財(cái)聯(lián)社1月23日訊（記者 趙昕睿）一周內(nèi)，2家科創(chuàng)板IPO相繼終止審核。

沁恒微電子IPO終止

1月20日，科創(chuàng)板IPO沁恒微因主動(dòng)撤單被上交所終止審核，而這是公司第二次沖擊科創(chuàng)板上市�；厮萆鲜袣v程，首輪IPO于2022年9月完成輔導(dǎo)備案，后續(xù)輔導(dǎo)備案工作推至2023年4月，因未提交申報(bào)材料，首輪上市計(jì)劃便終止。

2025年6月30日，沁恒微再次遞交申請(qǐng)并獲上交所受理，官網(wǎng)信息顯示，公司已于同年7月20日進(jìn)入問詢階段，不過相關(guān)問詢文件并未對(duì)外披露。此次主動(dòng)撤單導(dǎo)致歷時(shí)半年多的上市進(jìn)程以失敗告終。

亞電科技也因撤單終止審核

一周內(nèi)，另一家科創(chuàng)板IPO亞電科技也因撤單終止審核。受理與問詢時(shí)間與沁恒微處于同一時(shí)間段。

盡管2家科創(chuàng)板IPO終止直接原因?yàn)橹鲃?dòng)撤單，但結(jié)合市場(chǎng)分析及當(dāng)前監(jiān)管審核態(tài)勢(shì)來(lái)看，科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力要求正持續(xù)凸顯。即便是身處戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，也需具備過硬的科技實(shí)力，業(yè)務(wù)布局更要深度契合國(guó)家戰(zhàn)略方向�；久嬖鷮�(shí)、核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，則更能在IPO進(jìn)程中順利推進(jìn)。

沁恒微二次沖擊IPO，芯片單價(jià)逐年下滑

沁恒微是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為接口芯片和互連型MCU芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。公司從2022年至2025年上半年，營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)2.38億元、3.08億元、3.97億元、2.49億元。業(yè)績(jī)持續(xù)上漲趨勢(shì)下，此次撤單，仍有不少問題受到市場(chǎng)關(guān)注。

其中，接口芯片以 USB、藍(lán)牙、以太網(wǎng)三大接口為主，USB收入占比為最多。但隨著公司產(chǎn)品體系多樣性增強(qiáng)，USB占比逐年下降，同時(shí)，MCU芯片成為增長(zhǎng)較快的產(chǎn)品，從2022年的10.1%升至2025年上半年的21.19%。

不過，芯片作為公司主營(yíng)收產(chǎn)品，卻有單價(jià)下滑趨勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。公司在行業(yè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中提到，報(bào)告期內(nèi)，芯片產(chǎn)品平均單價(jià)為1.79元/顆、1.42元/顆、1.36元/顆和1.46元/顆，雖2025年上半年有所回升，但仍存在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為63.32%、58.82%、57.51%和60.46%，同樣是在2025年上半年有所回升，但毛利率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這意味著公司在成本控制與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也面臨著一定的壓力。

收到市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)的另一焦點(diǎn)則與募資金額相關(guān)。據(jù)披露，公司此次擬募資9.32億元，投向USB芯片、網(wǎng)絡(luò)芯片、全棧MCU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。不過，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)貨幣資金充足，資金余額分別為1.14億元、2.37億元、0.9億元和1.06億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例為27.99%、47.62%、13.50% 和14.38%。為提高資金使用效率，使用閑置貨幣資金購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款及理財(cái)。這一情況下，募資9.32億元是否合理與必要受到市場(chǎng)討論。

亞電科技現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，背后原因?yàn)楹危?/strong>

針對(duì)此次撤單，亞電科技表示，是結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略布局調(diào)整，同時(shí)參考交易所審核建議后作出的審慎決策。盡管如此，公司依賴大客戶隆基綠的隱憂、突發(fā)的專利糾紛都成為撤單后被聚焦的核心方向。

亞電科技是家濕法清洗設(shè)備供應(yīng)商，主要從事硅基半導(dǎo)體、化合物半導(dǎo)體及光伏領(lǐng)域濕法清洗設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2022年至2025年上半年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.21億元、4.42億元、5.8億元、2.67億元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

客戶結(jié)構(gòu)的高度集中，成為亞電科技經(jīng)營(yíng)的首要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，隆基綠能從2023年?duì)I收占比的23.16%逐步增長(zhǎng)到2025年上半年的51.91%，最新占比已過半。此外，公司2025年上半年現(xiàn)金流凈額顯示為-7134.16萬(wàn)元，2024年度還是7350.86萬(wàn)元。半年時(shí)間，現(xiàn)金流為何由正轉(zhuǎn)負(fù)？

公司應(yīng)收賬款賬面余額顯示，2024年末為1.64億元，到2025年上半年增長(zhǎng)到2.02億元。針對(duì)這一余額增長(zhǎng)，公司表示，是受到部分客戶自身資金安排、付款流程審批時(shí)間較長(zhǎng)等因素影響。而隆基綠能2025年上半年的應(yīng)收賬款和合同 資產(chǎn)期末余額占比為54.07%，顯著高于其他客戶。

在光伏行業(yè)，設(shè)備商以更慢的回款速度與更長(zhǎng)的信用賬期往往能獲得頭部客戶的大額訂單。應(yīng)收賬款攀升，現(xiàn)金流入不足，或是引發(fā)現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)的核心原因之一。

與此同時(shí)，據(jù)市場(chǎng)消息，在亞電科技進(jìn)入問詢階段后，光伏濕法清洗設(shè)備領(lǐng)域企業(yè)捷佳偉創(chuàng)，以亞電科技及核心客戶隆基綠能侵害其知識(shí)產(chǎn)權(quán)為由，已向法院提起訴訟。不過，三方回應(yīng)不一，捷佳偉創(chuàng)方面表示相關(guān)信息需要進(jìn)一步內(nèi)部核實(shí)，以后續(xù)公司公告為準(zhǔn)；亞電科技與隆基綠能則均予以否認(rèn)。

因此，有關(guān)專利訴訟信息還未能完全確認(rèn)，但有業(yè)內(nèi)人士稱，光伏設(shè)備行業(yè)屬技術(shù)密集型領(lǐng)域，若確認(rèn)侵權(quán)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響。