紅星資本局1月24日消息，日前，華萊士的母公司華士食品（836475.NQ ，下稱“華萊士”）公告稱，擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。華萊士稱，希望進一步提高經營決策效率，降低運營成本。

2023年，華萊士門店數(shù)便超過2萬家，目前在營門店數(shù)為19571家。據(jù)悉，華萊士的擴張并不依靠加盟，而是采取“直營+門店眾籌+員工合伙”的經營模式。相關專家告訴紅星資本局，該模式門檻較低，有強大的利益驅動力，但是在這種模式下，門店的經營利潤率較低，且門店所有權分散，管理難以到位。

紅星資本局注意到，在門店數(shù)量擴張停滯后，華萊士或再次開始使用“低價”策略。2025年底起，華萊士在多地試點推出了9.9元包月暢享咖啡活動，號稱“最多可領210杯咖啡”。

截圖自華萊士官網(wǎng)

華萊士擬終止新三板掛牌

去年上半年毛利率6%

日前，華萊士公告，稱擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。華萊士表示：“因充分考慮公司目前經營情況，結合當前市場環(huán)境及公司長期戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，進一步提高經營決策效率，降低運營成本，擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌�！�

華萊士稱，終止掛牌后，公司將持續(xù)聚焦主營業(yè)務。該議案尚需提交1月26日臨時股東會會議審議，1月23日起，公司開始停牌。

華萊士2025年上半年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為46.25億元，較上年同期下滑0.49%。公司營業(yè)成本為43.45億元，占營業(yè)收入的比重達93.96%，毛利率為6.04%，經營利潤率為3.76%。對比來看，肯德基和必勝客運營商百勝中國（9987.HK；YUMC.US）2025年上半年的經營利潤率為10.9%。

在商業(yè)模式中，華萊士介紹，公司致力于預包裝食品、相關輔助設備的批發(fā)銷售。公司與客戶簽訂購銷合同，為快餐店提供食品原料、設備等相關貿易物資，經公司統(tǒng)一詢價、集中采購驗收，并根據(jù)客戶訂單需求發(fā)往快餐店。公司充分利用集中采購模式的明顯價格優(yōu)勢，快餐店通過公司渠道采購相關物資的成本低于自行采購成本。

與此同時，公司為客戶提供“華萊士”商標、標識、VI體系等經營所需的資源，并提供規(guī)范經營指導與培訓，向客戶收取相應的品牌使用費。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪告訴紅星資本局，華萊士終止新三板掛牌，是基于經營現(xiàn)實的戰(zhàn)略調整。一方面能降低掛牌帶來的合規(guī)披露、財務審計等運營成本，提升經營決策的效率與靈活性；另一方面可擺脫信息披露要求，集中資源聚焦主營業(yè)務，著力補齊品控、供應鏈管理的短板，以更貼合自身發(fā)展的節(jié)奏應對下沉市場的餐飲競爭，適配企業(yè)長期發(fā)展需求。

門店數(shù)量下滑

再推“低價”策略，試點“咖啡包月”

華萊士成立于2001年，由華懷余和華懷慶兩兄弟創(chuàng)辦。在創(chuàng)業(yè)之初，華萊士選擇降價促銷，推出“特價123”活動，即可樂1元、雞腿2元、漢堡3元，用低價狙擊對手。2016年，華萊士正式掛牌新三板。

據(jù)窄門餐飲數(shù)據(jù)顯示，2019年-2022年，華萊士分別新增門店3459家、4023家、5402家、1826家；四年時間，華萊士新開門店14710家。截至2023年6月6日，華萊士的門店數(shù)量已達20065家，超過肯德基、麥當勞、德克士、漢堡王這幾家快餐巨頭的門店數(shù)總和。

不過，窄門餐飲最新數(shù)據(jù)顯示，當前華萊士的門店在營數(shù)量為19571家，整體門店數(shù)量呈下降趨勢。

2025年3月，華萊士被指有門店存在篡改食品有效期標簽、使用過期食材等情況。彼時，華萊士發(fā)布致歉信宣布永久關停涉事門店、開除涉事員工，并啟動全國門店30天安全自查。目前，在黑貓投訴平臺，共有13555條投訴中包含“華萊士”，主要涉及食品安全和服務問題。

紅星資本局注意到，華萊士開出近2萬家店，依靠的不是傳統(tǒng)的加盟招商模式。1月24日，紅星資本局咨詢華萊士官網(wǎng)客服，其回復稱，華萊士不開展任何招商加盟業(yè)務，也從未委托任何網(wǎng)站進行招商加盟，目前是總部統(tǒng)一開店。若商戶有合適店面，可通過官網(wǎng)頁面最上方的“投訴建議”進行反饋。

據(jù)羊城晚報報道，華萊士成立之初，推出的合作連鎖模式核心為“門店眾籌、員工合作、自營管理”，簡單來說便是門店通過眾籌開設，同時將股份下發(fā)至員工或外部合作者，從而形成利益共同體，再由華萊士品牌統(tǒng)一提供技術、原料、物流等支持，并接受華萊士品牌直營管理以確保經營標準的統(tǒng)一。

1月24日，凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業(yè)分析師林岳告訴紅星資本局，華萊士采取“直營+門店眾籌+員工合伙”的經營模式，其核心是將供應商、門店房東、公司管理人員、店長或員工納入到合作的網(wǎng)絡中，并進行深度的利益捆綁，實現(xiàn)快速擴張。這個模式門檻較低，且有強大的利益驅動力，符合華萊士的戰(zhàn)略定位和思路。

林岳認為，這個模式存在短板，其一就是經營利潤率較低，從公開數(shù)據(jù)來看，華萊士的利潤率和單店盈利均低于行業(yè)平均水平，門店的發(fā)展和運營壓力很大；第二是門店所有權大多分散在各個小股東手里，管理體系與執(zhí)行標準難以復制到末梢，有些門店為了生存，甚至出現(xiàn)使用不合格食材、不按標準打掃衛(wèi)生的情況，這也是華萊士頻發(fā)食品安全問題的原因。

紅星資本局注意到，在門店數(shù)量出現(xiàn)下滑后，華萊士或再次開始使用“低價”策略。2025年年底開始，華萊士在多地試點推出了9.9元包月暢享咖啡活動，號稱“最多210杯”，目前已有8000多家門店上線了該活動。購買咖啡權益卡后，在30天有效期內，在適用門店200米內且門店營業(yè)時，消費者可通過華萊士點餐小程序每2小時0元喝經典美式。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡

編輯 陶玥陽 審核 任志江