示，分拆骨科業(yè)務(wù)的決定將進(jìn)一步提升強(qiáng)生在醫(yī)療保健創(chuàng)新領(lǐng)域的地位，并將強(qiáng)生的資源更加傾斜在更高增長和未滿足需求的領(lǐng)域中，這其中也包括了心血管業(yè)務(wù)板塊和手術(shù)機(jī)器人。

縱觀強(qiáng)生近年來的重大收購也顯示了這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，從2022年至2024年期間，強(qiáng)生醫(yī)療屢次斥巨資為心血管業(yè)務(wù)鋪路，3年內(nèi)斥資超300億美元收購4家心血管械企。

資料來源：根據(jù)公開資料整理

高額投入也為強(qiáng)生帶來高額的回報(bào)，2筆超百億美元收購的企業(yè)均在2025年為強(qiáng)生醫(yī)療的心血管業(yè)務(wù)帶來增長。除Abiomed銷售額17.51億美元，同比增長17.1%以外，Shockwave的銷售額11.46億美元，實(shí)現(xiàn)22.9%的增長。這些收購與骨科業(yè)務(wù)的分拆形成了鮮明對(duì)比，進(jìn)一步凸顯了強(qiáng)生資源向高增長領(lǐng)域傾斜的決心。

手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域內(nèi)，今年1月7日，強(qiáng)生已向美國FDA提交其Ottava軟組織機(jī)器人手術(shù)系統(tǒng)的新手術(shù)分類申請(qǐng)，據(jù)悉，該次提交目標(biāo)覆蓋胃旁路、胃袖狀切除、小腸切除及食管裂孔疝修復(fù)等上腹部普通外科手術(shù)。此外，強(qiáng)生近期再次出手加碼手術(shù)機(jī)器人賽道，投資了一家手術(shù)機(jī)器人械企Distalmotion。

03

結(jié) 語

值得注意的是，強(qiáng)生在2025年3月21日還宣布了一項(xiàng)重大戰(zhàn)略決策，將在未來四年內(nèi)對(duì)其美國的制藥和醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)投入超過550億美元的巨額資金，重金加碼下，將進(jìn)一步鞏固強(qiáng)生在全球醫(yī)療器械多領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先地位。

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