最近，阿里資產(chǎn)交易平臺上架貴州銀行股權(quán)，該筆股權(quán)將于1月26日開拍，股權(quán)總額為1億股，評估價和起拍價都是9200萬元。

與此同時，同一平臺上，貴州宏財投資集團持有的約6025萬股貴州銀行股權(quán)正在變賣中，該股權(quán)的司法變賣期為60天，將于2月1日結(jié)束拍賣，截至目前仍未有人出價。

2025年以來，貴州銀行股權(quán)幾乎成為各大資產(chǎn)交易平臺的?？?。這些被送上拍賣臺的股權(quán)，有的如愿找到買家，有的一再流拍。股權(quán)頻繁變動的背后，是貴州銀行相對分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)。而貴州銀行在經(jīng)營業(yè)績、股東回報等方面的表現(xiàn)，也讓這些股權(quán)的轉(zhuǎn)讓并不順利。

持有者與貴州銀行有多次授信往來

根據(jù)競買公告，上述1億股股權(quán)的持有者是貴州鐘山開發(fā)投資(集團)有限責(zé)任公司(以下簡稱“鐘山開投”)。

鐘山開投成立于2012年，是貴州省六盤水市鐘山區(qū)的核心融資平臺，控股股東為六盤水市鐘山區(qū)國有資產(chǎn)和金融服務(wù)中心。

貴州銀行各年財報披露的主要股東里，并沒有鐘山開投的名字。不過，作為持有1億股內(nèi)資股的股東，鐘山開投與貴州銀行之間也有過不少授信往來。

鐘山開投2017年債券年報顯示，貴州銀行對該公司有兩筆綜合授信，合計授信額度1億元。在當(dāng)時鐘山開投獲得的13.43億元總授信額度中，貴州銀行占比約7.4%。

2018年債券年報顯示，除了貴州銀行的1億元授信，貴州銀行鐘山支行對鐘山開投也有兩筆綜合授信，合計授信額度3.6億元。截至該報告發(fā)布時，貴州銀行的1億元授信使用了7500萬元，貴州銀行鐘山支行的3.6億元授信未使用。

2020年債券年報顯示，貴州銀行六盤水分行對鐘山開投有3.6億元的綜合授信額度，貴州銀行鐘山支行對鐘山開投有0.4億元的綜合授信額度。兩筆綜合授信都已全部使用。

此外，鐘山開投還在2020年債券年報中披露，該公司使用創(chuàng)新公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)市場化配置方式項目，向貴州銀行申請了4.5億元的貸款，利率6%，期限20年。截至報告發(fā)布時已經(jīng)放款了9600萬元，剩余3.54億元授信已經(jīng)獲得批復(fù)，還未放款。

這之后，鐘山開投的債券年報便再未出現(xiàn)過貴州銀行的身影，僅2022年中證鵬元在對鐘山開投做跟蹤評級報告時，表示鐘山開投已經(jīng)與貴州銀行、農(nóng)發(fā)行、工商銀行等銀行建立了合作關(guān)系。

貴州銀行出現(xiàn)在鐘山開投債券年報的最后一年，也就是2020年，鐘山開投已經(jīng)發(fā)生了首筆信托違約——因3億元信托貸款糾紛被中建投信托起訴。此后，鐘山開投的債務(wù)風(fēng)險持續(xù)惡化，直至2022年全面爆發(fā)，多次被列為被執(zhí)行人。

不過，盡管鐘山開投已經(jīng)陷入債務(wù)危機，但對鐘山開投進行授信的貴州銀行及相關(guān)分支機構(gòu)，與該公司似乎并沒有訴訟糾紛。

回到股權(quán)拍賣上來，貴州銀行這筆股權(quán)之所以被拍賣，是源于鐘山開投與廈門國際銀行的債務(wù)糾紛。

2024年，這1億股股權(quán)曾被拆分成5等份進行拍賣，在拍賣前，該筆股權(quán)就已經(jīng)處于被質(zhì)押和凍結(jié)狀態(tài)，質(zhì)權(quán)人是廈門國際銀行廈門分行。

