新華網(wǎng)消息，“十五五” 時期（2026-2030 年）國家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資將達到 4 萬億元，較 “十四五” 時期（2021-2025 年）增長 40%，這筆巨額資金不會分散投入，而是重點聚焦構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、深化科技創(chuàng)新兩大方向，最終通過擴大有效投資帶動電力產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。

　　4 萬億具體花在哪些地方。按照新華社的報道，主要集中在四個方向：

　　一是做強電網(wǎng)平臺，構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，初步建成主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺，鞏固 “西電東送、北電南供” 的能源輸送網(wǎng)絡；

　　二是加碼特高壓直流外送通道建設，推動跨區(qū)跨省輸電能力較 “十四五” 末提升超 30%；

　　三是推進城市、農(nóng)村、邊遠地區(qū)配網(wǎng)建設，探索末端保供型、離網(wǎng)型微電網(wǎng)模式；

　　四是夯實數(shù)智基礎設施，落地 “人工智能 +” 專項行動，給電網(wǎng)裝上數(shù)字賦能的引擎。

　　01 核心痛點--“北美缺電，全球共振”

　　01-1、“北美缺電”

　　美國電網(wǎng)早已超期服役，升級改造阻力重重。該國電力化起步早，70% 的電網(wǎng)接入和輸配電設施老舊落后，跟不上經(jīng)濟發(fā)展的用電需求，電力負荷問題愈發(fā)嚴峻。

　　電網(wǎng)投資不僅耗資高昂，審批流程還十分繁瑣，升級方案需經(jīng)各州監(jiān)管機構(gòu)層層審核，各州常為費用承擔問題爭論不休。老舊設施直接導致供電不穩(wěn)，據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間 1 月 12 日傍晚，俄亥俄州克利夫蘭市西部一臺變壓器爆炸引燃多根電線桿，造成部分用戶斷電。

　　更糟的是，電網(wǎng)脆弱加上審批冗長，美國發(fā)電項目并網(wǎng)排隊嚴重，加州太平洋燃氣電力公司透露，數(shù)據(jù)中心并網(wǎng)審批周期普遍要 3-5 年。

　　01-2、AI對電力亟需

　　AI 產(chǎn)業(yè)狂飆突進，直接把電力需求推上了新臺階。據(jù)美國能源研究所估算，光是 OpenAI 的 “Orion” 模型完成一次訓練，耗電量就高達 110 億千瓦時。

　　偏偏美國電力系統(tǒng)本身問題纏身，升級建設的周期又跟 AI 產(chǎn)業(yè)的擴張節(jié)奏完全對不上，供需錯配的缺電困境，正給 AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展拖后腿。

　　一方面，停電成了家常便飯。美國能源信息署《年度電力報告》顯示，2024 年美國單位用戶平均停電時長達到 662.6 分鐘，差不多 11 小時，同比飆升 80.74%；在數(shù)據(jù)中心扎堆的弗吉尼亞州和得克薩斯州，停電時長更是分別達到 962.1 分鐘和 1614.3 分鐘，同比增幅高達 228.59% 和 176.85%。

　　另一方面，AI 芯片被迫 “躺平”。微軟 CEO 納德拉明確表示，不少 AI 芯片因為供電不足陷入閑置，其他科技巨頭也開始正視 AI 基建背后的巨大電力需求。

　　02 全產(chǎn)業(yè)鏈傳導

　　電力正成為卡住美國 AI 繁榮腳步的第一道坎，而保住 AI 的繁榮態(tài)勢，正是美國經(jīng)濟實現(xiàn) “軟著陸” 的關(guān)鍵前提。

　　綜合三方面因素來看：一是 AI 系統(tǒng)本身具備強勁的付費能力，不差錢；二是降息周期下，資金會更傾向流向電力這類亟待補短板的領(lǐng)域；三是中國擁有性價比極高的電力系統(tǒng)作為參照。

　　因此，儲能、電網(wǎng)這類電力設備將迎來全面的景氣周期，無論從行情持續(xù)時間還是整體市場規(guī)模來看，都會超過光模塊、PCB 這類芯片產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的細分環(huán)節(jié)。

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　　03 “電力電網(wǎng)”核心標的梳理

　　一、應流股份（603308.SH）

　　主營業(yè)務：專注于專用設備高端零部件研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品應用于核電、清潔發(fā)電等領(lǐng)域。2025年上半年業(yè)務構(gòu)成：高溫合金及精密鑄鋼件（60.84%）、核電鑄件（23.55%）、新型材料（10.56%），其中機械裝備構(gòu)件和泵閥零件占總收入97%以上。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：深度參與國家核電重大專項，為昌江小型堆、三澳核電等提供燃料格架、中子防護服等關(guān)鍵部件，首次實現(xiàn)柔性屏蔽材料銷售突破。在燃氣輪機、汽輪機等清潔發(fā)電裝備領(lǐng)域的技術(shù)積累，高度契合"雙碳"目標下電力系統(tǒng)升級需求。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收7.375億元（同比+14.8%），歸母凈利潤1.056億元（同比+41.1%），毛利率達36.92%顯著高于行業(yè)均值。

