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昨天的市場(chǎng)開始上強(qiáng)度了，上午連續(xù)沖高摸到了4190點(diǎn)，眼看下午就要一鼓作氣拿下4200點(diǎn)了，可中午一則收緊兩融的突發(fā)消息，直接把溫度降了下來，引發(fā)了市場(chǎng)午后的急劇跳水。

具體看，這次的兩融調(diào)整針對(duì)的是融資買入時(shí)的保證金比例，由此前的最低80%提高至100%。這意味著同樣金額的擔(dān)保品，可撬動(dòng)的資金規(guī)模變小了，也就是所謂的降杠桿。

值得一提的是，在2023年8月，也就是上證還在頻繁打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)的階段，為了提振市場(chǎng)流動(dòng)性，彼時(shí)把融資買入的保證金比例由100%降到了80%。也就是說，這次的上調(diào)，可以理解成為一種歷史使命完成的標(biāo)志，恢復(fù)常態(tài)了而已。

而且此次的調(diào)整還只針對(duì)于新開的融資合約，對(duì)現(xiàn)存的合約及其展期，仍按照此前的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，不需要去急著賣股票卸杠桿或者追加保證金啥的。

可以看出，整體的動(dòng)作還是非常溫和的，畢竟上面不是不希望牛，只是更喜歡慢牛。

不過很有意思的是，旨在降低市場(chǎng)投機(jī)炒作情緒的動(dòng)作，上來先給藍(lán)籌大哥們的大動(dòng)脈扎了，熱門的板塊反倒是比較抗打。。

當(dāng)時(shí)我的初步猜測(cè)是因?yàn)橛胁糠挚指叩馁Y金埋伏在了這些相對(duì)低位的板塊里，但正因?yàn)槟懶。钥吹斤L(fēng)吹草動(dòng)就馬上跑路了，而膽子大的那些打板資金則巋然不動(dòng)，當(dāng)做無事發(fā)生。。

不過這個(gè)猜測(cè)，隨著尾盤的到來被不攻自破了，看下面兩個(gè)圖就懂了。

之前還只是中信證券單槍匹馬去壓單，可這次體量完全不同了，單10億以上賣一封單量就有好幾家。足以見得，這是打了一套降溫組合拳，一邊限制融資敲打，一邊實(shí)際行動(dòng)"穩(wěn)"市。

而到了晚間，部分被炒上天的公司又出現(xiàn)了停牌核查，甚至部分投資者也被采取了限制交易的措施，動(dòng)作還在繼續(xù)著。。

綜合來看，用心還是良苦的，目前兩融占比流動(dòng)市值還不到3%，算是可控，萬一行情不斷發(fā)酵，這個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步上升至5%，達(dá)到了2015年的高點(diǎn)，再去踩剎車就容易翻車了。

畢竟行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)，這也是慢牛所需的土壤。

再多說兩句，目前市場(chǎng)極致的結(jié)構(gòu)性分化實(shí)際上也帶來了一些機(jī)會(huì)，一邊是高估值成長方向的不斷拉高，一邊是為了降溫而不斷拉踩本身位置就不高且估值也更合理的價(jià)值方向，這就造成二者的剪刀差愈發(fā)擴(kuò)大。

考慮到我們昨天文章強(qiáng)調(diào)的，季報(bào)期馬上來臨了，屆時(shí)有望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的交易特征，資金可能會(huì)脫虛向?qū)?，順?shì)做一些高低切換。

因此這個(gè)階段，是我們可以利用的一個(gè)針對(duì)績優(yōu)或穩(wěn)健方向的布局窗口，今天點(diǎn)睛定投計(jì)劃的發(fā)車，也會(huì)遵循這一方針，做一些高低的切換，一邊把燙手的籌碼做一些落袋，一邊再去順勢(shì)撈一些夯實(shí)的籌碼，大家記得要好好跟上哈。

具體的發(fā)車邏輯和操作，依然會(huì)在午后同步在點(diǎn)睛小組，就這了~

P.S：昨天我們聊的業(yè)績清單，大家反饋還算熱烈，后續(xù)等業(yè)績公布家數(shù)開始踴躍后，我們會(huì)擇機(jī)分享給大家。經(jīng)過我昨天的觀察，在小樣本的業(yè)績披露清單中，滿足篩選條件的公司都走的很好，后續(xù)隨著行情的降溫我還會(huì)進(jìn)一步跟蹤。