只可惜，該筆股權(quán)曾于2024年9月、11月及2025年1月在京東司法拍賣平臺分三次上架，均以流拍告終。如今時隔一年轉(zhuǎn)至阿里資產(chǎn)平臺進行第四次拍賣，起拍價相較于首次拍賣折價6.58%。

股權(quán)流拍比成交多，股東回報水平較弱

2025年以來，貴州銀行的股權(quán)一共在阿里資產(chǎn)交易平臺上架拍賣了九次(包含同一筆股權(quán)多次拍賣的情況)。這些股權(quán)大多都以流拍告終，僅1月15日成交了一筆。

1月15日，一筆由貴州宏財投資集團持有的2000萬股貴州銀行內(nèi)資股，獲得一次出價，最終以1842.507萬元的起拍底價成交，折合每股0.92元，競買人是貴州水投資本管理有限責(zé)任公司(以下簡稱“貴州水投資管”)。

根據(jù)公開信息，在此次拍賣成交前，貴州水投資管便持有貴州銀行1.91億股內(nèi)資股股份，占總股本的1.31%，是貴州銀行的第九大股東。換句話說，此次成交是貴州銀行原有股東通過拍賣形式增持股份，而不是新股東入局。

整體而言，貴州銀行的股權(quán)在拍賣市場并不吃香。這之中，自然有股權(quán)性質(zhì)的原因——內(nèi)資股無法在港交所競價系統(tǒng)撮合成交，通常只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓或辦理全流通后二級市場交易退出，退出通道狹窄，流動性先天不足。

另一方面，也與貴州銀行在股價、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東回報等方面的表現(xiàn)相關(guān)。

股價方面，作為港股上市城商行的貴州銀行，市場表現(xiàn)較平淡，股價長期在低位徘徊。截至1月20日收盤，該行股價為0.98港元/股，折合人民幣約0.87元。即便貴州銀行這幾筆被拍賣股權(quán)的起拍價較評估價折價不少，與H股股價相比仍是溢價的。

此外，因為H股流通盤較小，貴州銀行的內(nèi)資股占絕對大頭，公眾持股比例僅15.08%，二級市場成交量長期低迷。市場表現(xiàn)不佳，是貴州銀行內(nèi)資股易流拍的直接原因之一。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，貴州銀行自身股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散，持股比例超過5%的股東僅3家，前五大股東合計持股不足50%。此外，貴州銀行無實控人但國資主導(dǎo)，截至2024年末，該行內(nèi)資股中“國有法人+財政”合計持有45%以上股份。

這一情況下，民營、外資、專業(yè)股權(quán)投資機構(gòu)等外部機構(gòu)會因股權(quán)結(jié)構(gòu)中對決策影響力有限而持謹慎態(tài)度，選擇進行觀望，需求進一步萎縮。

股東回報方面，貴州銀行的分紅力度與當(dāng)期業(yè)績并未同步放大。

近幾年，貴州銀行的經(jīng)營業(yè)績有所承壓，2023年營收凈利潤雙降，但2024年立馬調(diào)整過來，重回增長賽道。受區(qū)域性經(jīng)濟周期、利率環(huán)境變化等環(huán)境因素影響，2025年上半年，貴州銀行的營收、凈利潤增速分別放緩至2.26%、0.31%，仍保持增勢。

利潤端溫和增長的同時，貴州銀行的股東分紅卻在逐漸下滑。2020年，該行的分紅方案還是每股派發(fā)0.07元現(xiàn)金，2021年-2022年則是每股派發(fā)0.06元，到2023年又下降到每股派發(fā)0.05元，2024年依然維持每股派發(fā)0.05元的方案。此外，在各大上市銀行紛紛響應(yīng)號召，發(fā)放中期分紅或季度分紅時，貴州銀行從未進行過中期分紅。

整體來看，貴州銀行自身具有一定韌性，股權(quán)拍賣、變動對該行的經(jīng)營不會造成太大影響，但屢屢流拍暴露出的股權(quán)價值窘境，也敦促貴州銀行加大股東回報力度，進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營表現(xiàn)。