　　二、思源電氣（002028.SZ）

　　主營業(yè)務：輸配電設備研發(fā)制造，覆蓋750kV及以下GIS/GIL、繼電保護系統(tǒng)等。2025年上半年輸配電設備收入84.51億元，占比99.47% 。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：國內(nèi)少數(shù)同時具備一二次設備完整能力的企業(yè)，高壓開關(guān)、互感器市場份額領(lǐng)先。前瞻布局靜止型同步調(diào)相機（SSC）、固態(tài)變壓器（SST）等新型電力系統(tǒng)技術(shù)，海外收入占比33.68%成為增長引擎。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收53.3億元（同比+25.68%），歸母凈利潤8.987億元（同比+48.73%），凈利潤環(huán)比增長6.2% 。

　　三、科士達（002518.SZ）

　　主營業(yè)務："數(shù)據(jù)中心+新能源"雙輪驅(qū)動，數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵設備（UPS等）占比60.04%，光儲充產(chǎn)品占比37.16% 。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：光儲充一體化方案在電網(wǎng)側(cè)儲能規(guī)?；涞?，2025年海外訂單加速回暖，歐洲、東南亞需求增長。計劃推出800V HVDC數(shù)據(jù)中心電源，強化高功率密度供電技術(shù)壁壘。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收14.46億元（同比+41.71%），歸母凈利潤1.905億元（同比+38.36%），環(huán)比增長30.95% 。

　　四、英維克（002837.SZ）

　　主營業(yè)務：精密溫控解決方案提供商，覆蓋數(shù)據(jù)中心、儲能系統(tǒng)等領(lǐng)域。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：BattCool儲能全鏈條液冷解決方案行業(yè)領(lǐng)先，支撐高密度儲能系統(tǒng)穩(wěn)定運行。2025年發(fā)布全球首款符合Google標準的2MW CDU產(chǎn)品，強化液冷技術(shù)標準話語權(quán)。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收14.53億元（同比+25.34%），歸母凈利潤1.878億元（同比+8.35%）。

　　五、江海股份（002484.SZ）

　　主營業(yè)務：電容器及核心材料研發(fā)，鋁電解電容（82.75%）、薄膜電容（8.65%）、超級電容（6.00%）。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：超級電容進入發(fā)電側(cè)調(diào)頻項目小批量供貨，滿足電網(wǎng)高功率密度需求。電極箔技術(shù)突破實現(xiàn)高容量電容器量產(chǎn)，支撐電力電子設備升級。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收14.23億元（同比+21.12%），歸母凈利潤1.764億元（同比+20.01%），現(xiàn)金流同比增長54.63% 。

　　六、宏發(fā)股份（600885.SH）

　　主營業(yè)務：繼電器產(chǎn)品為核心（91.22%），配套高低壓電器。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：高壓直流繼電器應用于新能源發(fā)電及儲能系統(tǒng)，市場份額穩(wěn)居前列。"75+"戰(zhàn)略推動高壓控制盒等模塊化產(chǎn)品迭代，星載射頻連接器應用于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收45.67億元（同比+25.54%），歸母凈利潤5.056億元（同比+18.95%）。

　　七、金盤科技（688676.SH）

　　主營業(yè)務：輸配電設備（87.05%）、儲能產(chǎn)品（9.59%）。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：2025年1-9月AIDC領(lǐng)域銷售增337.47%，開發(fā)10kV/2.4MW固態(tài)變壓器（SST）樣機。馬來西亞工廠投產(chǎn)推動外銷收入占比達30.85% 。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收20.40億元（同比+8.38%），歸母凈利潤2.207億元（同比+21.71%），創(chuàng)單季新高。

　　八、中國西電（601179.SH）

　　主營業(yè)務：變壓器（43.55%）、高壓開關(guān)（37.46%）為核心。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：2025年中標藏東南-粵港澳大灣區(qū)±800kV項目（10.05億元），換流閥、變壓器市占率領(lǐng)先。2.4MW固態(tài)變壓器（SST）應用于"東數(shù)西算"工程。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收56.72億元（同比+17.17%），歸母凈利潤3.403億元（同比+4.12%）。

　　九、許繼電氣（000400.SZ）

　　主營業(yè)務：智能變配電系統(tǒng)（28.64%）、直流輸電系統(tǒng)（7.14%）。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：國內(nèi)唯一掌握±1100kV特高壓全套技術(shù)企業(yè)，2025年中標國網(wǎng)特高壓項目15.18億元（換流閥占77%）。全球首套±800kV/8吉瓦柔性直流換流閥通過試驗。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收30.06億元（同比+9.30%），歸母凈利潤2.675億元（同比+0.26%），合同負債增15.27% 。

　　十、特變電工（600089.SH）

　　主營業(yè)務：輸變電設備（核心）、新能源（多晶硅）、煤炭。

　　電力電網(wǎng)核心亮點：全球唯一掌握±1100kV變壓器技術(shù)，特高壓市占率超30%。2025年國網(wǎng)訂單52.3億元（同比+41%），中標沙特164億元超高壓本地化項目。

　　2025Q3業(yè)績：單季度營收245.9億元（同比+0.33%），歸母凈利潤23億元（同比+81.51%）。