1月20日，丹麥養(yǎng)老基金突然宣布，將在月底前徹底清空持有的1億美元美國(guó)國(guó)債，不到24小時(shí)后，瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta也緊隨其后，宣布拋售絕大部分美債，規(guī)模高達(dá)88億美元。

就在市場(chǎng)情緒逐漸失控時(shí)，特朗普緊急宣布收回對(duì)歐洲國(guó)家的加征關(guān)稅計(jì)劃，并聲稱與北約已達(dá)成關(guān)于格陵蘭島的未來(lái)合作協(xié)議。美股、美債、美元和比特幣應(yīng)聲反彈，場(chǎng)面一度回暖。

可真如特朗普所愿，一切問(wèn)題都解決了嗎？歐洲突然清倉(cāng)美債的背后，究竟是偶然，還是蓄謀已久？特朗普的深夜認(rèn)慫，又是否真能挽回美元霸權(quán)的頹勢(shì)？

1月17日，特朗普公開表示若丹麥再不配合美國(guó)對(duì)格陵蘭島的“未來(lái)安排”，美國(guó)將對(duì)包括丹麥在內(nèi)的八個(gè)歐洲國(guó)家征收10%的關(guān)稅，并計(jì)劃2月1日正式實(shí)施。

格陵蘭島雖然遠(yuǎn)離歐洲大陸，但它的戰(zhàn)略價(jià)值不容忽視。作為丹麥的自治領(lǐng)地，格陵蘭島不僅坐擁豐富的礦產(chǎn)資源，更是北極通道的核心關(guān)鍵。

特朗普此前就對(duì)其表現(xiàn)出極大興趣，甚至公開表示不排除“武力選項(xiàng)”。

1月19日，丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension率先放出“金融反擊”的信號(hào)，宣布將在月底前清倉(cāng)持有的所有美債。

該基金掌管的是丹麥學(xué)界的養(yǎng)老金，資金關(guān)系到十幾萬(wàn)人的晚年生活。盡管基金負(fù)責(zé)人嘴上說(shuō)是出于“對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的不信任”，但誰(shuí)都明白，這和格陵蘭島的爭(zhēng)端脫不了干系。

不到24小時(shí)，1月20日晚，瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta也宣布大規(guī)模減持美債，金額高達(dá)700-800億瑞典克朗，折合77-88億美元。

這可不是小數(shù)目，更絕不是臨時(shí)起意。Alecta表示，減持是為了應(yīng)對(duì)美國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測(cè)性，尤其擔(dān)憂美歐關(guān)系惡化帶來(lái)的連鎖反應(yīng)。

這一連串的操作，在華爾街引發(fā)恐慌。1月20日當(dāng)天，美國(guó)股市、美債、美元三項(xiàng)同時(shí)下跌，一度出現(xiàn)“股債匯三殺”的罕見局面。

10年期美債收益率飆升至4.29%，創(chuàng)下五個(gè)月新高，還在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息的背景下，這個(gè)數(shù)據(jù)幾乎等于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)信用的直接否定。

1月21日，特朗普正在瑞士參加達(dá)沃斯論壇，聽聞金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，立刻換了口風(fēng)。

當(dāng)天深夜，他在社交平臺(tái)發(fā)文稱，美國(guó)將撤回原定的對(duì)歐盟八國(guó)加征關(guān)稅計(jì)劃，并與北約秘書長(zhǎng)就格陵蘭島“達(dá)成了一項(xiàng)未來(lái)合作框架協(xié)議”。

特朗普的這番“認(rèn)慫”，在華爾街被稱為“TACO交易”中的一環(huán)。意思是：特朗普一認(rèn)軟，美元資產(chǎn)就漲。這次果然也不例外，美股三大指數(shù)次日集體反彈，比特幣也一度沖上新高。

但問(wèn)題真的解決了嗎？顯然不是。

歐洲養(yǎng)老基金的拋售行為并不是情緒性的舉動(dòng)，而是早有準(zhǔn)備的系統(tǒng)性調(diào)整。比如Alecta早在2025年初就開始逐步減持美債，特朗普的言論只是壓垮駱駝的最后一根稻草。

丹麥基金更是早在格陵蘭島風(fēng)波爆發(fā)前，就已經(jīng)開始重新評(píng)估美債持倉(cāng)。

歐洲并不只是“說(shuō)說(shuō)而已”。德意志銀行的研究報(bào)告顯示，歐洲機(jī)構(gòu)持有的美股和美債總額約8萬(wàn)億美元，而美國(guó)財(cái)政部2025年年底的最新數(shù)據(jù)更是將這個(gè)數(shù)字推高到近10萬(wàn)億美元。

一旦這些資金開始“去美元化”，對(duì)美國(guó)財(cái)政的打擊將是災(zāi)難性的。

更讓市場(chǎng)警惕的是，歐盟2023年通過(guò)的《反脅迫工具》明確表示——可以通過(guò)拋售對(duì)方資產(chǎn)作為反制手段。雖然目前只有丹麥和瑞典出手，但這很可能只是開始。

特朗普的策略是典型的“以市場(chǎng)為籌碼”博弈手法。他一邊用關(guān)稅威脅逼迫談判，一邊又在市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)激時(shí)突然撤回，試圖穩(wěn)住局勢(shì)。

但這種來(lái)回試探的政策風(fēng)格，不僅讓海外投資者對(duì)美國(guó)的信用產(chǎn)生動(dòng)搖，也讓中產(chǎn)階級(jí)的養(yǎng)老金、財(cái)富安全直接暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中。

尤其是對(duì)于高度依賴金融市場(chǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，一旦信心崩塌，連鎖反應(yīng)會(huì)非常致命。

