巨量存款今年到期，引發(fā)金融市場(chǎng)騷動(dòng)。

根據(jù)多家券商機(jī)構(gòu)推算，2026年定期存款到期規(guī)模在50萬億元左右，中金甚至給出了75萬億元的高值。

2020—2021年，五年期定存利率能攀至4%以上，個(gè)別激進(jìn)民營(yíng)銀行“曲線”能給到5%左右，這已成為更多儲(chǔ)戶一段遙遠(yuǎn)的記憶。在目前的低利率環(huán)境下，三年期定存利率普遍在1%—2%區(qū)間，五年期定存產(chǎn)品幾乎絕跡。

另一方面，隨著A股開啟“9·24”行情，進(jìn)入慢牛周期，資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，一場(chǎng)“存款搬家”的流動(dòng)也隨之展開，從低收益的存款產(chǎn)品流向更高收益的理財(cái)、保險(xiǎn)、基金、黃金和股市，并不斷加速。

利率長(zhǎng)期低位運(yùn)行的預(yù)期已經(jīng)形成，不同產(chǎn)品之間的利差也將影響從金融機(jī)構(gòu)到家庭財(cái)富的增長(zhǎng)邏輯。對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品而言，這既是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)，從“存單”到“保單”，這“潑天富貴”并不是天上掉餡餅。

選擇題

居民風(fēng)險(xiǎn)偏好是決定存款資金流向的關(guān)鍵因素。

存款到期并不一定就會(huì)發(fā)生“存款搬家”，資產(chǎn)的安全性和收益性，在不同階層和人群中權(quán)重并不一樣，“Z世代”可能更傾向于博取高收益，就像2025年賺錢的基金經(jīng)理多是“年輕人”；低風(fēng)險(xiǎn)偏好的群體對(duì)安全性的訴求壓倒收益性，可能更多是在不同銀行和不同存款產(chǎn)品之間“貨比三家”。

相較而言，在風(fēng)險(xiǎn)與收益的產(chǎn)品光譜中，存款是低風(fēng)險(xiǎn)低收益的代表，股票是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的代表，保險(xiǎn)和基金居于其中，前者更貼近存款，后者更貼近股票。

由于保險(xiǎn)產(chǎn)品事實(shí)上的“剛兌”性質(zhì)，因此在保本安全上與存款無異。相較于一年期定存利率1%左右的“洼地”，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高為2%，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高為1.75%，產(chǎn)品的吸引力更強(qiáng)。當(dāng)然，這只是簡(jiǎn)單的比較，保險(xiǎn)產(chǎn)品畢竟不是理財(cái)產(chǎn)品的同義詞，需要長(zhǎng)期持有，不適合快進(jìn)快出，著急退保就可能變成負(fù)收益。

分紅險(xiǎn)

雖然保險(xiǎn)產(chǎn)品也處在“降息”周期里，但由于存在時(shí)間差，相對(duì)利率還是高于存款產(chǎn)品的。另一方面，高息存款到期，銀行囿于息差壓力，不會(huì)接續(xù)較高利率的產(chǎn)品，但會(huì)加大保險(xiǎn)產(chǎn)品代銷的力度，至少將到期資金留在銀行體系里。

特別是2025年以來，從監(jiān)管到險(xiǎn)企都力推的分紅險(xiǎn)，其“保底+浮動(dòng)”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，在這場(chǎng)存款到期與搬家的流動(dòng)中，借著資本市場(chǎng)的繁榮，生態(tài)位更佳，更能覆蓋低風(fēng)險(xiǎn)和中風(fēng)險(xiǎn)的客戶群體。

巨量存款到期的一季度，恰逢保險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)意義的“開門紅”，能否接住“潑天流量”，能否借著銀保渠道讓分紅險(xiǎn)一飛沖天，決定了在這場(chǎng)居民存款潮汐和家庭財(cái)富遷徙的浪潮中，保險(xiǎn)可以達(dá)到的市場(chǎng)高度。

對(duì)銀行而言，僅僅依靠息差就“躺賺”的日子漸行漸遠(yuǎn)，除了低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品，也要推出與黃金、外匯、股指等掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以順應(yīng)趨勢(shì)。盡管規(guī)模龐大，占據(jù)資產(chǎn)規(guī)模的絕大部分，但銀行既要與低風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)，也要與高收益的基金競(jìng)爭(zhēng)，兩線作戰(zhàn)的局面同樣既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。

新池子

從絕對(duì)量上來看，高達(dá)50萬億元的存款到期，哪怕只是其中一小部分流向其他市場(chǎng)，也是一個(gè)非?？捎^的規(guī)模，是一個(gè)足以引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)的變量。

從更大的歷史維度來看，我國(guó)居民財(cái)富的主要蓄水池長(zhǎng)期是房地產(chǎn)。當(dāng)下及在此之前，房子仍然是居民資產(chǎn)的大頭，金融資產(chǎn)是作為補(bǔ)充形式存在的。這其中，存款、理財(cái)?shù)裙淌召Y產(chǎn)又占據(jù)大頭，股票基金作為補(bǔ)充。

但時(shí)移世易，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，資產(chǎn)持續(xù)貶值，股市成為眾望所歸的“新池子”。但知易行難，資本市場(chǎng)要承擔(dān)起這樣的周期轉(zhuǎn)化的歷史使命，天時(shí)地利人和缺一不可。如果股市能夠持續(xù)以兩位數(shù)的年化回報(bào)率吸引各方資金，那么股市將成為居民資產(chǎn)的配置主角。

股市起飛，對(duì)保險(xiǎn)也是和光同塵。險(xiǎn)資不僅成為中長(zhǎng)期入市資金的主力軍，同時(shí)投資端的出色表現(xiàn)又“翻紅”了險(xiǎn)企的財(cái)報(bào)，進(jìn)而促使保險(xiǎn)股也成為A股的“香餑餑”，合力之下，不斷重塑著保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期聲譽(yù)。

從某種意義上說，保險(xiǎn)也在“新池子”里。