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重點(diǎn)新聞

1、我國12月出口3577.8億美元，同比+6.6%，預(yù)期+2.2%，進(jìn)口2436.4億美元，同比+5.7%，預(yù)期+2.9%。進(jìn)出口均好于預(yù)期，同時(shí)貿(mào)易順差為1141.4億美元，環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大。

在上年同期高基數(shù)效應(yīng)下，12月出口增速繼續(xù)上行，表現(xiàn)有點(diǎn)猛。。主要原因在于海外需求保持旺盛以及我國產(chǎn)品的顯著優(yōu)勢(shì)，高新技術(shù)產(chǎn)品、集成電路和汽車是出口主要拉動(dòng)項(xiàng)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的貢獻(xiàn)較弱。

分區(qū)域來看，我國對(duì)美出口同比-30.0%，對(duì)歐盟出口同比+11.6%，對(duì)東盟出口同比+11.1%。對(duì)非洲、拉丁美洲、印度出口同比+21.8%、+9.8%、+22.1%。結(jié)構(gòu)是比較清晰的，對(duì)歐盟、新興市場(chǎng)繼續(xù)保持高增速，彌補(bǔ)了對(duì)美出口下滑的份額。

2、有關(guān)部門召開會(huì)議，提到加快突破全固態(tài)電池、高級(jí)別自動(dòng)駕駛等技術(shù)，進(jìn)一步擴(kuò)大汽車消費(fèi)。與此同時(shí)，昨天還有三個(gè)部門召開了新能車企業(yè)座談會(huì)，表示堅(jiān)決抵制無序"價(jià)格戰(zhàn)"，對(duì)違規(guī)企業(yè)依規(guī)處理。思路是非常明確的，創(chuàng)新和促消費(fèi)兩手抓，同時(shí)杜絕內(nèi)卷式的競爭。

3、三部門發(fā)布公告，將支持居民換購住房的個(gè)稅退稅政策延續(xù)至2027年12月31日。換房退個(gè)稅政策于2022年9月30日落地，并在2023年8月延期至2025年12月31日，本次為第二次延期。政策延續(xù)了"出售自有住房后1年內(nèi)重新購房可退稅"的核心優(yōu)惠。

房地產(chǎn)相關(guān)的優(yōu)惠政策延續(xù)是有必要的，以目前樓市的景氣程度，不排除未來會(huì)有更多的增量政策。

4、據(jù)悉，上線兩個(gè)月的千問，C端月活躍用戶數(shù)已突破1億，在學(xué)生和白領(lǐng)人群中增長迅猛。甚至有幾家競品流量平臺(tái)，已對(duì)千問APP做出限制。。大模型AI競爭還是比較激烈的，迭代進(jìn)步也非常快。今天上午十點(diǎn)，千問就將發(fā)布重磅產(chǎn)品迭代，大伙可以關(guān)注下。

5、有關(guān)部門對(duì)攜程涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位，實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查，隔夜攜程美股大跌超10%。。攜程殺熟被消費(fèi)者詬病已久，前幾天政策層面明確提到平臺(tái)不得利用大數(shù)據(jù)"殺熟"，緊跟著對(duì)攜程的調(diào)查就來了。

監(jiān)管這塊的態(tài)度是比較堅(jiān)決的，這些中間商不要瞎攪和，真誠對(duì)待消費(fèi)者，營造良好的服務(wù)消費(fèi)生態(tài)，對(duì)旅游、住宿、餐飲等消費(fèi)服務(wù)行業(yè)都會(huì)有比較積極的影響。

6、中信證券2025年凈利潤為300.51億元，同比+38.46%，略超預(yù)期。公司直接表示，2025年市場(chǎng)交投活躍度提升，公司穩(wěn)步做大客戶市場(chǎng)規(guī)模，經(jīng)紀(jì)、投行、自營業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)較快增長。

以年初這段時(shí)間三四萬億的成交額來考量，券商Q1業(yè)績應(yīng)該也不會(huì)差，目前估值和位置也不算高，中長期還是值得關(guān)注的。

7、微軟推出"社區(qū)優(yōu)先型人工智能基礎(chǔ)設(shè)施"計(jì)劃，避免美國民眾因?yàn)閿?shù)據(jù)中心而支付更高的電費(fèi)。瘋王喊話還是有些效果的，不過這也側(cè)面印證了AI對(duì)電力的需求確實(shí)非常大。拉長視角看，AI產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在處于發(fā)展的相對(duì)早期階段，未來用電增量可能會(huì)是指數(shù)級(jí)的，相關(guān)產(chǎn)業(yè)可能會(huì)持續(xù)受益于此。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天中科藍(lán)訊、惠通科技等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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