消費(fèi)萎縮、投資退潮、就業(yè)下滑，最終都會(huì)反饋到經(jīng)濟(jì)基本面上。特朗普當(dāng)然知道這一點(diǎn)，所以才會(huì)在深夜緊急發(fā)文“救市”。

事實(shí)上，美國(guó)財(cái)政的真實(shí)狀況早已不是秘密。

2025年內(nèi)，美國(guó)聯(lián)邦政府新增債務(wù)高達(dá)2.25萬(wàn)億美元，僅在8月至10月期間，債務(wù)就從37萬(wàn)億飆升至38萬(wàn)億，用時(shí)不過(guò)兩個(gè)月。這速度，連疫情期間都沒(méi)見過(guò)。

特朗普試圖用“對(duì)等關(guān)稅”來(lái)填補(bǔ)財(cái)政缺口，但全年關(guān)稅收入也就2000億美元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而且關(guān)稅還會(huì)推高進(jìn)口商品價(jià)格，降低美國(guó)老百姓的購(gòu)買力。

耶魯大學(xué)測(cè)算，這相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)家庭一年少了1700美元的消費(fèi)能力。

更讓人擔(dān)憂的是，特朗普還計(jì)劃更換美聯(lián)儲(chǔ)主席，提名一個(gè)“聽話的人”來(lái)配合他的經(jīng)濟(jì)政策。這就意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性可能不保，美國(guó)貨幣政策將徹底淪為政治工具。

這種種跡象，讓越來(lái)越多國(guó)家開始重新評(píng)估自己的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。比如中國(guó)，從2025年年初起就持續(xù)減持美債，截至2025年11月，持倉(cāng)已經(jīng)降至6826億美元，為2008年以來(lái)最低水平。

與此同時(shí)，中國(guó)央行連續(xù)14個(gè)月增持黃金，儲(chǔ)備比重升至9.51%，創(chuàng)歷史新高。

波蘭央行也宣布計(jì)劃購(gòu)買150噸黃金，目標(biāo)是進(jìn)入全球前十黃金儲(chǔ)備國(guó)。加拿大、英國(guó)同樣在減持美債，其中加拿大減持567億美元，英國(guó)減持393億美元。

這些資金不再選擇美國(guó)，而是轉(zhuǎn)向黃金、人民幣資產(chǎn)、甚至比特幣等非美元資產(chǎn)。全球資金的流向正在發(fā)生變化，“去美元化”正在加速。

特朗普收回關(guān)稅威脅，短期來(lái)看確實(shí)穩(wěn)住了市場(chǎng)。但丹麥和瑞典的拋售動(dòng)作，已經(jīng)讓美債的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”標(biāo)簽開始動(dòng)搖。

尤其是養(yǎng)老基金這樣長(zhǎng)期穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)都選擇“用腳投票”，更說(shuō)明問(wèn)題的嚴(yán)重性。

歐洲內(nèi)部的分歧也在這次危機(jī)中暴露無(wú)遺。法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?jiān)谶_(dá)沃斯論壇上強(qiáng)烈批評(píng)美國(guó)的“帝國(guó)主義做法”，還提議在格陵蘭島舉行北約軍演。

德國(guó)則因經(jīng)濟(jì)高度依賴美國(guó)，一直態(tài)度謹(jǐn)慎，不愿與美國(guó)徹底撕破臉。

歐盟雖然放出狠話，說(shuō)要啟動(dòng)930億歐元的報(bào)復(fù)性關(guān)稅清單，但實(shí)際能否統(tǒng)一行動(dòng)，始終是個(gè)問(wèn)號(hào)。27個(gè)成員國(guó)，一票否決制，想要形成有效反制，難度可想而知。

美國(guó)這邊也清楚這一點(diǎn)，所以特朗普才敢一邊威脅，一邊認(rèn)慫，在不徹底撕裂關(guān)系的邊緣反復(fù)拉扯。這種做法雖然短期有效，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看卻極大損害了美國(guó)的政策可信度。

現(xiàn)在的金融市場(chǎng)，已經(jīng)不再信任特朗普的一言一行。所謂“TACO交易”，不過(guò)是一次次的情緒賭博，最終會(huì)反噬整個(gè)美國(guó)金融體系。

這次格陵蘭島爭(zhēng)端表面看是地緣政治問(wèn)題，實(shí)則是金融霸權(quán)的試金石。美歐關(guān)系的裂痕，正在從外交、軍事逐步蔓延到資本層面，而這，才是美國(guó)真正的軟肋。

短短幾天的風(fēng)波，讓全球見識(shí)到美國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)總統(tǒng)個(gè)人意志的高度依賴，也暴露出美國(guó)債務(wù)和信用體系的深層問(wèn)題。

美債的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”標(biāo)簽正在被撕裂，美元霸權(quán)下的金融體系也開始動(dòng)搖。當(dāng)越來(lái)越多國(guó)家選擇多元化布局時(shí)，美元的全球統(tǒng)治力將不可避免地走向衰退。

這場(chǎng)由格陵蘭島引發(fā)的金融風(fēng)暴不過(guò)是序章，真正的變局，才剛剛開始。

從格陵蘭島爭(zhēng)端到美債拋售，從關(guān)稅威脅到深夜救市，整場(chǎng)風(fēng)波暴露出美國(guó)金融體系對(duì)政策穩(wěn)定性的極度依賴。

丹麥、瑞典的拋售只是開始，美元霸權(quán)的根基正在被削弱，全球金融秩序進(jìn)入重構(gòu)階段。

信息來(lái)源：
［1］又一北歐養(yǎng)老基金拋售美國(guó)國(guó)債！ 財(cái)聯(lián)社
［2］特朗普關(guān)稅威脅引發(fā)資產(chǎn)拋售！美國(guó)遭遇“股債匯三殺” 光明網(wǎng)